Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Walt Disney Co., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 19.92% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 11,951 | ||
| 1 | FCFF1 | 12,129 | = 11,951 × (1 + 1.49%) | 10,114 |
| 2 | FCFF2 | 12,679 | = 12,129 × (1 + 4.53%) | 8,816 |
| 3 | FCFF3 | 13,639 | = 12,679 × (1 + 7.58%) | 7,909 |
| 4 | FCFF4 | 15,088 | = 13,639 × (1 + 10.62%) | 7,295 |
| 5 | FCFF5 | 17,150 | = 15,088 × (1 + 13.67%) | 6,915 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 311,627 | = 17,150 × (1 + 13.67%) ÷ (19.92% – 13.67%) | 125,646 |
| Valor intrínseco do capital Disney | 166,695 | |||
| Menos: Passivos de empréstimos e arrendamentos financeiros (valor justo) | 39,249 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Disney | 127,446 | |||
| Valor intrínseco de Disney ações ordinárias (por ação) | $73.39 | |||
| Preço atual das ações | $102.45 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-09-27).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Walt Disney Co., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 177,906 | 0.82 | 23.58% | |
| Passivos de empréstimos e arrendamentos financeiros (valor justo) | 39,249 | 0.18 | 3.32% | = 4.45% × (1 – 25.48%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-09-27).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 1,736,511,424 × $102.45
= $177,905,595,388.80
Passivos de empréstimos e arrendamentos financeiros (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (21.00% + 23.70% + 28.90% + 32.80% + 1.00% + 21.00%) ÷ 6
= 25.48%
WACC = 19.92%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Walt Disney Co., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-09-27), 10-K (Data do relatório: 2024-09-28), 10-K (Data do relatório: 2023-09-30), 10-K (Data do relatório: 2022-10-01), 10-K (Data do relatório: 2021-10-02), 10-K (Data do relatório: 2020-10-03).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 1,812 × (1 – 21.00%)
= 1,431
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido (prejuízo) atribuível à The Walt Disney Company (Disney) – Perda de operações descontinuadas, líquida de imposto de renda + Despesa com juros, após impostos
= 12,404 – 0 + 1,431
= 13,835
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [13,835 – 3,234] ÷ 13,835
= 0.77
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 13,835 ÷ 152,057
= 9.10%
6 g = RR × ROIC
= 0.65 × 2.28%
= 1.49%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (217,155 × 19.92% – 11,951) ÷ (217,155 + 11,951)
= 13.67%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Disney (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, Disney liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Disney
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Walt Disney Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.49% |
| 2 | g2 | 4.53% |
| 3 | g3 | 7.58% |
| 4 | g4 | 10.62% |
| 5 e seguintes | g5 | 13.67% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.67% – 1.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.53%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.67% – 1.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.58%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.67% – 1.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.62%