HP Inc. (NYSE:HPQ)

A análise dos dados financeiros anuais revela tendências distintas em três categorias de itens. O item denominado "Atual" demonstra uma trajetória inicial de declínio, atingindo o ponto mais baixo no período de 2017, seguido por um aumento significativo no período de 2018. Observa-se uma volatilidade considerável ao longo dos anos analisados.

O item "Diferido" apresenta um padrão complexo. Inicialmente, registra valores negativos, com uma diminuição na magnitude desses valores entre 2013 e 2014. Em 2015, observa-se um aumento substancial no valor negativo, seguido por uma inversão para um valor positivo em 2016. Contudo, o período de 2018 é marcado por um valor negativo expressivo, indicando uma reversão da tendência positiva anterior.

A "Provisão para (benefício de) impostos sobre o lucro" exibe flutuações significativas. Os valores iniciais são elevados, com uma ligeira variação entre 2013 e 2015. Em 2016, o valor diminui consideravelmente, e em 2017, apresenta uma redução adicional. O período de 2018 é caracterizado por um valor negativo acentuado, sugerindo um impacto considerável na posição financeira.

Tendências Gerais

A análise indica uma instabilidade nos resultados, com variações significativas em todos os itens ao longo do período. A recuperação observada no item "Atual" em 2018 contrasta com o desempenho negativo do item "Diferido" no mesmo período.

Observações Específicas

O valor negativo expressivo na "Provisão para (benefício de) impostos sobre o lucro" em 2018 merece atenção, pois pode indicar mudanças na legislação tributária ou na estratégia fiscal.

Implicações

A volatilidade observada sugere a necessidade de um acompanhamento contínuo dos fatores que influenciam esses itens, a fim de identificar riscos e oportunidades.

A análise dos dados revela flutuações significativas na estrutura tributária ao longo do período examinado. A alíquota de imposto de renda estatutária federal dos EUA manteve-se constante em 35% até 2018, quando apresentou uma redução substancial para 23.3%.

Imposto de renda estadual, líquido de benefício fiscal federal

Observa-se uma variabilidade considerável, iniciando em 0.1%, aumentando para 0.4% e atingindo um valor negativo de -4.6%, seguido por uma recuperação para 1.1% e 1.4%, finalizando em 0.5%. Essa oscilação sugere mudanças nas políticas estaduais ou na utilização de benefícios fiscais.

Taxas mais baixas em outras jurisdições, líquidas

Apresenta um padrão de valores negativos, indicando um efeito redutor nas obrigações fiscais. Os valores variam de -24.5% a -10.9%, com flutuações anuais que podem estar relacionadas a alterações nas leis tributárias internacionais ou estratégias de planejamento fiscal.

Impactos da reforma tributária nos EUA

A partir de 2017, registra-se um impacto negativo de -35.8%, refletindo as mudanças introduzidas pela reforma tributária americana.

Crédito para pesquisa e desenvolvimento (P&D)

Apresenta valores negativos, indicando um benefício fiscal. Observa-se uma ausência de dados em 2014 e flutuações nos demais anos, com um valor de -2.4% em 2015, -0.5% em 2016 e -0.7% em 2017.

Subsídios de avaliação

Exibe uma tendência de declínio, partindo de 3.8% em 2013 para -9.3% em 2018, com um destaque negativo de -23.4% em 2015. Essa redução pode indicar alterações nas políticas de subsídios ou na forma como são contabilizados.

Posições fiscais incertas e liquidações de auditoria

Apresenta uma alta volatilidade, com valores que variam de 4.1% a -50.3%. A forte queda em 2018 sugere um ajuste significativo nas provisões para contingências fiscais.

Itens relacionados à indenização

Apresenta dados ausentes nos primeiros anos e valores negativos a partir de 2016, com um pico positivo de 5.2% em 2017.

Outros, líquidos

Mantém-se relativamente estável, com valores entre 1.2% e 3.7%, indicando um impacto consistente, embora menor, nas obrigações fiscais.

Taxa de imposto efetiva da HP

Demonstra uma grande variação, iniciando em 21.5%, atingindo 29.1% em 2016 e culminando em um valor negativo de -76.8% em 2018. Essa flutuação acentuada é influenciada pela combinação dos fatores mencionados anteriormente, especialmente a redução da alíquota federal e os impactos da reforma tributária.

Em resumo, a estrutura tributária demonstra uma dinâmica complexa, com mudanças significativas na alíquota federal, flutuações nos impostos estaduais e impactos consideráveis da reforma tributária. A taxa de imposto efetiva reflete essa complexidade, apresentando uma variação substancial ao longo do período analisado.

A análise dos dados financeiros revela tendências distintas em diversas categorias ao longo do período examinado. Observa-se uma redução consistente nas perdas e reportes de crédito, passando de 14068 milhões de dólares em 2013 para 8204 milhões de dólares em 2018. As transações intercompany, lucro em estoque, apresentam um crescimento inicial de 125 para 147 milhões de dólares, seguido por dados incompletos nos anos subsequentes.

