Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio (FCFE)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após os pagamentos aos titulares de dívidas e após permitir os gastos para manter a base de ativos da empresa.
Valor de estoque intrínseco (resumo de avaliação)
Walt Disney Co., previsão do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)
US $ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFEt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco das ações ordinárias da Disney | ||||
| Valor intrínseco das ações ordinárias da Disney (por ação) | ||||
| Preço atual da ação | ||||
Fonte: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
Isenção de responsabilidade!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você deseja usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua própria conta e risco.
Taxa requerida de retorno (r)
| Premissas | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa de retorno esperada sobre a carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático das ações ordinárias da Disney | βDIS | |
| Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Disney3 | rDIS | |
Fonte: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
1 Média não ponderada dos rendimentos da oferta em todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 rDIS = RF + βDIS [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taxa de crescimento FCFE (g)
Taxa de crescimento de FCFE ( g ) implícita no modelo PRAT
Walt Disney Co., Modelo PRAT
Fonte: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
2020 cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro (perda) líquido atribuível à The Walt Disney Company (Disney) – Dividendos) ÷ Lucro (perda) líquido atribuível à The Walt Disney Company (Disney)
= ( – ) ÷
=
2 Proporção da margem de lucro = 100 × Lucro (perda) líquido atribuível à The Walt Disney Company (Disney) ÷ Receitas
= 100 × ÷
=
3 Taxa de rotatividade do ativo = Receitas ÷ Total de ativos
= ÷
=
4 Índice de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio líquido total da Disney
= ÷
=
5 g = Taxa de retenção × Proporção da margem de lucro × Taxa de rotatividade do ativo × Índice de alavancagem financeira
= × × ×
=
Taxa de crescimento de FCFE ( g ) implícita no modelo de estágio único
g = 100 × (Valor de mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
Onde:
Valor de mercado de ações0 = valor de mercado atual das ações ordinárias da Disney (US $ em milhões)
FCFE0 = o fluxo de caixa livre da Disney para o patrimônio líquido no ano passado (US $ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Disney
Previsão da taxa de crescimento do FCFE ( g )
Walt Disney Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 e depois | g5 |
Fonte: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
where:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=