International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

Observa-se uma oscilação significativa nos múltiplos de avaliação ao longo do período analisado, caracterizada por um ciclo de expansão notável entre o final de 2023 e meados de 2025, seguido por um ajuste nos indicadores.

Relação Preço/Lucro Líquido (P/E)

O indicador apresentou alta volatilidade, com picos expressivos no segundo semestre de 2022 e início de 2023, superando a marca de 95. Após um período de estabilização entre 18 e 22, houve nova tendência de alta ao longo de 2024, atingindo o ápice em junho de 2025, antes de retornar a patamares próximos a 20 no início de 2026.

Relação Preço/Resultado Operacional (P/OP)

Demonstra maior estabilidade em comparação ao P/E, mantendo-se majoritariamente entre 13 e 18 até o início de 2024. Registrou-se um crescimento gradual a partir de março de 2024, alcançando o valor máximo em setembro de 2025, seguido por uma redução para a faixa de 17 a 18 nos trimestres subsequentes.

Relação Preço/Receita (P/S)

O múltiplo permaneceu estável em torno de 2,0 durante a maior parte de 2022. A partir do final de 2023, iniciou-se uma trajetória ascendente, alcançando o valor máximo de 4,07 em setembro de 2025, com posterior recuo para aproximadamente 3,15 no encerramento do período.

Relação Preço/Valor Contabilístico (P/BV)

Houve um incremento consistente no valor de mercado em relação ao valor patrimonial a partir de dezembro de 2023. O indicador atingiu seu ponto mais alto em setembro de 2025, com 9,55, retornando ao nível de 6,59 nos trimestres finais.

A convergência dos picos de P/OP, P/S e P/BV ocorridos em meados de 2025 indica um período de valorização acentuada dos ativos ou expectativas de mercado elevadas, culminando em um movimento de correção generalizada nos múltiplos no final de 2025 e início de 2026.

O preço das ações apresentou uma trajetória de crescimento consistente entre o primeiro trimestre de 2022 e o terceiro trimestre de 2025. O valor partiu de 136,19 EUA $ e atingiu seu ápice em 285,00 EUA $, representando uma valorização significativa, seguida por uma correção e estabilização na faixa de 231,00 EUA $ no início de 2026.

O lucro por ação (EPS) demonstrou volatilidade acentuada, especialmente no ano de 2022, onde houve uma queda brusca no segundo semestre. A recuperação iniciou-se no primeiro trimestre de 2023, com um crescimento expressivo que culminou em 11,44 EUA $ em março de 2026, apesar de uma retração temporária observada no final de 2024.

Relação entre Preço e Lucro (P/E)

O indicador P/E registrou picos anômalos no segundo semestre de 2022 e início de 2023, atingindo 95,23, reflexo da queda drástica no lucro por ação durante esse período. Com a normalização e o aumento do EPS, o rácio tendeu a declinar, oscilando entre 18 e 41 nos anos seguintes.

Tendência de Valuation

Observa-se que, a partir do final de 2025, o mercado passou a precificar o ativo com um múltiplo mais estável, convergindo para o patamar de 20,0, sugerindo um alinhamento entre a expectativa de crescimento e a entrega de resultados financeiros.

Correlação de Indicadores

A valorização do preço da ação entre 2023 e 2025 foi sustentada pelo aumento gradual da rentabilidade por ação, embora a expansão dos múltiplos P/E em 2024 tenha indicado um otimismo do mercado que precedeu o pico de preço em 2025.

Observa-se uma trajetória de crescimento sustentado tanto na rentabilidade operacional quanto no valor de mercado ao longo do período analisado, com a consolidação de ganhos de eficiência e valorização do ativo.

Lucro operacional por ação

Houve um crescimento constante e linear, partindo de 7,98 EUA $ em março de 2022 e atingindo 13,02 EUA $ em março de 2026. Essa progressão indica uma expansão consistente da lucratividade operacional por unidade acionária.

