Danaher Corp. (NYSE:DHR)

Ao analisar os dados financeiros fornecidos, observa-se que o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou um crescimento consistente de 2020 até 2022, passando de 4.986 milhões de dólares em 2020 para 6.866 milhões em 2022. Contudo, em 2023 houve uma redução significativa, caindo para 3.099 milhões, seguida de uma leve recuperação em 2024, atingindo 3.391 milhões. Essa variação sugere possíveis alterações na eficiência operacional ou nos fatores de receita nesse período.

O custo de capital manteve-se relativamente estável, situando-se em torno de 11,68% a 12,47% ao longo dos anos analisados. Houve um leve aumento até 2023, indicando potencialmente um aumento na perceção de risco ou na estrutura de financiamento, mas a porcentagem se estabilizou em 2024, sugerindo uma possível estabilização na percepção de risco financeiro.

O capital investido cresceu de 67.123 milhões de dólares em 2020 para um pico de 78.561 milhões em 2023, antes de diminuir para 73.131 milhões em 2024. Esse aumento ao longo dos anos indica uma expansão dos ativos utilizados na operação, mas a redução em 2024 pode refletir uma desinvestimento ou uma otimização dos recursos.

O lucro econômico apresentou uma trajetória negativa ao longo de todo o período, começando em -2.854 milhões de dólares em 2020, atingindo seu pior ponto em 2023 com -6.696 milhões, e uma pequena melhora em 2024, chegando a -5.683 milhões. Esses números indicam que, apesar do crescimento no NOPAT até 2022, a empresa continuou gerando perdas econômicas significativas, evidenciando que o retorno do capital investido permanece abaixo do custo de capital, o que sugere um desempenho insatisfatório na geração de valor econômico ao longo do período considerado.

Lucro líquido

Ao analisar a evolução do lucro líquido, observa-se um incremento significativo de 2020 para 2021, passando de US$ 3.646 milhões para US$ 6.433 milhões, representando um aumento de aproximadamente 76%. Essa tendência de crescimento se mantém, embora em ritmo menor, em 2022, com o valor atingindo US$ 7.209 milhões, indicando um avanço de cerca de 12% em relação ao ano anterior. Entretanto, nos anos seguintes, há uma reversão dessa tendência de crescimento; em 2023, o lucro líquido diminui para US$ 4.764 milhões, refletindo uma redução de aproximadamente 34% em relação a 2022, seguida por uma nova redução em 2024 para US$ 3.899 milhões, uma queda de cerca de 18% comparado ao ano anterior. Essa oscilação sugere desafios na manutenção da lucratividade ou possíveis impactos de fatores externos ou internos que afetaram os resultados nos últimos anos.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

Semelhantemente ao lucro líquido, o NOPAT apresentou crescimento consistente de 2020 para 2022, passando de US$ 4.986 milhões para US$ 6.866 milhões, com uma expansão de aproximadamente 38%. Esse aumento indica melhoria na eficiência operacional e na rentabilidade do core business durante esse período. Contudo, a partir de 2023, o NOPAT sofre uma redução acentuada, caindo para US$ 3.099 milhões, e permanecendo relativamente estável em 2024, com US$ 3.391 milhões. Os baixos valores registrados nos anos de 2023 e 2024 evidenciam uma deterioração na performance operacional ou fatores adversos que impactaram negativamente os resultados, mesmo mantendo um nível de rentabilidade considerável, embora inferior ao observado em 2022.

Provisão de imposto de renda

Houve um aumento significativo na provisão de imposto de renda de 2020 para 2021, passando de 849 milhões de dólares para 1.251 milhões de dólares, indicando um aumento na carga tributária ou ajustes fiscais relevantes no período. Em 2022, essa provisão permaneceu elevada em 1.083 milhões de dólares, demonstrando uma leve diminuição em relação ao ano anterior, porém ainda acima do valor de 2020. Nos anos seguintes, 2023 e 2024, a provisão apresentou uma redução contínua, chegando a 823 milhões de dólares em 2023 e 747 milhões de dólares em 2024, sugerindo uma possível melhora na eficiência fiscal ou redução das atividades sujeitas à tributação elevada.

Impostos operacionais de caixa

Este item exibiu um crescimento expressivo de 2020 para 2022, saltando de 380 milhões de dólares para 1.684 milhões de dólares, com uma ampliação mais acentuada em relação ao aumento da provisão de imposto de renda, possivelmente refletindo maior fluxo de caixa referente a impostos operacionais. Em 2023, houve um aumento adicional para 2.032 milhões de dólares, indicando um aumento no valor de impostos pagos ou provisionados via caixa operacional. Em 2024, porém, esse valor declinou para 1.274 milhões de dólares, o que pode sugerir uma redução nas operações gravadas em caixa ou uma mudança na estratégia de pagamento de impostos. Essa tendência de crescimento até 2023 seguida de redução em 2024 aponta para alterações na carga tributária operacional ou mudanças na gestão financeira relacionada ao pagamento de impostos.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de 2020 a 2024, observa-se uma redução constante no total de dívidas e arrendamentos reportados, que diminuiu de US$ 22.178 milhões em 2020 para US$ 17.146 milhões em 2024. Essa tendência indica uma estratégia de redução de endividamento ou uma gestão efetiva de passivos financeiros ao longo dos anos.

