HP Inc. (NYSE:HPQ)

Observa-se uma trajetória de declínio no Lucro Operacional Líquido após impostos (NOPAT) ao longo do período analisado. Após atingir o ápice em 2014, o indicador apresentou reduções sucessivas, com uma breve estabilização em 2017, encerrando o ciclo em 2018 com o menor valor registrado.

Custo de Capital

O custo de capital demonstrou volatilidade, com uma redução pontual e significativa em 2015. A partir desse ponto, iniciou-se uma tendência de alta contínua, atingindo o nível máximo em 2018.

Capital Investido

Houve uma alteração drástica na base de capital investido entre 2015 e 2016. Os valores, que se mantinham elevados acima de 65 bilhões de dólares, sofreram uma redução abrupta, estabilizando-se em patamares significativamente inferiores a partir de 2016.

Lucro Econômico

O lucro econômico apresentou valores negativos entre 2013 e 2015. A partir de 2016, o indicador transitou para valores positivos, mudança esta que coincide com a redução expressiva do capital investido. No entanto, nota-se que, embora positivo, o lucro econômico declinou gradualmente entre 2016 e 2018.

A análise dos dados indica que a viabilidade econômica da operação foi recuperada a partir de 2016, não pelo aumento da eficiência operacional, mas devido a uma redução substancial da base de capital investido, o que mitigou o impacto do aumento progressivo no custo de capital.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de 2013 a 2018, observa-se que o lucro líquido apresentou uma tendência geral de estabilidade, com variações incrementais ao longo dos anos. Em 2013, o lucro líquido foi de aproximadamente US$ 5,113 milhões, permanecendo próximo a esse valor até 2014, com ligeira redução para US$ 5,013 milhões. No ano seguinte, houve uma diminuição mais significativa para US$ 4.554 milhões em 2015. Essa redução continuou em 2016, atingindo US$ 2.496 milhões, indicando um declínio expressivo nesse período. No entanto, a partir de 2017, há uma recuperação, com o lucro líquido chegando a US$ 2.526 milhões, seguido de uma forte ascensão em 2018, quando atingiu US$ 5.327 milhões, ficando acima dos níveis de 2013 e 2014.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

O indicador de NOPAT demonstrou um comportamento mais variável. Em 2013, estava em US$ 4.258 milhões, aumentando para US$ 4.693 milhões em 2014, o que indica uma melhora na eficiência operacional. Em 2015, houve uma redução para US$ 3.947 milhões, seguida de uma forte queda em 2016 para US$ 2.997 milhões. Apesar disso, o NOPAT voltou a subir ligeiramente em 2017 para US$ 3.064 milhões, porém, em 2018, houve uma expressiva queda para US$ 2.027 milhões, revelando uma deterioração do resultado operacional ajustado ao longo do ano, especialmente no último período.

Em síntese, enquanto o lucro líquido refletiu uma recuperação significativa em 2018, superando inclusive os valores de início do período, o NOPAT apresentou uma trajetória mais instável, com uma tendência de retração mais evidente nos últimos anos. Esses padrões indicam que, apesar do aumento do lucro líquido, possivelmente impulsionado por fatores não operacionais, a eficiência operacional pode ter sofrido dificuldades, ou as margens operacionais podem ter sido impactadas negativamente na fase mais recente do período analisado.

Provisão para (benefício de) impostos sobre o lucro

Observa-se uma tendência de crescimento na provisão de impostos até 2015, passando de 1.397 milhões de dólares em 2013 para 1.544 milhões em 2014 e atingindo 178 milhões em 2015. Após esse pico, há uma redução significativa até 2016, com a provisão caindo para 1.095 milhões, seguida por uma forte queda em 2017, chegando a 750 milhões. Em 2018, ocorre uma reversão dessa tendência, com uma forte queda para -2.314 milhões, indicando possivelmente um benefício fiscal ou ajuste contábil de grande impacto.

Impostos operacionais de caixa

A linha demonstra uma diminuição contínua na saída de caixa relacionada aos impostos operacionais ao longo do período até 2017, passando de 1.924 milhões em 2013 para 612 milhões em 2017. Em 2018, há um aumento expressivo para 1.398 milhões, possivelmente refletindo o pagamento de impostos referentes a períodos anteriores ou ajustes fiscais. Essa variação sugere uma redução na carga de impostos pagos ao longo do período, até 2017, seguida por um incremento em 2018, possivelmente indicativo de mudanças na legislação ou na estratégia fiscal da empresa.

