Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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Lucro econômico
UnitedHealth Group Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2025 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
O desempenho financeiro apresenta um ciclo de crescimento operacional seguido por uma retração acentuada na rentabilidade. Entre 2021 e 2023, houve um aumento progressivo do lucro operacional líquido após impostos, atingindo o ponto máximo no terceiro ano do período analisado. A partir de 2024, observa-se uma reversão dessa tendência, com quedas sucessivas nos resultados operacionais.
O capital investido demonstrou uma expansão consistente entre 2021 e 2024, evidenciando um aumento na escala de ativos empregados. Paralelamente, o custo de capital manteve-se estável, com uma ligeira redução gradual, atingindo seu nível mais baixo em 2025.
A interação entre o crescimento do capital investido e a queda subsequente do lucro operacional impactou severamente a geração de valor econômico, resultando na incapacidade de a operação cobrir o custo do capital empregado no último período.
- Lucro Operacional Líquido após Impostos
- Apresentou trajetória ascendente até 2023, seguida de um declínio expressivo em 2024 e 2025.
- Capital Investido
- Manteve crescimento contínuo até 2024, com estabilização no último período.
- Custo de Capital
- Exibiu estabilidade com tendência de queda marginal ao longo do quinquênio.
- Lucro Econômico
- Registrou crescimento até 2023, queda abrupta em 2024 e a transição para valores negativos em 2025.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
UnitedHealth Group Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (redução) das provisões para recebíveis.
3 Adição de aumento (diminuição) nas receitas não auferidas.
4 Adição de aumento (diminuição) nos equivalentes patrimoniais ao lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do UnitedHealth Group.
5 2025 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
6 2025 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros = Despesa de juros ajustada × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
7 Adição de despesas com juros após impostos ao lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do UnitedHealth Group.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de crescimento inicial seguida de estabilização e subsequente declínio em alguns indicadores. O lucro líquido apresentou um aumento consistente entre 2021 e 2023, com um crescimento notável de aproximadamente 17% entre 2022 e 2023. Contudo, observa-se uma redução significativa no lucro líquido em 2024 e 2025, com quedas de aproximadamente 28% e 16%, respectivamente, em relação ao ano anterior.
O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) seguiu uma tendência similar ao lucro líquido. Houve um crescimento constante de 2021 a 2023, com um aumento de aproximadamente 19% entre 2022 e 2023. Em 2024, o NOPAT apresentou uma diminuição considerável, de cerca de 29%, e essa tendência de declínio continuou em 2025, com uma redução adicional de aproximadamente 14% em relação a 2024.
- Tendências Gerais
- Inicialmente, os indicadores demonstram um período de expansão, com aumentos substanciais tanto no lucro líquido quanto no NOPAT. No entanto, a partir de 2024, ambos os indicadores exibem uma tendência de declínio, sugerindo possíveis mudanças nas condições operacionais ou no ambiente de negócios.
- Variações Percentuais
- O crescimento anual do lucro líquido foi mais expressivo entre 2021 e 2023, mas as taxas de declínio em 2024 e 2025 foram igualmente significativas. O NOPAT apresentou variações percentuais semelhantes ao lucro líquido, indicando uma correlação entre os dois indicadores.
- Implicações
- A reversão na tendência de crescimento pode indicar a necessidade de uma análise mais aprofundada das causas subjacentes, como aumento de custos, mudanças na receita, ou fatores externos que afetam o desempenho financeiro. A continuidade do declínio em 2025 reforça a importância de identificar e abordar esses desafios.
Impostos operacionais de caixa
UnitedHealth Group Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
A análise dos dados financeiros demonstra tendências distintas em dois itens específicos ao longo do período de cinco anos. Observa-se uma variação significativa na provisão para imposto de renda, enquanto os impostos operacionais de caixa apresentam um padrão diferente.
- Provisão para imposto de renda
- A provisão para imposto de renda apresentou um aumento notável de 2021 para 2022, passando de US$ 4.578 milhões para US$ 5.704 milhões. Este crescimento continuou, embora em menor escala, em 2023, atingindo US$ 5.968 milhões. Contudo, em 2024, houve uma redução para US$ 4.829 milhões, seguida por uma queda substancial em 2025, para US$ 1.890 milhões. Esta diminuição acentuada no último ano analisado indica uma possível alteração na estrutura tributária, otimização fiscal ou outros fatores que impactaram a obrigação fiscal.
- Impostos operacionais de caixa
- Os impostos operacionais de caixa também apresentaram um aumento de 2021 para 2022, subindo de US$ 4.823 milhões para US$ 6.851 milhões. Em 2023, o valor atingiu US$ 6.936 milhões, representando um crescimento modesto em relação ao ano anterior. Em 2024, houve uma diminuição para US$ 5.994 milhões, e essa tendência de queda continuou em 2025, com um valor de US$ 4.531 milhões. A redução nos impostos operacionais de caixa pode estar relacionada a mudanças na lucratividade operacional, ajustes nos métodos de cálculo ou estratégias de gestão de caixa.