Preço das ações

O valor do ativo apresentou uma tendência geral de alta. Após um período de relativa estabilidade entre 2022 e início de 2023, ocorreu uma valorização expressiva que atingiu o pico de 285,00 EUA $ em setembro de 2025, seguida por uma correção e estabilização em 231,08 EUA $ ao final do período.

Rácio P/OP

O indicador de valuation demonstrou volatilidade, com a fase de maior expansão concentrada no ano de 2024, quando atingiu o ápice de 25,48 em dezembro. Posteriormente, o rácio apresentou contração, retornando ao patamar de 17,75 em março de 2026.

A análise sugere que o aumento do lucro operacional fundamentou a valorização das ações, embora a flutuação do rácio P/OP indique períodos de expectativas elevadas do mercado seguidos de ajustes para níveis mais conservadores.

Observa-se uma tendência de valorização expressiva no preço das ações ao longo do período analisado, com destaque para a aceleração ocorrida a partir de 2023.

Desempenho do Preço das Ações

O valor do ativo manteve-se estável em 2022, orbitando a faixa de 130,00 EUA $. A partir de 2023, iniciou-se um ciclo de alta consistente, atingindo o ápice de 285,00 EUA $ no terceiro trimestre de 2025. Posteriormente, houve uma correção nos valores, com estabilização em torno de 231,00 EUA $ no início de 2026.

Análise das Vendas por Ação

As vendas por ação apresentaram um crescimento lento e linear entre o primeiro trimestre de 2022 e o primeiro trimestre de 2024, permanecendo em patamares próximos a 67,00 EUA $. No entanto, identifica-se uma mudança de patamar a partir do segundo trimestre de 2025, com a métrica ascendendo para 73,32 EUA $ no primeiro trimestre de 2026.

Comportamento do Rácio P/S

O indicador Preço/Vendas (P/S) refletiu a disparidade entre a valorização do preço da ação e o crescimento das vendas. O rácio expandiu-se de aproximadamente 2,0 em 2022 para um pico de 4,07 no terceiro trimestre de 2025, indicando que o mercado precificou o ativo com múltiplos significativamente mais altos antes da aceleração efetiva das vendas.

A análise dos dados revela que a expansão dos múltiplos de avaliação precedeu a melhora no desempenho das vendas por ação. A contração do rácio P/S observada no final de 2025 e início de 2026 sugere um ajuste de mercado, alinhando a valorização do preço ao crescimento operacional mais robusto registrado no período final.

A análise dos indicadores financeiros revela trajetórias distintas entre a valorização de mercado e o valor patrimonial ao longo do período observado.

Preço das Ações

Observou-se uma tendência de crescimento expressiva a partir do segundo trimestre de 2023. O valor das ações, que oscilava entre 125 e 144 dólares em 2022 e início de 2023, apresentou uma ascensão consistente, atingindo o pico de 285 dólares em setembro de 2025. Após esse ápice, registrou-se uma correção acentuada no quarto trimestre de 2025, com a estabilização do preço em torno de 231 dólares no primeiro trimestre de 2026.

Valor Contábil por Ação (BVPS)

O valor contábil por ação demonstrou um crescimento linear e sustentado durante todo o intervalo analisado. Partindo de 21,18 dólares em março de 2022, o indicador subiu consistentemente para atingir 35,08 dólares em março de 2026. Este padrão indica um fortalecimento contínuo da base patrimonial da organização por ação.

Rácio Preço/Valor Contábil (P/BV)

O rácio P/BV acompanhou a volatilidade do preço das ações, evidenciando uma expansão do múltiplo de mercado. O indicador manteve-se em patamares inferiores a 6,00 durante a maior parte de 2022, iniciando uma trajetória de alta que culminou em 9,55 no terceiro trimestre de 2025. A subsequente queda para 6,59 no final de 2025 e início de 2026 sugere uma normalização da valorização de mercado em relação ao valor contábil.

Conclui-se que, enquanto o valor intrínseco (BVPS) cresceu de forma estável, a percepção de valor pelo mercado (Preço e P/BV) foi marcada por um ciclo de forte expansão seguido de uma retração corretiva.