Danaher Corp. (NYSE:DHR)

O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou um crescimento entre 2020 e 2022, passando de aproximadamente US$4.986 milhões para US$6.866 milhões, indicando uma melhora na eficiência operacional da empresa durante esse período. No entanto, em 2023, houve uma redução significativa, caindo para cerca de US$3.099 milhões, antes de registrar uma leve recuperação em 2024, atingindo aproximadamente US$3.391 milhões.

O capital investido permaneceu relativamente estável ao longo dos anos, com uma leve tendência de aumento de US$67.123 milhões em 2020 para US$78.561 milhões em 2023, seguido de uma diminuição para US$73.131 milhões em 2024. Essa estabilidade sugere uma manutenção das operações e do nível de ativos investidos na companhia durante esses anos.

O rácio de rendibilidade do capital investido (ROIC) variou de maneira notável no período. De 7,43% em 2020, elevou-se para 9,01% em 2021, indicando uma maior eficiência na utilização do capital investido naquele ano. Em 2022, houve uma ligeira queda para 8,76%. Contudo, em 2023, o indicador caiu drasticamente para 3,94%, refletindo uma significativa diminuição na rentabilidade sobre o capital investido. Em 2024, o ROIC voltou a subir ligeiramente, chegando a 4,64%, embora ainda em níveis inferiores aos anos anteriores.

De modo geral, os dados revelam um período de crescimento e forte desempenho até 2022, seguido por uma queda expressiva na rentabilidade em 2023, que se recupere parcialmente em 2024. A estabilidade no capital investido sugere que as mudanças nos resultados estão mais relacionadas à eficiência operacional e à rentabilidade do que a mudanças substanciais na estrutura de ativos.

Índice de margem de lucro operacional (OPM)

Observa-se uma alta no índice de margem operacional de 23,43% em 2020 para 27,65% em 2021, indicando uma melhora na eficiência operacional ou aumento na rentabilidade das operações. Entretanto, a partir de 2022, há uma ligeira redução para 27,12%, seguida por quedas mais acentuadas em 2023 e 2024, atingindo 21,44% e 19,69%, respectivamente. Essa tendência sugere uma diminuição na margem de lucro operacional, possivelmente devido a aumentos de custos ou alterações na estrutura de precificação.

Rácio de rotação de capitais (TO)

O rácio mostra uma estabilidade relativa ao longo dos anos, iniciando em 0,34 em 2020 e aumentando para 0,4 em 2021 e 2022. Em 2023, há uma desaceleração para 0,3, seguida de ligeiro aumento para 0,32 em 2024. Essa variação indica uma percepção de estabilidade na eficiência da utilização do capital, com flutuações que podem refletir mudanças na atividade operacional ou na gestão de ativos.

Taxa efetiva de imposto sobre dinheiro (CTR)

Este indicador apresenta uma tendência de queda de 92,93% em 2020 para 81,42% em 2021 e 80,31% em 2022. Após esse período de queda, há uma significativa redução para 60,4% em 2023 — possivelmente relacionada a mudanças na legislação fiscal, benefícios fiscais ou compensações de impostos. Em 2024, a taxa recupera-se para 72,69%, sugerindo uma reestruturação ou ajuste nas políticas fiscais, além de uma maior eficiência na gestão tributária.

Retorno sobre o capital investido (ROIC)

O ROIC mostra uma melhora de 7,43% em 2020 para 9,01% em 2021, refletindo maior eficiência da empresa na geração de retornos com o capital investido. Contudo, há uma queda para 8,76% em 2022, seguida por uma diminuição significativa em 2023 para 3,94%. Em 2024, o retorno se recupera levemente para 4,64%. Essa tendência indica variações na capacidade de criar valor, possivelmente influenciadas por mudanças nas margens operacionais, investimento de capital ou condições mercadológicas.

Variação no Lucro Operacional Líquido Antes de Impostos (NOPBT)

Durante o período observado, o NOPBT apresentou um crescimento significativo de 2020 a 2022, chegando a um pico de US$ 8.550 milhões em 2022. No entanto, a partir de 2022, houve uma redução considerável, atingindo US$ 5.131 milhões em 2023 e US$ 4.665 milhões em 2024. Essa tendência indica que, embora a empresa tenha conseguido aumentar sua lucratividade antes de impostos até 2022, os resultados começaram a declinar em 2023 e 2024.

