Allergan PLC (NYSE:AGN)

O desempenho financeiro no período analisado é caracterizado por resultados operacionais negativos e uma redução sistemática da base de capital investido.

Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT)

Observa-se a manutenção de valores negativos durante todo o intervalo de cinco anos. Houve uma deterioração acentuada no exercício de 2017, seguida de uma recuperação gradual nos anos de 2018 e 2019, embora os resultados tenham permanecido deficitários.

Custo de Capital

O indicador apresentou volatilidade, registrando uma tendência de queda até 2017, quando atingiu o ponto mínimo de 16,95%. A partir desse ponto, houve um aumento progressivo, encerrando o período em 19,77% em 2019.

Capital Investido

Identifica-se uma trajetória de declínio constante e linear. O montante de capital investido reduziu-se anualmente, partindo de aproximadamente 127,5 bilhões de dólares em 2015 para cerca de 80,3 bilhões de dólares em 2019.

Lucro Econômico

Os valores mantiveram-se consistentemente negativos, evidenciando que a rentabilidade operacional foi insuficiente para cobrir o custo do capital empregado. Apesar de uma leve melhora no saldo final em 2019 em comparação aos anos iniciais, a destruição de valor econômico persistiu durante todo o período.

Desempenho do lucro líquido atribuído aos acionistas:

- Houve um aumento significativo no lucro líquido até 2016, atingindo aproximadamente US$ 14,97 bilhões, em comparação com aproximadamente US$ 3,92 bilhões em 2015.

- A partir de 2017, ocorreu uma reversão drástica, resultando em prejuízos líquidos atribuíveis aos acionistas de aproximadamente US$ 4,13 bilhões em 2017, e prejuízos ainda maiores nos anos seguintes, chegando a cerca de US$ 5,27 bilhões em 2019.

Desempenho do lucro operacional líquido após impostos (NOPAT):

- O NOPAT apresentou uma tendência de prejuízo nas três últimas anuidades, com valores negativos em todos eles.

- Houve uma profunda deterioração do desempenho operacional a partir de 2017, onde o prejuízo operacional atingiu aproximadamente US$ 10,55 bilhões, refletindo uma redução significativa em relação aos resultados anteriores.

- Os prejuízos operacionais continuaram elevados em 2018 e 2019, com valores próximos a US$ 5,66 bilhões e US$ 5,35 bilhões, respectivamente, sugerindo dificuldades persistentes na geração de lucro operacional consistente ao longo do período.

Conclusão geral:

- A análise revela uma forte recuperação de lucros até o ano de 2016, seguida por uma reversão de tendência a partir de 2017, com prejuízos consecutivos no lucro líquido atribuído aos acionistas e no NOPAT.

- Os prejuízos consecutivos indicam possíveis desafios financeiros, operacionais ou eventos extraordinários que impactaram negativamente a rentabilidade da empresa nos últimos anos considerados.

Ao analisar os dados financeiros apresentados de forma anual, observam-se tendências distintas para os principais itens considerados.

Provisão (benefício) para imposto de renda

Houve uma significativa variação nesta provisão ao longo do período avaliado. Em 2015 e 2016, os valores negativos indicam uma despesa de imposto de renda, com aumentos substanciais em 2017, atingindo um pico negativo de aproximadamente US$ 6,67 bilhões, sugerindo uma forte despesa fiscal naquele ano. Em 2018, a provisão voltou a diminuir de forma expressiva, permanecendo negativa, porém em patamares menores, cerca de US$ 1,77 milhão. Em 2019, houve uma reversão dessa tendência, com a provisão se tornando positiva, indicando um benefício de aproximadamente US$ 146,4 mil, podendo refletir uma mudança na situação fiscal ou na contabilização de impostos.

