Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA)

Ao analisar os dados financeiros apresentados, observa-se um padrão de evolução significativa na liquidez operacional e no fluxo de caixa livre da empresa ao longo dos anos. Entre 2019 e 2021, houve um aumento expressivo no caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais, passando de uma saída de US$ -459 milhões em 2019 para uma entrada de US$ 13.620 milhões em 2021. Essa tendência indica uma melhora substancial na geração de caixa operacional, refletindo possivelmente melhorias na rentabilidade, eficiência operacional ou crescimento sustentável das operações.

Entretanto, a partir de 2022, o fluxo de caixa operacional apresenta uma redução considerável, caindo para US$ 4.981 milhões, e em 2023 volta a registrar uma saída de caixa de US$ -3.118 milhões. Esse movimento sugere uma reversão na geração de caixa, com possíveis pressões financeiras, aumento dos investimentos ou mudanças na liquidez operacional que impactaram a capacidade de gerar fluxo de caixa positivo.

De forma semelhante, o fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresenta um padrão compatível, confirmando o ciclo de aumento expressivo até 2021, seguido de uma reversão nos anos subsequentes. Após alcançar US$ 13.223 milhões em 2021, o FCFF diminui para US$ 3.826 milhões em 2022 e se torna negativo em 2023, com uma saída de US$ -3.794 milhões. Essa conjuntura reforça a hipótese de que a empresa passou por dificuldades de manutenção de sua geração de caixa em 2022 e 2023, possivelmente devido a investimentos adicionais, custos elevados ou outros fatores de gestão financeira.

De modo geral, os dados indicam um ciclo de forte crescimento na geração de caixa até 2021, seguido por uma fase de retração, que exige atenção na análise de sustentabilidade financeira futura. A reversão para valores negativos em 2023 sinaliza a necessidade de monitoramento detalhado das operações, despesas e investimentos, a fim de avaliar as perspectivas de recuperação e continuidade de negócios.

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)

- Em 2019, não há dado disponível para a alíquota efetiva do imposto de renda.

- Em 2020, houve uma redução significativa na alíquota, atingindo 8,1%, indicando uma possível melhora na eficiência fiscal ou mudanças na estrutura tributária.

- Em 2021, houve um aumento considerável para 12,7%, retornando a um valor intermediário entre os anos anteriores.

- Em 2022, a alíquota efetiva subiu novamente para 21%, retornando ao nível de 2019, o que pode indicar ajustes na estratégia tributária ou mudanças regulatórias.

- Para 2023, a alíquota permaneceu estável em 21%, sugerindo estabilidade na política tributária ou na eficiência fiscal da empresa.

Caixa pago por juros, líquido de impostos

- Em 2019, o valor registrado foi de US$ 6 milhões, refletindo a quantidade de caixa paga por juros após impostos em operações financeiras.

- Em 2020, esse valor aumentou para US$ 7 milhões, indicando um leve aumento no pagamento líquido de juros, possivelmente relacionado a maior endividamento ou alteração nas taxas de juros.

- Em 2021, o valor dobrou para US$ 13 milhões, o que pode estar relacionado a uma estratégia de financiamento que resultou em maiores custos com juros líquidos, ou ao aumento do volume de dívidas.

- Em 2022, houve um aumento acentuado para US$ 22 milhões, reforçando a tendência de crescimento nos pagamentos líquidos de juros, que pode indicar ampliação da estrutura de endividamento ou aumento das taxas de juros de mercado.

- Para 2023, o valor subiu para US$ 31 milhões, consolidando uma trajetória de crescimento consistente nesse indicador, o que sugere maior peso de custos financeiros na estrutura de despesas da empresa.

Ao analisar a evolução do valor da empresa ao longo do período, observa-se um aumento significativo de 2019 até 2020, passando de aproximadamente US$ 8,6 bilhões para cerca de US$ 57,4 bilhões, indicando uma valorização expressiva. Essa tendência de crescimento desacelera em 2021, com uma diminuição de cerca de 9,5%, resultando em aproximadamente US$ 51 bilhões. Em 2022, o valor da empresa continua a declinar, chegando a aproximadamente US$ 44,9 bilhões. A partir de 2022 até 2023, há uma redução mais acentuada, com o valor chegando a aproximadamente US$ 28,8 bilhões, refletindo uma possível mudança no horizonte de percepção de mercado ou fatores internos. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresenta uma trajetória bastante variável. Após um resultado negativo de cerca de US$ 485 milhões em 2019, há uma recuperação expressiva em 2020, atingindo aproximadamente US$ 1,97 bilhões. Essa melhora continua em 2021, com o FCFF atingindo aproximadamente US$ 13,2 bilhões, indicando uma melhora significativa na geração de caixa operacional. Contudo, em 2022, ocorre uma queda substancial, mas ainda positiva, para cerca de US$ 3,8 bilhões. Em 2023, o fluxo de caixa torna-se negativo, com valor estimado em US$ 3,8 bilhões, sinalizando um potencial enfraquecimento na geração de caixa operacional ou investimentos de maior porte que impactaram a liquidez da empresa. Por fim, o rácio EV/FCFF revelou uma forte redução de aproximadamente 29,2 em 2020 para 3,86 em 2021, indicando uma melhora na avaliação relativa da empresa em relação à sua geração de caixa livre. Em 2022, esse rácio aumenta para aproximadamente 11,76, possivelmente refletindo uma percepção de maior risco ou menor eficiência na geração de caixa, embora a ausência de dados em 2023 limite uma análise mais contínua. De maneira geral, o comportamento do EV/FCFF evidencia mudanças na rentabilidade ou na avaliação de mercado, especialmente após o pico em 2020, e uma possível deterioração na relação de valor de mercado relativa ao fluxo de caixa livre em 2022.