Qualidade dos relatórios financeiros: Acréscimos agregados
Os ganhos podem ser decompostos em caixa e componentes de competência. Verificou-se que a componente de competência (competência agregada) tem menos persistência do que a componente de caixa e, por conseguinte, (1) os rendimentos com uma componente de competência mais elevada são menos persistentes do que os rendimentos com uma componente de competência mais pequena, todos os outros iguais; e (2) o componente caixa dos lucros deve receber uma ponderação maior avaliando o desempenho da empresa.
Índice de competência baseado em balanços
Danaher Corp., cálculo do balanço dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativos operacionais | ||||||
| Ativos totais | 83,464) | 77,542) | 84,488) | 84,350) | 83,184) | |
| Menos: Caixa e equivalentes | 4,615) | 2,078) | 5,864) | 5,995) | 2,586) | |
| Ativos operacionais | 78,849) | 75,464) | 78,624) | 78,355) | 80,598) | |
| Passivo operacional | ||||||
| Total do passivo | 30,923) | 27,992) | 30,998) | 34,260) | 38,007) | |
| Menos: Notas a pagar e parcela corrente da dívida de longo prazo | 2) | 505) | 1,695) | 591) | 8) | |
| Menos: Dívida de longo prazo, excluindo parcela corrente | 18,416) | 15,500) | 16,707) | 19,086) | 22,168) | |
| Passivo operacional | 12,505) | 11,987) | 12,596) | 14,583) | 15,831) | |
| Ativos operacionais líquidos1 | 66,344) | 63,477) | 66,028) | 63,772) | 64,767) | |
| Acréscimos agregados baseados em balanços2 | 2,867) | (2,551) | 2,256) | (995) | —) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado em balanços3 | 4.42% | -3.94% | 3.48% | -1.55% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado em balançosConcorrentes4 | ||||||
| AbbVie Inc. | -9.59% | 13.10% | -22.39% | -14.27% | — | |
| Amgen Inc. | 0.24% | -10.36% | 57.08% | 4.07% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.13% | -3.21% | -7.12% | -3.86% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 32.18% | 29.20% | 28.59% | 11.56% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 10.43% | -11.79% | 1.04% | -2.92% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.71% | 10.61% | -21.13% | 19.84% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 22.44% | 6.20% | 3.16% | 0.46% | — | |
| Pfizer Inc. | 4.15% | -11.48% | 30.66% | 24.95% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 9.55% | 25.51% | 1.17% | 11.07% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 9.41% | 2.28% | 4.96% | -1.78% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 15.57% | 42.13% | 61.24% | 14.07% | — | |
| Índice de competência baseado em balançossetor | ||||||
| Produtos farmacêuticos, biotecnologia e ciências da vida | 10.18% | 1.65% | 7.35% | 4.85% | — | |
| Índice de competência baseado em balançosindústria | ||||||
| Cuidados de saúde | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ativos operacionais líquidos = Ativos operacionais – Passivo operacional
= 78,849 – 12,505 = 66,344
2 2025 cálculo
Acréscimos agregados baseados em balanços = Ativos operacionais líquidos2025 – Ativos operacionais líquidos2024
= 66,344 – 63,477 = 2,867
3 2025 cálculo
Índice de competência baseado em balanços = 100 × Acréscimos agregados baseados em balanços ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × 2,867 ÷ [(66,344 + 63,477) ÷ 2] = 4.42%
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma dinâmica complexa ao longo do período avaliado. Observa-se uma flutuação nos ativos operacionais líquidos, com um aumento de 2022 para 2023, seguido por uma diminuição em 2024 e um novo aumento em 2025. Essa variação sugere possíveis ajustes na gestão de ativos ou mudanças no ambiente operacional.
As contas agregadas de contas de balanço apresentam valores negativos em todos os anos analisados, com uma tendência de aumento em magnitude até 2023, seguida de uma redução em 2024 e um novo aumento em 2025. Essa evolução pode indicar uma gestão ativa de passivos ou a influência de fatores externos sobre a estrutura de capital.