Ao analisar os valores de "Total de dívidas e arrendamentos reportados" ao longo do período de 2013 a 2018, observa-se uma tendência de redução significativa de 25.193 milhões de dólares em 2013 para 7.247 milhões de dólares em 2018. Entre 2013 e 2014, houve uma diminuição, porém, a partir de 2014, o valor apresenta oscilações, chegando a um pico de 27.126 milhões de dólares em 2015, seguido por uma forte queda em 2016, quando alcançou 7.737 milhões de dólares. A continuidade dessa tendência de redução até 2018 evidencia uma estratégia de diminuição do endividamento reportado ao longo dos anos.

Total do patrimônio líquido (déficit) da HP

O patrimônio líquido começou em um valor positivo de 27.269 milhões de dólares em 2013, apresentando estabilidade em 2014 e 2015, com valores próximos a 26.731 e 27.768 milhões, respectivamente. Contudo, a partir de 2016, há uma reversão da tendência, resultando em déficits financeiros, com o patrimônio líquido diminuindo drasticamente, atingindo -3.889 milhões de dólares em 2016, -3.408 milhões em 2017, e chegando a um déficit de -639 milhões de dólares em 2018. Essa mudança indica uma deterioração na posição de capital da empresa, refletindo possíveis perdas ou redução de recursos próprios ao longo do período.

Capital investido

O valor do capital investido demonstra estabilidade ao longo do período, variando de 67.461 milhões de dólares em 2013 para 75.561 milhões de dólares em 2018. Apesar de pequenas oscilações, observa-se uma tendência geral de aumento do investimento ao longo dos anos, sugerindo um esforço na expansão ou na manutenção do nível de ativos investidos na organização. Essa estabilidade e crescimento gradual indicam que a empresa manteve seus investimentos relativamente constantes, apesar das mudanças no patrimônio líquido e nas dívidas.

O lucro econômico apresentou uma trajetória de recuperação significativa após um período de perdas acentuadas. Entre 2013 e 2014, observou-se a ampliação do déficit, seguida por uma melhora gradual em 2015. A reversão para valores positivos ocorreu em 2016, embora tenha sido seguida por um declínio sucessivo nos anos de 2017 e 2018.

Lucro Econômico

Evolução de perdas bilionárias para a obtenção de lucro a partir de 2016, com tendência de queda no triênio final.

Capital Investido

Queda abrupta no volume de capital entre 2015 e 2016, estabilizando-se em patamares consideravelmente inferiores.

Spread Econômico

Migração de índices negativos para positivos em 2016, com redução progressiva até 2018.

A redução drástica no capital investido, ocorrida entre 2015 e 2016, correlaciona-se com a mudança no sinal do lucro econômico e do spread. Esse movimento indica uma reestruturação substancial da base de ativos, resultando em uma operação com menor intensidade de capital.

O índice de spread econômico, que atingiu seu pico em 2016, demonstra que a eficiência na geração de valor foi maximizada imediatamente após a reestruturação. No entanto, a tendência de queda observada até 2018 sugere uma compressão nas margens de retorno sobre o capital investido ou um aumento no custo de capital.

A receita líquida ajustada manteve-se em patamares elevados entre 2013 e 2015, seguida por uma redução abrupta em 2016, onde o valor caiu para menos da metade do registrado no período anterior. A partir de 2016, observa-se uma tendência de crescimento constante e gradual na receita até o encerramento do período analisado em 2018.

O lucro econômico apresentou valores negativos entre 2013 e 2015, com o menor desempenho registrado em 2014. Houve uma reversão para valores positivos a partir de 2016, embora os montantes tenham declinado sucessivamente entre 2016 e 2018.

Margem de Lucro Econômico

O índice de margem acompanhou a tendência do lucro econômico, transitando de valores negativos para positivos em 2016. Contudo, após atingir o pico de 2,26% em 2016, a margem apresentou contração contínua, encerrando em 0,54% em 2018.

Eficiência Operacional

Observa-se uma divergência entre o crescimento da receita líquida ajustada e a evolução do lucro econômico a partir de 2016. Enquanto a receita expandiu, tanto o lucro econômico absoluto quanto a margem percentual diminuíram, indicando uma redução na eficiência da geração de valor econômico em relação ao faturamento.