Variação nas Vendas Ajustadas

As vendas ajustadas mostraram uma tendência de crescimento de 2020 até 2022, passando de US$ 22.895 milhões para US$ 31.528 milhões, o que representa um aumento substancial. Entretanto, a partir de 2023, as vendas sofreram uma retração, chegando a US$ 23.927 milhões e permanecendo relativamente estáveis em 2024 com US$ 23.692 milhões. Isso sugere que o crescimento do volume de vendas foi interrompido após 2022, com uma estabilização ou leve declínio nos anos seguintes.

Índice de Margem de Lucro Operacional (OPM)

O índice de margem de lucro operacional apresentou uma melhora contínua de 2020 até 2021, passando de 23,43% para 27,65%, atingindo seu ponto mais alto em 2021. Em 2022, a margem permaneceu elevada em 27,12%, indicando uma boa eficiência operacional. Entretanto, em 2023, a margem caiu para 21,44% e continuou a declinar em 2024, atingindo 19,69%. Essa redução na margem sugere que a empresa enfrentou dificuldades em manter sua eficiência operacional ou houve aumento nos custos relativos às receitas obtidas.

Vendas ajustadas

Nos anos analisados, observa-se um crescimento significativo nas vendas ajustadas de 2020 para 2022, passando de aproximadamente US$ 22.895 milhões para US$ 31.528 milhões, indicando uma expansão na geração de receita durante esse período. Contudo, em 2023, houve uma redução nas vendas para cerca de US$ 23.927 milhões, seguida de uma estabilização em 2024, com valores próximos de US$ 23.692 milhões. Essa tendência sugere que, após um período de forte crescimento, a empresa enfrentou uma desaceleração ou desacertos em manter o crescimento de receita, possivelmente devido a fatores de mercado ou estratégia operacional.

Capital investido

O capital investido apresentou uma tendência de aumento constante ao longo do período, crescendo de US$ 67.123 milhões em 2020 para US$ 78.342 milhões em 2022, com uma leve estabilização até 2024, em torno de US$ 73.131 milhões. Este incremento indica uma estratégia de ampliação de ativos ou investimentos, embora o valor tenha havido uma leve redução na última ano, o que pode refletir ajuste na alocação de recursos ou desinvestimentos.

Rácio de rotação de capitais (TO)

O rácio de rotação de capitais apresentou variações ao longo do período, começando em 0.34 em 2020, crescendo para 0.4 em 2021 e mantendo essa estabilidade até 2022. Em 2023, houve uma diminuição para 0.3, indicando uma redução na eficiência na utilização do capital investido para gerar vendas. Em 2024, o rácio voltou a subir para 0.32, sugerindo uma ligeira recuperação na eficiência, embora ainda abaixo do pico de 0.4 alcançado em 2021. Essas variações podem refletir mudanças na gestão de ativos ou no apetite por alavancagem operacional.

Impostos operacionais de caixa

Observa-se um aumento significativo nos impostos operacionais de caixa entre 2020 e 2022, com um pico em 2022. Em 2023, há uma recuperação, porém ainda abaixo do valor de 2022, seguindo uma redução marcada em 2024, indicando potencialmente uma estabilização ou ajuste na carga tributária ou na sua gestão financeira.

Lucro operacional líquido antes de impostos (NOPBT)

O NOPBT demonstra crescimento contínuo de 2020 até 2022, atingindo o seu ponto mais alto em 2022, seguido de uma queda significativa em 2023. Apesar da redução, ainda mantém valores elevados em 2024, sugerindo que a empresa conseguiu manter uma margem operacional robusta, embora tenha ocorrido uma baixa relativa em relação ao pico anterior.

Taxa efetiva de imposto sobre dinheiro (CTR)

A taxa efetiva de imposto apresenta variações expressivas ao longo do período. Em 2020, essa taxa foi relativamente baixa, mas subiu consideravelmente em 2021 e 2022, chegando perto de 20%. Em 2023, há um aumento acentuado para 39,6%, indicando um potencial impacto de mudanças regulatórias ou estratégias fiscais mais agressivas. Em 2024, há uma redução para cerca de 27,31%, sinalizando uma possível estabilização ou ajustes fiscais.