Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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Lucro econômico
UnitedHealth Group Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2025 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) registrou crescimento contínuo entre 2021 e 2023, atingindo seu ponto máximo no terceiro ano. A partir de 2024, observa-se uma tendência de queda acentuada, com redução progressiva do resultado operacional até o final de 2025.
O capital investido demonstrou expansão constante entre 2021 e 2024, período no qual a base de ativos empregados na operação cresceu significativamente. Em 2025, houve uma leve retração no montante total investido.
O custo de capital manteve-se estável nos primeiros três anos, com uma tendência de redução a partir de 2024, alcançando o menor nível do período analisado em 2025.
- Análise do Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou trajetória ascendente até 2023, acompanhando a evolução do NOPAT. Entretanto, ocorreu uma deterioração rápida a partir de 2024, culminando em um resultado negativo em 2025. Esse padrão indica que, apesar da redução no custo de capital, a queda no lucro operacional foi severa o suficiente para que o retorno sobre o capital investido se tornasse inferior ao custo de oportunidade do capital.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
UnitedHealth Group Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) das provisões para recebíveis.
3 Adição de aumento (diminuição) nas receitas não auferidas.
4 Adição de aumento (diminuição) nos equivalentes patrimoniais ao lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do UnitedHealth Group.
5 2025 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
6 2025 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
7 Adição de despesas com juros após impostos ao lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do UnitedHealth Group.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de crescimento inicial seguida de estabilização e subsequente declínio em alguns indicadores. O lucro líquido apresentou um aumento consistente entre 2021 e 2023, com um crescimento notável de aproximadamente 17% entre 2022 e 2023. Contudo, observa-se uma redução significativa no lucro líquido em 2024 e 2025, com quedas de aproximadamente 28% e 16%, respectivamente, em relação ao ano anterior.
O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) seguiu uma tendência similar ao lucro líquido. Houve um crescimento constante de 2021 a 2023, com um aumento de aproximadamente 19% entre 2022 e 2023. Em 2024, o NOPAT apresentou uma diminuição considerável, de cerca de 29%, e essa tendência de declínio continuou em 2025, com uma redução adicional de aproximadamente 14% em relação a 2024.
- Tendências Gerais
- Inicialmente, os indicadores demonstram um período de expansão, com aumentos substanciais tanto no lucro líquido quanto no NOPAT. No entanto, a partir de 2024, ambos os indicadores exibem uma tendência de declínio, sugerindo possíveis mudanças nas condições operacionais ou no ambiente de negócios.
- Variações Percentuais
- O crescimento anual do lucro líquido foi mais expressivo entre 2021 e 2023, mas as taxas de declínio em 2024 e 2025 foram igualmente significativas. O NOPAT apresentou variações percentuais semelhantes ao lucro líquido, indicando uma correlação entre os dois indicadores.
- Implicações
- A reversão na tendência de crescimento pode indicar a necessidade de uma análise mais aprofundada das causas subjacentes, como aumento de custos, mudanças na receita, ou fatores externos que afetam o desempenho financeiro. A continuidade do declínio em 2025 reforça a importância de identificar e abordar esses desafios.
Impostos operacionais de caixa
UnitedHealth Group Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
A análise dos dados financeiros demonstra tendências distintas em dois itens específicos ao longo do período de cinco anos. Observa-se uma variação significativa na provisão para imposto de renda, enquanto os impostos operacionais de caixa apresentam um padrão diferente.
- Provisão para imposto de renda
- A provisão para imposto de renda apresentou um aumento notável de 2021 para 2022, passando de US$ 4.578 milhões para US$ 5.704 milhões. Este crescimento continuou, embora em menor escala, em 2023, atingindo US$ 5.968 milhões. Contudo, em 2024, houve uma redução para US$ 4.829 milhões, seguida por uma queda substancial em 2025, para US$ 1.890 milhões. Esta diminuição acentuada no último ano analisado indica uma possível alteração na estrutura tributária, otimização fiscal ou outros fatores que impactaram a obrigação fiscal.
- Impostos operacionais de caixa
- Os impostos operacionais de caixa também apresentaram um aumento de 2021 para 2022, subindo de US$ 4.823 milhões para US$ 6.851 milhões. Em 2023, o valor atingiu US$ 6.936 milhões, representando um crescimento modesto em relação ao ano anterior. Em 2024, houve uma diminuição para US$ 5.994 milhões, e essa tendência de queda continuou em 2025, com um valor de US$ 4.531 milhões. A redução nos impostos operacionais de caixa pode estar relacionada a mudanças na lucratividade operacional, ajustes nos métodos de cálculo ou estratégias de gestão de caixa.
