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Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA)

Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) 

Microsoft Excel

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Tesla.


Taxas de retorno

Tesla Inc., taxas de rentabilidade mensais

Microsoft Excel
Tesla Inc. (TSLA) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Data PreçoTSLA,t1 DividendoTSLA,t1 RTSLA,t2 PreçoS&P 500,t RS&P 500,t3
31 de jan. de 2020 $43.37 3,225.52
1. 29 de fev. de 2020 $44.53 2.67% 2,954.22 -8.41%
2. 31 de mar. de 2020 $34.93 -21.56% 2,584.59 -12.51%
3. 30 de abr. de 2020 $52.13 49.24% 2,912.43 12.68%
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58. 30 de nov. de 2024 $345.16 38.15% 6,032.38 5.73%
59. 31 de dez. de 2024 $403.84 17.00% 5,881.63 -2.50%
Média (R): 5.87% 1.16%
Desvio padrão: 21.39% 5.28%
Tesla Inc. (TSLA) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Data PreçoTSLA,t1 DividendoTSLA,t1 RTSLA,t2 PreçoS&P 500,t RS&P 500,t3
31 de jan. de 2020 $43.37 3,225.52
1. 29 de fev. de 2020 $44.53 2.67% 2,954.22 -8.41%
2. 31 de mar. de 2020 $34.93 -21.56% 2,584.59 -12.51%
3. 30 de abr. de 2020 $52.13 49.24% 2,912.43 12.68%
4. 31 de mai. de 2020 $55.67 6.79% 3,044.31 4.53%
5. 30 de jun. de 2020 $71.99 29.32% 3,100.29 1.84%
6. 31 de jul. de 2020 $95.38 32.49% 3,271.12 5.51%
7. 31 de ago. de 2020 $166.11 74.16% 3,500.31 7.01%
8. 30 de set. de 2020 $143.00 -13.91% 3,363.00 -3.92%
9. 31 de out. de 2020 $129.35 -9.55% 3,269.96 -2.77%
10. 30 de nov. de 2020 $189.20 46.27% 3,621.63 10.75%
11. 31 de dez. de 2020 $235.22 24.32% 3,756.07 3.71%
12. 31 de jan. de 2021 $264.51 12.45% 3,714.24 -1.11%
13. 28 de fev. de 2021 $225.17 -14.87% 3,811.15 2.61%
14. 31 de mar. de 2021 $222.64 -1.12% 3,972.89 4.24%
15. 30 de abr. de 2021 $236.48 6.22% 4,181.17 5.24%
16. 31 de mai. de 2021 $208.41 -11.87% 4,204.11 0.55%
17. 30 de jun. de 2021 $226.57 8.71% 4,297.50 2.22%
18. 31 de jul. de 2021 $229.07 1.10% 4,395.26 2.27%
19. 31 de ago. de 2021 $245.24 7.06% 4,522.68 2.90%
20. 30 de set. de 2021 $258.49 5.40% 4,307.54 -4.76%
21. 31 de out. de 2021 $371.33 43.65% 4,605.38 6.91%
22. 30 de nov. de 2021 $381.59 2.76% 4,567.00 -0.83%
23. 31 de dez. de 2021 $352.26 -7.69% 4,766.18 4.36%
24. 31 de jan. de 2022 $312.24 -11.36% 4,515.55 -5.26%
25. 28 de fev. de 2022 $290.14 -7.08% 4,373.94 -3.14%
26. 31 de mar. de 2022 $359.20 23.80% 4,530.41 3.58%
27. 30 de abr. de 2022 $290.25 -19.20% 4,131.93 -8.80%
28. 31 de mai. de 2022 $252.75 -12.92% 4,132.15 0.01%
29. 30 de jun. de 2022 $224.47 -11.19% 3,785.38 -8.39%
30. 31 de jul. de 2022 $297.15 32.38% 4,130.29 9.11%
31. 31 de ago. de 2022 $275.61 -7.25% 3,955.00 -4.24%
32. 30 de set. de 2022 $265.25 -3.76% 3,585.62 -9.34%
33. 31 de out. de 2022 $227.54 -14.22% 3,871.98 7.99%
34. 30 de nov. de 2022 $194.70 -14.43% 4,080.11 5.38%
35. 31 de dez. de 2022 $123.18 -36.73% 3,839.50 -5.90%
36. 31 de jan. de 2023 $173.22 40.62% 4,076.60 6.18%
37. 28 de fev. de 2023 $205.71 18.76% 3,970.15 -2.61%
38. 31 de mar. de 2023 $207.46 0.85% 4,109.31 3.51%
39. 30 de abr. de 2023 $164.31 -20.80% 4,169.48 1.46%
40. 31 de mai. de 2023 $203.93 24.11% 4,179.83 0.25%
41. 30 de jun. de 2023 $261.77 28.36% 4,376.86 4.71%
42. 31 de jul. de 2023 $267.43 2.16% 4,588.96 4.85%
43. 31 de ago. de 2023 $258.08 -3.50% 4,507.66 -1.77%
44. 30 de set. de 2023 $250.22 -3.05% 4,288.05 -4.87%
45. 31 de out. de 2023 $200.84 -19.73% 4,193.80 -2.20%
46. 30 de nov. de 2023 $240.08 19.54% 4,567.80 8.92%
47. 31 de dez. de 2023 $248.48 3.50% 4,769.83 4.42%
48. 31 de jan. de 2024 $187.29 -24.63% 4,845.65 1.59%
49. 29 de fev. de 2024 $201.88 7.79% 5,096.27 5.17%
50. 31 de mar. de 2024 $175.79 -12.92% 5,254.35 3.10%
51. 30 de abr. de 2024 $183.28 4.26% 5,035.69 -4.16%
52. 31 de mai. de 2024 $178.08 -2.84% 5,277.51 4.80%
53. 30 de jun. de 2024 $197.88 11.12% 5,460.48 3.47%
54. 31 de jul. de 2024 $232.07 17.28% 5,522.30 1.13%
55. 31 de ago. de 2024 $214.11 -7.74% 5,648.40 2.28%
56. 30 de set. de 2024 $261.63 22.19% 5,762.48 2.02%
57. 31 de out. de 2024 $249.85 -4.50% 5,705.45 -0.99%
58. 30 de nov. de 2024 $345.16 38.15% 6,032.38 5.73%
59. 31 de dez. de 2024 $403.84 17.00% 5,881.63 -2.50%
Média (R): 5.87% 1.16%
Desvio padrão: 21.39% 5.28%

