Qualidade dos relatórios financeiros: Acréscimos agregados
Os ganhos podem ser decompostos em caixa e componentes de competência. Verificou-se que a componente de competência (competência agregada) tem menos persistência do que a componente de caixa e, por conseguinte, (1) os rendimentos com uma componente de competência mais elevada são menos persistentes do que os rendimentos com uma componente de competência mais pequena, todos os outros iguais; e (2) o componente caixa dos lucros deve receber uma ponderação maior avaliando o desempenho da empresa.
Índice de competência baseado em balanços
Amgen Inc., cálculo do balanço dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativos operacionais | ||||||
| Ativos totais | 90,586) | 91,839) | 97,154) | 65,121) | 61,165) | |
| Menos: Caixa e equivalentes de caixa | 9,129) | 11,973) | 10,944) | 7,629) | 7,989) | |
| Menos: Títulos e Valores Mobiliários | —) | —) | —) | 1,676) | 48) | |
| Ativos operacionais | 81,457) | 79,866) | 86,210) | 55,816) | 53,128) | |
| Passivo operacional | ||||||
| Total do passivo | 81,928) | 85,962) | 90,922) | 61,460) | 54,465) | |
| Menos: Parcela atual da dívida de longo prazo | 4,599) | 3,550) | 1,443) | 1,591) | 87) | |
| Menos: Dívida de longo prazo, excluindo parcela corrente | 50,005) | 56,549) | 63,170) | 37,354) | 33,222) | |
| Passivo operacional | 27,324) | 25,863) | 26,309) | 22,515) | 21,156) | |
| Ativos operacionais líquidos1 | 54,133) | 54,003) | 59,901) | 33,301) | 31,972) | |
| Acréscimos agregados baseados em balanços2 | 130) | (5,898) | 26,600) | 1,329) | —) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado em balanços3 | 0.24% | -10.36% | 57.08% | 4.07% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado em balançosConcorrentes4 | ||||||
| AbbVie Inc. | -9.59% | 13.10% | -22.39% | -14.27% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.13% | -3.21% | -7.12% | -3.86% | — | |
| Danaher Corp. | 4.42% | -3.94% | 3.48% | -1.55% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 32.18% | 29.20% | 28.59% | 11.56% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 10.43% | -11.79% | 1.04% | -2.92% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.71% | 10.61% | -21.13% | 19.84% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 22.44% | 6.20% | 3.16% | 0.46% | — | |
| Pfizer Inc. | 4.15% | -11.48% | 30.66% | 24.95% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 9.55% | 25.51% | 1.17% | 11.07% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 9.41% | 2.28% | 4.96% | -1.78% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 15.57% | 42.13% | 61.24% | 14.07% | — | |
| Índice de competência baseado em balançossetor | ||||||
| Produtos farmacêuticos, biotecnologia e ciências da vida | 10.18% | 1.65% | 7.35% | 4.85% | — | |
| Índice de competência baseado em balançosindústria | ||||||
| Cuidados de saúde | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ativos operacionais líquidos = Ativos operacionais – Passivo operacional
= 81,457 – 27,324 = 54,133
2 2025 cálculo
Acréscimos agregados baseados em balanços = Ativos operacionais líquidos2025 – Ativos operacionais líquidos2024
= 54,133 – 54,003 = 130
3 2025 cálculo
Índice de competência baseado em balanços = 100 × Acréscimos agregados baseados em balanços ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × 130 ÷ [(54,133 + 54,003) ÷ 2] = 0.24%
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A análise dos dados financeiros demonstra uma evolução significativa nos ativos operacionais líquidos ao longo do período avaliado. Observa-se um aumento substancial de 33.301 milhões de dólares americanos em 2022 para 59.901 milhões de dólares americanos em 2023. Contudo, este crescimento é seguido por uma redução em 2024, atingindo 54.003 milhões de dólares americanos, com uma leve recuperação em 2025 para 54.133 milhões de dólares americanos.
