Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração de fluxo de caixa fornece informações sobre recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa durante um período contábil, mostrando como esses fluxos de caixa vinculam o saldo de caixa final ao saldo inicial mostrado no balanço patrimonial da empresa.

A demonstração dos fluxos de caixa consiste em três partes: fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades operacionais, fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de investimento e fluxos de caixa fornecidos por (usados em) atividades de financiamento.

UnitedHealth Group Inc., demonstração consolidada do fluxo de caixa

US$ em milhões

12 meses encerrados	31 de dez. de 2025	31 de dez. de 2024	31 de dez. de 2023	31 de dez. de 2022	31 de dez. de 2021
Lucro líquido	12,807)	15,242)	23,144)	20,639)	17,732)
Depreciação e amortização	4,361)	4,099)	3,972)	3,400)	3,103)
Imposto de renda diferido	(1,752)	(296)	(245)	(673)	130)
Remuneração baseada em ações	971)	1,018)	1,059)	925)	800)
Perda na venda de subsidiária e subsidiárias mantidas para venda	265)	8,310)	—)	—)	—)
Ganhos líquidos em disposições e outras transações estratégicas	(910)	(3,333)	(489)	(588)	—)
Outros, líquidos	1,673)	(28)	(16)	257)	(944)
Itens não monetários	4,608)	9,770)	4,281)	3,321)	3,089)
Contas a receber	(764)	(1,437)	(3,114)	(2,523)	(1,000)
Outros ativos	(4,606)	(4,140)	(2,444)	(1,374)	(1,031)
Despesas médicas a pagar	5,824)	2,503)	3,482)	4,053)	2,701)
Contas a pagar e outros passivos	1,665)	2,463)	3,516)	1,964)	1,162)
Receitas não auferidas	163)	(197)	203)	126)	(310)
Variação líquida em outros itens operacionais, líquida de efeitos de aquisições e alienações	2,282)	(808)	1,643)	2,246)	1,522)
Fluxos de caixa das atividades operacionais	19,697)	24,204)	29,068)	26,206)	22,343)
Compras de investimentos	(17,373)	(27,308)	(18,314)	(18,825)	(17,139)
Venda de investimentos	9,288)	18,514)	7,307)	5,907)	7,045)
Vencimentos dos investimentos	8,446)	9,319)	9,230)	6,081)	8,251)
Caixa pago por aquisições e outras transações, líquido de caixa assumido	(4,509)	(13,408)	(10,136)	(21,458)	(4,821)
Compras de imóveis, equipamentos e softwares capitalizados	(3,622)	(3,499)	(3,386)	(2,802)	(2,454)
Empréstimos a prestadores de cuidados, ataque cibernético	—)	(9,033)	—)	—)	—)
Reembolsos de empréstimos de prestadores de cuidados, ataque cibernético	1,680)	4,514)	—)	—)	—)
Caixa recebido de alienações e outras transações estratégicas, líquido	561)	2,041)	685)	3,414)	15)
Originações e compras de empréstimos	(4,795)	(2,477)	(1,664)	—)	—)
Pagamentos e prazos de empréstimos	1,980)	908)	613)	—)	—)
Outros, líquidos	(341)	(98)	91)	(793)	(1,269)
Fluxos de caixa utilizados para atividades de investimento	(8,685)	(20,527)	(15,574)	(28,476)	(10,372)
Recompra de ações ordinárias	(5,545)	(9,000)	(8,000)	(7,000)	(5,000)
Dividendos em dinheiro pagos	(7,916)	(7,533)	(6,761)	(5,991)	(5,280)
Produto de emissões de ações ordinárias	827)	1,846)	1,353)	1,253)	1,355)
Pagamentos de dívida de longo prazo	(3,050)	(3,000)	(2,125)	(3,015)	(3,150)
Produto de (reembolsos de) empréstimos contraídos a curto prazo, líquido	807)	(151)	11)	732)	(1,302)
Produto da emissão de dívida de longo prazo	2,969)	17,811)	6,394)	14,819)	6,933)
Fundos de clientes administrados	366)	(1,560)	(521)	5,548)	622)
Compras de participações não controladoras resgatáveis	(165)	(280)	(730)	(176)	(1,338)
Outros, líquidos	63)	(1,645)	(1,150)	(1,944)	(295)
Fluxos de caixa de (utilizados para) atividades de financiamento	(11,644)	(3,512)	(11,529)	4,226)	(7,455)
Efeito das variações cambiais sobre o caixa e equivalentes de caixa	40)	(61)	97)	34)	(62)
Aumento (diminuição) de caixa e equivalentes de caixa, incluindo caixa dentro de empresas mantidas para venda	(592)	104)	2,062)	1,990)	4,454)
Aumento líquido de caixa dentro de empresas mantidas à venda	(355)	(219)	—)	—)	—)
Aumento (redução) líquido de caixa e equivalentes de caixa	(947)	(115)	2,062)	1,990)	4,454)
Caixa e equivalentes de caixa, início do período	25,312)	25,427)	23,365)	21,375)	16,921)
Caixa e equivalentes de caixa, final de período	24,365)	25,312)	25,427)	23,365)	21,375)