O índice de especialização baseada no balanço exibe oscilações significativas. Inicialmente negativo em 2022, torna-se positivo em 2023, retorna a valores negativos em 2024 e novamente se torna positivo em 2025. Essa volatilidade sugere mudanças na composição dos ativos e passivos, impactando a especialização da entidade. A alternância entre valores positivos e negativos indica uma reconfiguração contínua do balanço patrimonial.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam crescimento inicial, declínio subsequente e recuperação, indicando possíveis ciclos operacionais ou estratégias de investimento.
- Contas agregadas de contas de balanço
- Mantêm-se negativas, com variações anuais que podem refletir decisões de financiamento ou mudanças na estrutura de dívida.
- Índice de especialização baseada no balanço
- Demonstra instabilidade, sugerindo uma adaptação constante à dinâmica do mercado e às condições financeiras.
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa
Danaher Corp., cálculo da demonstração dos fluxos de caixa dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lucro líquido | 3,614) | 3,899) | 4,764) | 7,209) | 6,433) | |
| Menos: Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais | 6,416) | 6,688) | 6,490) | 8,519) | 8,358) | |
| Menos: Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento | (1,196) | (1,981) | (7,048) | (2,234) | (12,987) | |
| Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados | (1,606) | (808) | 5,322) | 924) | 11,062) | |
| Índice financeiro | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa1 | -2.47% | -1.25% | 8.20% | 1.44% | — | |
| Benchmarks | ||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaConcorrentes2 | ||||||
| AbbVie Inc. | -13.17% | 10.32% | -24.89% | -16.25% | — | |
| Amgen Inc. | -0.56% | -11.16% | 52.47% | 8.81% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -5.49% | -4.97% | -5.99% | -9.10% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 27.81% | 28.42% | 28.01% | 10.27% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 8.65% | -18.05% | -0.19% | -4.95% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.80% | 10.58% | 13.66% | 10.78% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 19.75% | 5.00% | 2.23% | 0.61% | — | |
| Pfizer Inc. | -1.91% | -5.24% | 19.96% | 18.46% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 0.64% | 12.04% | 14.35% | 18.61% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 3.71% | 4.71% | 3.80% | -0.06% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 11.22% | 43.34% | 62.03% | -14.45% | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixasetor | ||||||
| Produtos farmacêuticos, biotecnologia e ciências da vida | 6.42% | 2.07% | 9.68% | 2.52% | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaindústria | ||||||
| Cuidados de saúde | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa = 100 × Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × -1,606 ÷ [(66,344 + 63,477) ÷ 2] = -2.47%
2 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A análise dos dados financeiros revela tendências distintas em diversos indicadores ao longo do período avaliado. Observa-se uma flutuação nos ativos operacionais líquidos, com um aumento de 2022 para 2023, seguido por uma diminuição em 2024 e um novo aumento em 2025. Essa variação sugere possíveis ajustes na gestão de ativos ou mudanças no ambiente operacional.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam uma trajetória não linear, iniciando em US$ 63.772 milhões em 2022, atingindo US$ 66.028 milhões em 2023, retrocedendo para US$ 63.477 milhões em 2024 e finalizando em US$ 66.344 milhões em 2025. A volatilidade pode indicar investimentos estratégicos, desinvestimentos ou reavaliações de ativos.
As acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa demonstram uma mudança significativa de positivo para negativo. Em 2022, o valor era de US$ 924 milhões, aumentando para US$ 5.322 milhões em 2023, mas revertendo para US$ -808 milhões em 2024 e atingindo US$ -1.606 milhões em 2025. Essa inversão pode ser atribuída a alterações nos padrões de investimento, financiamento ou dividendos.
- Acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa
- Registram uma queda acentuada, passando de valores positivos em 2022 e 2023 para valores negativos em 2024 e 2025. Essa tendência pode indicar uma necessidade crescente de financiamento externo ou uma redução na geração de caixa operacional.
O índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa exibe uma variação considerável. Inicialmente em 1,44% em 2022, aumentou significativamente para 8,2% em 2023, mas posteriormente apresentou declínio para -1,25% em 2024 e -2,47% em 2025. Essa flutuação sugere mudanças na eficiência da gestão do capital de giro e na capacidade de converter vendas em fluxo de caixa.
- Índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa
- Mostra uma diminuição progressiva, com valores positivos em 2022 e 2023, tornando-se negativos em 2024 e 2025. Essa mudança pode refletir problemas na cobrança de contas a receber, aumento dos estoques ou alongamento dos prazos de pagamento a fornecedores.