Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração de fluxo de caixa fornece informações sobre recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa durante um período contábil, mostrando como esses fluxos de caixa vinculam o saldo de caixa final ao saldo inicial mostrado no balanço patrimonial da empresa.

A demonstração dos fluxos de caixa consiste em três partes: fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades operacionais, fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de investimento e fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de financiamento.

EMC Corp., demonstração consolidada do fluxo de caixa

US$ em milhões

12 meses encerrados	31 de dez. de 2015	31 de dez. de 2014	31 de dez. de 2013	31 de dez. de 2012	31 de dez. de 2011
Lucro líquido	2,172)	2,894)	3,093)	2,886)	2,609)
Depreciação e amortização	1,907)	1,864)	1,665)	1,528)	1,422)
Despesas com juros não monetários da dívida	—)	1)	62)	46)	103)
Reestruturação não monetária e outros encargos especiais	40)	19)	8)	13)	(1)
Despesa de compensação baseada em ações	1,091)	1,031)	935)	895)	823)
Provisão para (recuperação de) créditos de liquidação duvidosa	55)	10)	(1)	39)	20)
Imposto de renda diferido, líquido	(235)	(396)	(202)	(118)	(19)
Benefícios fiscais excedentes da compensação baseada em ações	(55)	(102)	(116)	(261)	(362)
Ganho em participações anteriormente detidas em investimentos estratégicos e joint ventures	—)	(101)	—)	(32)	—)
Imparidade de investimento estratégico	—)	33)	—)	—)	—)
Outros, líquidos	6)	20)	40)	20)	5)
Contas e notas a receber	385)	(309)	(377)	(535)	(392)
Inventários	(196)	(149)	(408)	(459)	(393)
Outros ativos	47)	345)	269)	174)	(62)
Contas a pagar	(75)	167)	380)	89)	35)
Despesas acumuladas	(333)	(286)	(162)	(64)	158)
Imposto de renda a pagar	(53)	314)	222)	661)	337)
Receita diferida	596)	1,126)	1,475)	1,367)	1,509)
Outros passivos	34)	42)	40)	11)	(121)
Variações de ativos e passivos, líquidas de aquisições	405)	1,250)	1,439)	1,244)	1,071)
Ajustes para conciliar o lucro líquido com o caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais	3,214)	3,629)	3,830)	3,376)	3,060)
Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais	5,386)	6,523)	6,923)	6,262)	5,669)
Adições ao ativo imobilizado	(902)	(979)	(943)	(819)	(801)
Custos capitalizados de desenvolvimento de software	(567)	(509)	(465)	(419)	(442)
Compras de títulos disponíveis para venda a curto e longo prazo	(7,252)	(9,982)	(11,250)	(6,347)	(7,180)
Venda de títulos disponíveis para venda a curto e longo prazo	5,205)	8,722)	5,292)	4,983)	5,121)
Vencimentos de títulos disponíveis para venda de curto e longo prazo	1,970)	2,651)	2,845)	1,049)	1,130)
Aquisições de empresas, líquidas de caixa adquirido	(1,336)	(1,973)	(770)	(2,136)	(537)
Compras de investimentos estratégicos e outros relacionados	(182)	(144)	(131)	(117)	(329)
Venda de investimentos estratégicos e outros relacionados	235)	101)	35)	71)	29)
Financiamento de joint ventures	—)	(360)	(411)	(228)	(383)
Produto da alienação de empresas	—)	—)	38)	58)	—)
(Aumento) diminuição do caixa restrito	75)	(78)	—)	—)	—)
Compra de participação em arrendamento mercantil	—)	—)	—)	—)	(151)
Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento	(2,754)	(2,551)	(5,760)	(3,905)	(3,544)
Recursos provenientes da emissão de ações ordinárias da EMC	322)	503)	342)	560)	673)
Produto da emissão de ações ordinárias da VMware	126)	164)	197)	253)	338)
Recompra de ações ordinárias da EMC pela EMC	(2,063)	(2,969)	(3,015)	(685)	(2,000)
Compra pela EMC das ações ordinárias da VMware	—)	—)	(160)	(290)	(400)
Recompra de ações ordinárias da VMware pela VMware	(1,125)	(700)	(508)	(468)	(526)
Benefícios fiscais excedentes da compensação baseada em ações	55)	102)	116)	261)	362)
Pagamento de obrigações de longo e curto prazo	—)	(1,665)	(46)	(1,715)	(27)
Produto líquido da emissão de obrigações de longo e curto prazo	1,295)	—)	5,460)	5)	3)
Contribuições de interesses não controladores	5)	7)	105)	—)	—)
Liquidação de contratos de taxa de juros	—)	—)	—)	(70)	(141)
Pagamento de dividendos	(907)	(879)	(415)	—)	—)
Caixa líquido fornecido pelas atividades de financiamento (utilizado em)	(2,292)	(5,437)	2,076)	(2,149)	(1,719)
Efeito das variações cambiais sobre o caixa e equivalentes de caixa	(134)	(83)	(62)	15)	5)
Aumento (redução) líquido de caixa e equivalentes de caixa	206)	(1,548)	3,177)	223)	412)
Caixa e equivalentes de caixa no início do período	6,343)	7,891)	4,714)	4,531)	4,119)
Caixa e equivalentes de caixa no final do período	6,549)	6,343)	7,891)	4,754)	4,531)