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).

A análise dos dados financeiros revela tendências significativas ao longo do período de cinco anos. O lucro líquido apresentou uma trajetória ascendente entre 2021 e 2023, atingindo o pico em 2023, seguido por uma queda notável em 2024 e 2025.

Lucro Líquido: Observa-se um crescimento substancial do lucro líquido de 2021 para 2023, indicando um período de forte desempenho. Contudo, a redução subsequente em 2024 e 2025 sugere desafios operacionais ou mudanças no ambiente de negócios.

A depreciação e amortização demonstram um aumento constante ao longo dos anos, refletindo investimentos contínuos em ativos fixos ou a aquisição de novas propriedades, equipamentos e softwares. O imposto de renda diferido apresenta flutuações, com valores negativos em 2022, 2023, 2024 e um valor negativo expressivo em 2025, o que pode indicar mudanças nas políticas fiscais ou no reconhecimento de ativos e passivos fiscais.

Remuneração Baseada em Ações: A remuneração baseada em ações também apresentou um aumento gradual, com uma leve diminuição em 2025, possivelmente relacionada a ajustes nas políticas de compensação.

Em 2024, houve um evento incomum com uma perda significativa na venda de subsidiárias e subsidiárias mantidas para venda, seguida por uma perda menor em 2025. Em contrapartida, houve ganhos líquidos em disposições e outras transações estratégicas, que se tornaram negativos a partir de 2022, com um valor negativo considerável em 2024 e 2025.

Os fluxos de caixa das atividades operacionais apresentaram um crescimento inicial, atingindo o pico em 2023, mas diminuíram em 2024 e 2025. As compras de investimentos foram consistentemente negativas, indicando um fluxo de caixa de saída relacionado a investimentos. A venda de investimentos, por outro lado, gerou entradas de caixa significativas, especialmente em 2024.

Fluxos de Caixa de Investimento: Os fluxos de caixa utilizados para atividades de investimento foram consistentemente negativos, refletindo investimentos contínuos em ativos.

As atividades de financiamento foram marcadas por recompras de ações e pagamento de dividendos, resultando em um fluxo de caixa negativo na maioria dos anos. A emissão de dívida de longo prazo gerou entradas de caixa substanciais, especialmente em 2022 e 2024. O aumento (diminuição) líquido de caixa e equivalentes de caixa foi positivo em 2021, 2022 e 2023, mas negativo em 2024 e 2025.

Caixa e Equivalentes de Caixa: O saldo de caixa e equivalentes de caixa apresentou um crescimento até 2023, seguido por uma diminuição em 2024 e 2025, alinhado com o desempenho dos fluxos de caixa.

Observa-se um aumento consistente nas despesas médicas a pagar e contas a pagar e outros passivos, o que pode indicar um aumento no volume de negócios ou uma mudança nas políticas de pagamento. As contas a receber e outros ativos apresentaram um aumento negativo ao longo do período, sugerindo uma gestão eficiente dos ativos.

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

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