Em resumo, embora ambos os itens tenham demonstrado um aumento inicial, a provisão para imposto de renda apresentou uma queda mais drástica no período final, enquanto os impostos operacionais de caixa exibiram uma diminuição mais gradual. A divergência entre as tendências sugere que fatores distintos estão influenciando cada um desses componentes da carga tributária.
Capital investido
UnitedHealth Group Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de receitas não auferidas.
5 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido atribuível ao UnitedHealth Group.
6 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória ascendente em todas as métricas avaliadas ao longo do período de cinco anos. Observa-se um aumento consistente no endividamento, no patrimônio líquido e no capital investido.
- Total de Dívidas e Arrendamentos Reportados
- Apresenta um crescimento contínuo, partindo de US$ 50.276 milhões em 2021 para atingir US$ 83.004 milhões em 2025. A taxa de crescimento diminui ligeiramente nos últimos dois anos, embora a tendência geral permaneça positiva.
- Patrimônio Líquido Atribuível
- Exibe um aumento constante, evoluindo de US$ 71.760 milhões em 2021 para US$ 94.110 milhões em 2025. O crescimento é mais expressivo entre 2021 e 2023, com uma desaceleração nos anos subsequentes, mas ainda mantendo uma expansão positiva.
- Capital Investido
- Demonstra um crescimento significativo, passando de US$ 139.922 milhões em 2021 para US$ 197.568 milhões em 2025. A taxa de crescimento também apresenta uma desaceleração gradual ao longo do período, com um aumento menor entre 2023 e 2025.
A relação entre dívida e patrimônio líquido demonstra um aumento gradual da alavancagem financeira ao longo do período. O capital investido cresce de forma consistente, impulsionado tanto pelo aumento do patrimônio líquido quanto pelo endividamento. A desaceleração no crescimento das três métricas nos últimos dois anos pode indicar uma fase de maturação ou uma mudança na estratégia de financiamento.
Custo de capital
UnitedHealth Group Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
UnitedHealth Group Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Capital investido2 | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2025 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se uma trajetória de crescimento nos indicadores de rentabilidade econômica entre os anos de 2021 e 2023, seguida por uma deterioração acentuada no biênio 2024-2025.
- Lucro Econômico
- Os valores registraram ascensão contínua até dezembro de 2023, atingindo o pico de 9.576 milhões de dólares. A partir de 2024, houve uma redução drástica para 663 milhões de dólares, culminando em um resultado negativo de 1.578 milhões de dólares em 2025.
- Capital Investido
- Houve um aumento progressivo e constante do capital investido entre 2021 e 2024, evoluindo de 139.922 milhões de dólares para 198.557 milhões de dólares. Em 2025, o montante apresentou uma leve redução, situando-se em 197.568 milhões de dólares.
- Índice de Spread Econômico
- O índice acompanhou a tendência do lucro econômico, com crescimento gradual até atingir 5,24% em 2023. Subsequentemente, ocorreu uma queda severa para 0,33% em 2024 e a reversão para um patamar negativo de -0,8% em 2025.
A análise indica que, embora a base de capital investido tenha se expandido consistentemente até 2024, a eficiência na geração de valor acima do custo de capital declinou abruptamente, resultando em a destruição de valor econômico no último período analisado.
Índice de margem de lucro econômico
UnitedHealth Group Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Receitas, clientes | ||||||
| Mais: Aumento (diminuição) das receitas não auferidas | ||||||
| Receitas ajustadas, clientes | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2025 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas ajustadas, clientes
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se um crescimento contínuo e linear nas receitas ajustadas de clientes ao longo do período analisado, com a evolução partindo de 285.002 milhões de dólares em 2021 e atingindo 443.743 milhões de dólares em 2025.
- Evolução do Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou trajetória ascendente entre 2021 e 2023, atingindo seu ápice em 9.576 milhões de dólares. A partir de 2024, nota-se uma redução abrupta para 663 milhões de dólares, seguida por uma inversão de sinal em 2025, resultando em um déficit de 1.578 milhões de dólares.
- Comportamento da Margem de Lucro Econômico
- O índice de margem acompanhou a tendência do lucro absoluto, expandindo-se de 2,03% em 2021 para 2,6% em 2023. Subsequentemente, ocorreu uma contração severa, com a margem recuando para 0,17% em 2024 e tornando-se negativa em -0,36% ao final do período.
- Análise de Divergência Financeira
- Identifica-se uma divergência crítica entre a expansão da receita e a rentabilidade econômica. Enquanto o faturamento cresceu consistentemente em todos os anos, a capacidade de gerar lucro econômico deteriorou-se rapidamente nos dois últimos exercícios, indicando que o aumento dos custos ou dos encargos de capital superou a expansão da receita.