O patrimônio líquido da empresa apresentou crescimento contínuo de 2020 até 2023, passando de US$ 39.766 milhões para US$ 53.486 milhões, refletindo uma expansão patrimonial. Entretanto, em 2024, houve uma leve retração, reduzindo-se para US$ 49.543 milhões, o que pode estar relacionado a ajustes de mercado, dividendos ou outros fatores que impactaram o valor patrimonial.

O capital investido permaneceu relativamente estável, com leve aumento de 2020 para 2023, atingindo US$ 78.561 milhões, seguido por uma diminuição em 2024 para US$ 73.131 milhões. Esta estabilidade sugere uma gestão equilibrada dos recursos de investimento, com um ajuste final possivelmente relacionado a desinvestimentos ou reavaliações de ativos.

De modo geral, a redução progressiva do endividamento e a manutenção de um patrimônio líquido elevado indicam uma abordagem financeira que prioriza a solvência e a solidez patrimonial, ao mesmo tempo em que mantém os níveis de investimento relativamente estáveis durante o período analisado.

Ao analisar os dados financeiros apresentados, observa-se uma tendência de deterioração no lucro econômico ao longo do período analisado, com valores negativos que se acentuaram significativamente nos últimos anos. Em 2020, o prejuízo foi de aproximadamente US$ 2.854 milhões, que reduziu levemente em 2021, atingindo US$ 2.141 milhões, demonstrando uma melhora relativa neste período. Entretanto, em 2022, o valor voltou a aumentar, chegando a cerca de US$ 2.789 milhões de prejuízo. A partir de 2023, há uma deterioração acentuada, com o prejuízo crescendo para US$ 6.696 milhões, permanecendo elevado em 2024, em torno de US$ 5.683 milhões.

O capital investido se manteve relativamente estável ao longo do tempo, apresentando um pequeno aumento de US$ 67.123 milhões em 2020 para US$ 74.633 milhões em 2021, seguido de um crescimento contínuo até 2023, atingindo US$ 78.561 milhões. Em 2024, há uma ligeira redução, chegando a US$ 73.131 milhões, indicando uma possível redução de investimentos ou ajustes nos ativos.

O índice de spread econômico, que indica a diferença percentual entre o retorno do capital investido e o custo de oportunidade, mantém-se negativo ao longo de todo o período, refletindo uma situação de retorno abaixo do custo de capital. Em 2020, o spread foi de -4,25%, migliorando levemente em 2021 para -2,87%. Contudo, no período de 2022 a 2024, o spread volta a se aprofundar, alcançando -3,56% em 2022, e expandindo para -8,52% em 2023, permanecendo em -7,77% em 2024. Essa tendência indica uma deterioração na rentabilidade econômica em relação ao capital investido ao longo do tempo.

Lucro econômico

Observa-se uma tendência de deterioração no lucro econômico ao longo do período analisado. De 2020 a 2022, os valores negativos se intensificaram, indicando um aumento na perda econômica. Em 2023, o déficit se agravou consideravelmente, mantendo-se altamente negativo, embora uma leve melhora seja visível em 2024, com a reversão para um valor menos negativo, embora ainda indicando prejuízo.

Vendas ajustadas

As vendas ajustadas apresentaram crescimento substancial de 2020 até 2022, passando de aproximadamente 22,9 bilhões para mais de 31,5 bilhões de dólares. Após esse pico, houve uma retração em 2023, com vendas caindo para cerca de 23,9 bilhões de dólares, quase retornando aos níveis de 2020. Em 2024, as vendas permaneceram relativamente estáveis em torno de 23,7 bilhões, indicando uma possível estabilização após o crescimento inicial.

Índice de margem de lucro econômico

Este indicador reflete a rentabilidade econômica da empresa, demonstrando uma deterioração acentuada ao longo do período. Em 2020 e 2021, o índice esteve em torno de -12.47% e -7.17%, respectivamente, indicando margens negativas, mas relativamente mais moderadas. Entretanto, em 2022, a margem negativa aumentou para -8.85%, e em 2023, houve uma expansão expressiva, atingindo -27.98%. Em 2024, a margem permaneceu negativa, em torno de -23.99%, sugerindo dificuldades recorrentes na geração de valor econômico consistente.