Em resumo, embora ambos os itens tenham demonstrado um aumento inicial, a provisão para imposto de renda apresentou uma queda mais drástica no período final, enquanto os impostos operacionais de caixa exibiram uma diminuição mais gradual. A divergência entre as tendências sugere que fatores distintos estão influenciando cada um desses componentes da carga tributária.
Capital investido
UnitedHealth Group Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Acréscimo de provisão para créditos de liquidação duvidosa.
4 Adição de receitas não auferidas.
5 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido atribuível ao UnitedHealth Group.
6 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória ascendente em todas as métricas avaliadas ao longo do período de cinco anos. Observa-se um aumento consistente no endividamento, no patrimônio líquido e no capital investido.
- Total de Dívidas e Arrendamentos Reportados
- Apresenta um crescimento contínuo, partindo de US$ 50.276 milhões em 2021 para atingir US$ 83.004 milhões em 2025. A taxa de crescimento diminui ligeiramente nos últimos dois anos, embora a tendência geral permaneça positiva.
- Patrimônio Líquido Atribuível
- Exibe um aumento constante, evoluindo de US$ 71.760 milhões em 2021 para US$ 94.110 milhões em 2025. O crescimento é mais expressivo entre 2021 e 2023, com uma desaceleração nos anos subsequentes, mas ainda mantendo uma expansão positiva.
- Capital Investido
- Demonstra um crescimento significativo, passando de US$ 139.922 milhões em 2021 para US$ 197.568 milhões em 2025. A taxa de crescimento também apresenta uma desaceleração gradual ao longo do período, com um aumento menor entre 2023 e 2025.
A relação entre dívida e patrimônio líquido demonstra um aumento gradual da alavancagem financeira ao longo do período. O capital investido cresce de forma consistente, impulsionado tanto pelo aumento do patrimônio líquido quanto pelo endividamento. A desaceleração no crescimento das três métricas nos últimos dois anos pode indicar uma fase de maturação ou uma mudança na estratégia de financiamento.
Custo de capital
UnitedHealth Group Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
UnitedHealth Group Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Capital investido2 | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2025 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se um ciclo de expansão financeira seguido por uma retração acentuada no desempenho econômico entre os anos de 2021 e 2025.
- Lucro Econômico
- Houve um crescimento progressivo entre 2021 e 2023, com o valor atingindo o pico de 9.631 milhões de dólares. A partir de 2024, registrou-se uma queda drástica para 721 milhões de dólares, culminando em um resultado negativo de 1.526 milhões de dólares em 2025.
- Capital Investido
- A base de capital apresentou trajetória de ascensão constante entre 2021 e 2024, evoluindo de 139.922 milhões para 198.557 milhões de dólares. Em 2025, ocorreu uma leve contração, com o montante situando-se em 197.568 milhões de dólares.
- Índice de Spread Econômico
- O indicador apresentou tendência de alta até 2023, quando alcançou 5,27%. Subsequentemente, houve uma redução severa para 0,36% em 2024 e a transição para um patamar negativo de -0,77% em 2025, evidenciando que o retorno sobre o capital investido tornou-se inferior ao custo de capital no último período analisado.
A análise conjunta dos indicadores revela que a expansão do capital investido não foi acompanhada por a manutenção da rentabilidade econômica a longo prazo, resultando em a destruição de valor a partir de 2024.
Índice de margem de lucro econômico
UnitedHealth Group Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Receitas, clientes | ||||||
| Mais: Aumento (diminuição) das receitas não auferidas | ||||||
| Receitas ajustadas, clientes | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2025 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receitas ajustadas, clientes
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
Observa-se um crescimento contínuo e progressivo nas receitas ajustadas de clientes ao longo do período analisado, com a evolução partindo de 285.002 milhões de dólares em 2021 para 443.743 milhões de dólares em 2025.
- Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou uma trajetória ascendente entre 2021 e 2023, atingindo o ápice de 9.631 milhões de dólares. No entanto, a partir de 2024, houve uma redução drástica para 721 milhões de dólares, culminando em um resultado negativo de 1.526 milhões de dólares no exercício de 2025.
- Índice de Margem de Lucro Econômico
- A margem de lucro econômico acompanhou a tendência do lucro absoluto, crescendo de 2,04% em 2021 para 2,62% em 2023. Esse indicador sofreu uma queda acentuada em 2024, situando-se em 0,18%, e tornou-se negativa em 2025, atingindo -0,34%.
- Análise de Tendências e Desempenho
- Identifica-se uma divergência crítica entre o crescimento da receita e a rentabilidade econômica a partir de 2024. Enquanto a geração de receita manteve a expansão constante, a lucratividade econômica declinou severamente, indicando que o aumento no volume de negócios não foi acompanhado por eficiência financeira, sugerindo um aumento desproporcional nos custos ou nos encargos de capital no período final.