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2015-12-31), 10-K (Data do relatório: 2014-12-31), 10-K (Data do relatório: 2013-12-31), 10-K (Data do relatório: 2012-12-31), 10-K (Data do relatório: 2011-12-31).

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de cinco anos, observa-se uma tendência geral de crescimento na geração de caixa operacional, refletida na elevação do caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais, que aumentou de US$ 5.669 milhões em 2011 para US$ 5.386 milhões em 2015, mesmo com uma pequena variação na média anual.

O lucro líquido apresentou estabilidade de 2011 a 2013 com valores em torno de US$ 3.000 milhões, porém houve uma redução significativa em 2014 e 2015, atingindo US$ 2.172 milhões, indicando uma deterioração na lucratividade líquida ao longo dos últimos anos considerados.

As despesas com depreciação e amortização destacam uma tendência de aumento, passando de US$ 1.422 milhões em 2011 para US$ 1.907 milhões em 2015, indicando maior reposicionamento ou depreciação de ativos ao longo do tempo.

Os custos com recompra de ações tiveram um impacto relevante na movimentação de caixa de financiamento, com valores elevados ao longo do período, chegando a US$ 2.063 milhões em 2015, o que demonstra uma estratégia de redistribuição de valor aos acionistas por meio de recompra de ações.

As aquisições de empresas líquidas de caixa apresentaram variações substanciais, chegando a US$ 1.973 milhões em 2014, sugerindo uma estratégia de crescimento via fusões e aquisições, embora essas tenham contribuído para sinais de aumento na alavancagem ou uso de financiamento.

O desenvolvimento de investimentos estratégicos e atividades correlatas também mostrou um padrão de saídas de caixa, enquanto as vendas de investimentos estratégicos mostraram recuperação em alguns anos, especialmente em 2015, com US$ 235 milhões nestas vendas.

Nos aspectos de endividamento, a emissão de obrigações de longo e curto prazo proporcionou recursos líquidos positivos em 2011 e 2012, mas também houve períodos de alto desembolso, como em 2014, contribuindo para a dívida líquida da companhia.

O balanço de caixa e equivalentes de caixa se manteve relativamente estável ao longo do período, finalizando 2015 em US$ 6.549 milhões, com um aumento líquido de US$ 206 milhões em relação ao início de 2015, apesar de oscilações anuais na entrada e saída de recursos.

Portanto, a análise revela uma estratégia consistente de geração de caixa operacional, acompanhamento de investimentos estratégicos e recompra de ações, embora com sinais de redução na rentabilidade líquida e aumento na alavancagem financeira ao longo do período avaliado.

EMC Corp. (NYSE:EMC)

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