As contas agregadas de contas de balanço apresentam uma trajetória variável. Em 2022, o valor é de 1.329 milhões de dólares americanos, aumentando significativamente para 26.600 milhões de dólares americanos em 2023. Em 2024, ocorre uma inversão drástica, com um valor negativo de -5.898 milhões de dólares americanos, seguido por uma melhora modesta em 2025, atingindo 130 milhões de dólares americanos.
O índice de especialização baseada no balanço revela flutuações consideráveis. Inicialmente, o índice é de 4,07% em 2022, apresentando um aumento expressivo para 57,08% em 2023. Em 2024, o índice torna-se negativo, atingindo -10,36%, e demonstra uma recuperação limitada em 2025, com um valor de 0,24%.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam crescimento inicial seguido de estabilização com leve variação.
- Contas agregadas de contas de balanço
- Demonstram alta volatilidade, com um pico em 2023 e subsequente queda acentuada.
- Índice de especialização baseada no balanço
- Exibe flutuações significativas, incluindo um período de valor negativo, indicando possível desalinhamento ou reestruturação.
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa
Amgen Inc., cálculo da demonstração dos fluxos de caixa dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lucro líquido | 7,711) | 4,090) | 6,717) | 6,552) | 5,893) | |
| Menos: Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais | 9,958) | 11,490) | 8,471) | 9,721) | 9,261) | |
| Menos: Caixa líquido (utilizado em) fornecido pelas atividades de investimento | (1,943) | (1,046) | (26,204) | (6,044) | 733) | |
| Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados | (304) | (6,354) | 24,450) | 2,875) | (4,101) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa1 | -0.56% | -11.16% | 52.47% | 8.81% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaConcorrentes2 | ||||||
| AbbVie Inc. | -13.17% | 10.32% | -24.89% | -16.25% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -5.49% | -4.97% | -5.99% | -9.10% | — | |
| Danaher Corp. | -2.47% | -1.25% | 8.20% | 1.44% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 27.81% | 28.42% | 28.01% | 10.27% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 8.65% | -18.05% | -0.19% | -4.95% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.80% | 10.58% | 13.66% | 10.78% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 19.75% | 5.00% | 2.23% | 0.61% | — | |
| Pfizer Inc. | -1.91% | -5.24% | 19.96% | 18.46% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 0.64% | 12.04% | 14.35% | 18.61% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 3.71% | 4.71% | 3.80% | -0.06% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 11.22% | 43.34% | 62.03% | -14.45% | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixasetor | ||||||
| Produtos farmacêuticos, biotecnologia e ciências da vida | 6.42% | 2.07% | 9.68% | 2.52% | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaindústria | ||||||
| Cuidados de saúde | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa = 100 × Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × -304 ÷ [(54,133 + 54,003) ÷ 2] = -0.56%
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A análise dos dados financeiros revela tendências distintas ao longo do período avaliado. Observa-se um aumento significativo nos ativos operacionais líquidos entre 2022 e 2023, seguido por uma diminuição em 2024, com uma leve recuperação em 2025. Este padrão sugere um período inicial de expansão, possivelmente impulsionado por investimentos ou aquisições, seguido por um ajuste ou reavaliação de ativos.
As acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa demonstram uma volatilidade considerável. Houve um aumento substancial em 2023, indicando uma forte geração de caixa ou um evento financeiro incomum. Contudo, os anos subsequentes apresentam valores negativos, com uma queda acentuada em 2024 e uma redução adicional em 2025. Essa trajetória pode indicar dificuldades na conversão de lucros em fluxo de caixa, ou a necessidade de utilizar reservas para financiar operações ou investimentos.
O índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa apresenta uma variação expressiva. O índice cresceu significativamente em 2023, refletindo uma melhoria na eficiência operacional e na gestão do capital de giro. No entanto, em 2024, o índice tornou-se negativo, indicando que a empresa pode estar enfrentando desafios na geração de fluxo de caixa a partir de suas operações. A leve recuperação em 2025 não é suficiente para reverter a tendência negativa observada.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam crescimento inicial seguido de estabilização com leve recuperação.
- Acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa
- Demonstram alta volatilidade, com forte crescimento em 2023 e declínio subsequente.
- Índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa
- Exibe aumento expressivo em 2023, seguido por inversão e valores negativos nos anos seguintes.