Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
UnitedHealth Group Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 8.51% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 19,585 | ||
| 1 | FCFF1 | 20,953 | = 19,585 × (1 + 6.98%) | 19,310 |
| 2 | FCFF2 | 22,170 | = 20,953 × (1 + 5.81%) | 18,829 |
| 3 | FCFF3 | 23,197 | = 22,170 × (1 + 4.63%) | 18,156 |
| 4 | FCFF4 | 23,999 | = 23,197 × (1 + 3.46%) | 17,310 |
| 5 | FCFF5 | 24,547 | = 23,999 × (1 + 2.28%) | 16,316 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 402,992 | = 24,547 × (1 + 2.28%) ÷ (8.51% – 2.28%) | 267,870 |
| Valor intrínseco do capital UnitedHealth Group | 357,791 | |||
| Menos: Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento (valor justo) | 74,392 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias UnitedHealth Group | 283,399 | |||
| Valor intrínseco de UnitedHealth Group ações ordinárias (por ação) | $312.23 | |||
| Preço atual das ações | $272.28 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
UnitedHealth Group Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 247,142 | 0.77 | 9.99% | |
| Papel comercial, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento (valor justo) | 74,392 | 0.23 | 3.59% | = 4.48% × (1 – 19.94%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 907,675,839 × $272.28
= $247,141,977,442.92
Commercial paper, dívida de longo prazo e outras obrigações de financiamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (12.90% + 24.10% + 20.50% + 21.70% + 20.50%) ÷ 5
= 19.94%
WACC = 8.51%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
UnitedHealth Group Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 4,002 × (1 – 12.90%)
= 3,486
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do UnitedHealth Group + Despesa com juros, após impostos
= 12,056 + 3,486
= 15,542
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [15,542 – 11,402] ÷ 15,542
= 0.27
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 15,542 ÷ 172,499
= 9.01%
6 g = RR × ROIC
= 0.52 × 13.52%
= 6.98%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (321,534 × 8.51% – 19,585) ÷ (321,534 + 19,585)
= 2.28%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido UnitedHealth Group (US$ em milhões)
FCFF0 = no ano passado, o UnitedHealth Group liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital UnitedHealth Group
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
UnitedHealth Group Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.98% |
| 2 | g2 | 5.81% |
| 3 | g3 | 4.63% |
| 4 | g4 | 3.46% |
| 5 e seguintes | g5 | 2.28% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.81%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.63%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.46%