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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.

2 Taxa de retorno das ações ordinárias da TSLA durante o período t.

3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.


Variância e covariância

Tesla Inc., cálculo da variância e covariância dos retornos

Microsoft Excel
t Data RTSLA,t RS&P 500,t (RTSLA,tRTSLA)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RTSLA,tRTSLA)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 29 de fev. de 2020 2.67% -8.41% 10.18 91.63 30.55
2. 31 de mar. de 2020 -21.56% -12.51% 752.10 186.96 374.98
3. 30 de abr. de 2020 49.24% 12.68% 1,881.42 132.78 499.82
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58. 30 de nov. de 2024 38.15% 5.73% 1,042.05 20.87 147.49
59. 31 de dez. de 2024 17.00% -2.50% 123.98 13.40 -40.76
Total (Σ): 26,540.90 1,618.62 3,763.71
t Data RTSLA,t RS&P 500,t (RTSLA,tRTSLA)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RTSLA,tRTSLA)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 29 de fev. de 2020 2.67% -8.41% 10.18 91.63 30.55
2. 31 de mar. de 2020 -21.56% -12.51% 752.10 186.96 374.98
3. 30 de abr. de 2020 49.24% 12.68% 1,881.42 132.78 499.82
4. 31 de mai. de 2020 6.79% 4.53% 0.86 11.34 3.11
5. 30 de jun. de 2020 29.32% 1.84% 549.88 0.46 15.89
6. 31 de jul. de 2020 32.49% 5.51% 708.87 18.91 115.79
7. 31 de ago. de 2020 74.16% 7.01% 4,663.52 34.17 399.17
8. 30 de set. de 2020 -13.91% -3.92% 391.19 25.85 100.56
9. 31 de out. de 2020 -9.55% -2.77% 237.51 15.43 60.53
10. 30 de nov. de 2020 46.27% 10.75% 1,632.47 92.03 387.61
11. 31 de dez. de 2020 24.32% 3.71% 340.68 6.51 47.08
12. 31 de jan. de 2021 12.45% -1.11% 43.38 5.18 -14.98
13. 28 de fev. de 2021 -14.87% 2.61% 430.10 2.10 -30.03
14. 31 de mar. de 2021 -1.12% 4.24% 48.85 9.50 -21.55
15. 30 de abr. de 2021 6.22% 5.24% 0.12 16.66 1.43
16. 31 de mai. de 2021 -11.87% 0.55% 314.56 0.38 10.87
17. 30 de jun. de 2021 8.71% 2.22% 8.11 1.12 3.02
18. 31 de jul. de 2021 1.10% 2.27% 22.68 1.24 -5.30
19. 31 de ago. de 2021 7.06% 2.90% 1.42 3.02 2.07
20. 30 de set. de 2021 5.40% -4.76% 0.21 35.02 2.74
21. 31 de out. de 2021 43.65% 6.91% 1,427.90 33.10 217.40
22. 30 de nov. de 2021 2.76% -0.83% 9.63 3.98 6.19
23. 31 de dez. de 2021 -7.69% 4.36% 183.66 10.24 -43.37
24. 31 de jan. de 2022 -11.36% -5.26% 296.77 41.21 110.59
25. 28 de fev. de 2022 -7.08% -3.14% 167.54 18.47 55.62
26. 31 de mar. de 2022 23.80% 3.58% 321.71 5.84 43.33
27. 30 de abr. de 2022 -19.20% -8.80% 628.08 99.14 249.54
28. 31 de mai. de 2022 -12.92% 0.01% 352.91 1.34 21.72
29. 30 de jun. de 2022 -11.19% -8.39% 290.87 91.26 162.93
30. 31 de jul. de 2022 32.38% 9.11% 702.91 63.21 210.78
31. 31 de ago. de 2022 -7.25% -4.24% 172.00 29.22 70.89
32. 30 de set. de 2022 -3.76% -9.34% 92.64 110.27 101.07
33. 31 de out. de 2022 -14.22% 7.99% 403.32 46.58 -137.07