Impostos operacionais de caixa

Este item demonstra maior volatilidade ao longo do período. Em 2015 e 2016, os valores apresentam uma redução, culminando com um saldo de aproximadamente US$ 299 mil em 2016. Em 2017, há um aumento considerável, ultrapassando US$ 1,23 milhão, indicando uma elevação nos impostos pagos ou provisionados relacionados às operações. Contudo, em 2018, ocorre um evento de reversão, com um valor negativo de cerca de US$ 399,9 mil, o que pode sugerir a recuperação de impostos pagos em excesso ou reclassificação de despesas fiscais. Em 2019, o valor retomou a uma posição positiva significativa, atingindo quase US$ 900 mil, refletindo uma melhora na posição de caixa vinculada às obrigações fiscais operacionais.

Houve uma tendência de redução no total de dívidas e arrendamentos reportados ao longo dos cinco anos considerados, passando de aproximadamente US$ 42.88 bilhões em 2015 para cerca de US$ 23.22 bilhões em 2019. Essa diminuição significativa sugere uma estratégia de redução de endividamento ou pagamento de dívidas ao longo do período analisado.

O patrimônio líquido apresentou uma leve diminuição de 2015 até 2017, começando em US$ 76.59 bilhões e caindo para US$ 73.82 bilhões, com uma tendência de retração mais acentuada a partir de 2018, chegando a aproximadamente US$ 58.17 bilhões em 2019. Essa redução indica possivelmente a distribuição de lucros, perdas ou reestruturações que afetaram o valor do patrimônio ao longo dos anos.

O capital investido demonstra uma trajetória de declínio contínuo, reduzindo de US$ 127.50 bilhões em 2015 para cerca de US$ 80.27 bilhões em 2019. Essa redução pode refletir a desinvestimento em ativos ou a redução de investimentos de longo prazo na companhia, o que Impacta na estrutura de financiamento e na capacidade de geração de retorno sobre o investimento.

Verifica-se uma trajetória de redução contínua do capital investido entre os anos de 2015 e 2019, partindo de 127,5 bilhões de dólares e atingindo 80,2 bilhões de dólares ao final do período.

Desempenho do Lucro Econômico

O lucro econômico apresentou valores negativos persistentes em todo o intervalo analisado. Embora tenha ocorrido uma redução no montante do prejuízo econômico entre 2015 e 2019, passando de 28,3 bilhões para 21,2 bilhões de dólares, a incapacidade de gerar lucro econômico positivo permaneceu constante.

Análise do Spread Econômico

O índice de spread econômico manteve-se negativamente volátil, com a maior queda registrada em 2017, atingindo -27,14%. A manutenção de índices negativos, encerrando em -26,44% em 2019, evidencia que o retorno sobre o capital investido não superou o custo de capital ao longo de cinco anos.

Conclui-se que a diminuição expressiva da base de capital investido não resultou em uma recuperação da eficiência econômica, dado que tanto o lucro econômico quanto o spread permaneceram em patamares negativos, indicando a continuidade da destruição de valor.

O desempenho financeiro entre 2015 e 2019 apresenta uma estabilidade na geração de receita, acompanhada por resultados econômicos persistentemente negativos, embora com sinais de recuperação gradual.

Receita líquida ajustada

A receita apresentou oscilações moderadas, iniciando em 15,06 bilhões de dólares em 2015 e encerrando o período em 16,08 bilhões de dólares em 2019. Nota-se um crescimento gradual, apesar de retrações pontuais ocorridas em 2016 e 2018.

Lucro econômico

O lucro econômico manteve-se em território negativo durante todo o intervalo analisado. O déficit mais acentuado ocorreu em 2015, com um valor de 28,36 bilhões de dólares, reduzindo-se para 21,22 bilhões de dólares em 2019, o que evidencia uma tendência de redução da perda econômica.

Índice de margem de lucro econômico

A margem de lucro econômico acompanhou a trajetória do lucro econômico, permanecendo negativa. O índice evoluiu de -188,29% em 2015 para -131,99% em 2019. Esse movimento indica que, embora a operação continue a destruir valor econômico, a intensidade dessa perda em relação à receita foi mitigada ao longo dos anos.

Verifica-se uma melhora progressiva na eficiência econômica, refletida na redução do déficit e na melhoria da margem, paralelamente a um crescimento discreto na receita líquida ajustada.