34. 30 de nov. de 2022 -14.43% 5.38% 412.04 17.76 -85.54
35. 31 de dez. de 2022 -36.73% -5.90% 1,814.71 49.82 300.68
36. 31 de jan. de 2023 40.62% 6.18% 1,208.08 25.14 174.27
37. 28 de fev. de 2023 18.76% -2.61% 166.16 14.23 -48.63
38. 31 de mar. de 2023 0.85% 3.51% 25.15 5.49 -11.76
39. 30 de abr. de 2023 -20.80% 1.46% 711.03 0.09 -8.08
40. 31 de mai. de 2023 24.11% 0.25% 332.95 0.83 -16.66
41. 30 de jun. de 2023 28.36% 4.71% 506.10 12.62 79.92
42. 31 de jul. de 2023 2.16% 4.85% 13.72 13.58 -13.65
43. 31 de ago. de 2023 -3.50% -1.77% 87.65 8.60 27.46
44. 30 de set. de 2023 -3.05% -4.87% 79.42 36.40 53.77
45. 31 de out. de 2023 -19.73% -2.20% 655.39 11.28 86.00
46. 30 de nov. de 2023 19.54% 8.92% 186.92 60.17 106.05
47. 31 de dez. de 2023 3.50% 4.42% 5.60 10.64 -7.72
48. 31 de jan. de 2024 -24.63% 1.59% 929.75 0.18 -13.06
49. 29 de fev. de 2024 7.79% 5.17% 3.70 16.09 7.72
50. 31 de mar. de 2024 -12.92% 3.10% 353.05 3.77 -36.46
51. 30 de abr. de 2024 4.26% -4.16% 2.58 28.33 8.54
52. 31 de mai. de 2024 -2.84% 4.80% 75.75 13.26 -31.69
53. 30 de jun. de 2024 11.12% 3.47% 27.59 5.32 12.11
54. 31 de jul. de 2024 17.28% 1.13% 130.24 0.00 -0.33
55. 31 de ago. de 2024 -7.74% 2.28% 185.10 1.26 -15.27
56. 30 de set. de 2024 22.19% 2.02% 266.61 0.74 14.02
57. 31 de out. de 2024 -4.50% -0.99% 107.51 4.63 22.30
58. 30 de nov. de 2024 38.15% 5.73% 1,042.05 20.87 147.49
59. 31 de dez. de 2024 17.00% -2.50% 123.98 13.40 -40.76
Total (Σ): 26,540.90 1,618.62 3,763.71

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VariaçãoTSLA = Σ(RTSLA,tRTSLA)2 ÷ (59 – 1)
= 26,540.90 ÷ (59 – 1)
= 457.60

VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,tRS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,618.62 ÷ (59 – 1)
= 27.91

CovariânciaTSLA, S&P 500 = Σ(RTSLA,tRTSLA)×(RS&P 500,tRS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 3,763.71 ÷ (59 – 1)
= 64.89


Estimativa sistemática de risco (β)

Microsoft Excel
VariaçãoTSLA 457.60
VariaçãoS&P 500 27.91
CovariânciaTSLA, S&P 500 64.89
Coeficiente de correlaçãoTSLA, S&P 5001 0.57
βTSLA2 2.33
αTSLA3 3.17%

Cálculos

1 Coeficiente de correlaçãoTSLA, S&P 500
= CovariânciaTSLA, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoTSLA × Desvio padrãoS&P 500)
= 64.89 ÷ (21.39% × 5.28%)
= 0.57

2 βTSLA
= CovariânciaTSLA, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= 64.89 ÷ 27.91
= 2.33

3 αTSLA
= MédiaTSLA – βTSLA × MédiaS&P 500
= 5.87%2.33 × 1.16%
= 3.17%


Taxa de retorno esperada

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.74%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 14.42%
Risco sistemático de Tesla ações ordinárias βTSLA 2.33
 
Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Tesla3 E(RTSLA) 27.26%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 E(RTSLA) = RF + βTSLA [E(RM) – RF]
= 4.74% + 2.33 [14.42%4.74%]
= 27.26%