Imobilizado

O imobilizado demonstra uma trajetória decrescente, iniciando em 289 milhões de dólares em 2013 e atingindo 151 milhões de dólares em 2018.

A garantia apresentou uma diminuição progressiva, de 622 milhões de dólares em 2013 para 194 milhões de dólares em 2018. Os benefícios a empregados e aposentados exibiram uma redução significativa, caindo de 2350 milhões de dólares para 401 milhões de dólares no mesmo período. A receita diferida apresentou flutuações, com um aumento de 1119 milhões de dólares em 2013 para 231 milhões de dólares em 2017, seguido por uma queda para 164 milhões de dólares em 2018.

Outros

A categoria "Outros" demonstra uma redução gradual, passando de 2320 milhões de dólares em 2013 para 422 milhões de dólares em 2018.

Os ativos por impostos diferidos brutos apresentaram uma diminuição substancial, de 22816 milhões de dólares em 2013 para 10530 milhões de dólares em 2018. Os subsídios de avaliação mantiveram-se relativamente estáveis, com uma ligeira redução ao longo do período. Os tributos diferidos ativos também apresentaram uma queda, de 11426 milhões de dólares em 2013 para 2624 milhões de dólares em 2018.

Lucros não remetidos

Os lucros não remetidos de subsidiárias estrangeiras diminuíram de -7469 milhões de dólares em 2013 para -31 milhões de dólares em 2018.

A provisão para contas a receber manteve-se constante em -1 milhão de dólares. Os ativos intangíveis apresentaram uma ligeira redução, de -886 milhões de dólares em 2013 para -229 milhões de dólares em 2018. O passivo por impostos diferidos diminuiu de -9230 milhões de dólares em 2013 para -293 milhões de dólares em 2018. Os ativos e passivos líquidos por impostos diferidos apresentaram flutuações, com um aumento significativo em 2018, atingindo 2331 milhões de dólares.

A análise dos dados financeiros demonstra flutuações significativas em diversas contas relacionadas a impostos diferidos ao longo do período avaliado. Observa-se uma tendência de redução no ativo circulante por impostos diferidos entre 2013 e 2015, seguida pela ausência de dados nos anos subsequentes. Paralelamente, o passivo circulante por impostos diferidos apresentou uma diminuição similar no mesmo período, também com dados faltantes a partir de 2016.

Em relação aos impostos diferidos de longo prazo, o ativo exibiu um padrão de volatilidade. Houve uma queda inicial de 2013 para 2014, seguida por uma redução mais acentuada até 2015. A partir de 2016, observa-se um aumento constante, atingindo o valor mais alto no final do período analisado. O passivo por impostos diferidos de longo prazo apresentou uma diminuição substancial de 2013 para 2015, seguida por um aumento em 2016 e 2017, e uma nova redução em 2018.

Ativo circulante por impostos diferidos

Demonstra uma redução de 2013 a 2015, com dados ausentes nos anos seguintes. A diminuição sugere uma possível utilização ou reversão desses ativos.

Passivo circulante por impostos diferidos

Acompanha a tendência do ativo circulante, com redução de 2013 a 2015 e dados ausentes posteriormente. A diminuição pode indicar um pagamento ou liquidação desses passivos.

Ativos por impostos diferidos de longo prazo

Apresenta um padrão de queda inicial seguido por um aumento constante a partir de 2016. Este comportamento pode refletir mudanças nas estratégias de planejamento tributário ou na geração de perdas fiscais dedutíveis.

Passivo por impostos diferidos de longo prazo

Exibe uma diminuição significativa de 2013 a 2015, seguida por um aumento e posterior redução. A volatilidade pode estar relacionada a alterações nas taxas de impostos ou na avaliação de provisões.

A ausência de dados a partir de 2016 para o ativo e passivo circulante por impostos diferidos impede uma análise completa da evolução dessas contas. A dinâmica observada nos impostos diferidos de longo prazo sugere uma gestão ativa das contas tributárias, com ajustes contínuos em resposta a fatores internos e externos.

A análise dos dados financeiros revela tendências distintas ao longo do período examinado. Observa-se uma flutuação no ativo circulante, com um pico em 2015, seguido por uma redução significativa nos anos subsequentes, estabilizando-se em torno de 21 a 22 bilhões de dólares. O ativo circulante ajustado acompanha essa tendência, apresentando valores ligeiramente inferiores.

Os ativos totais demonstram uma trajetória de crescimento até 2015, com uma subsequente queda acentuada em 2016 e 2017, seguida de uma recuperação modesta nos anos seguintes. O ativo total ajustado reflete um padrão similar, porém com valores ligeiramente menores. A diferença entre os valores totais e ajustados sugere a existência de itens que são ajustados na contabilidade.

O passivo circulante apresenta uma redução inicial, seguida de um aumento gradual a partir de 2016, atingindo o valor mais alto no final do período analisado. O passivo circulante ajustado acompanha essa dinâmica, mantendo-se próximo do valor total. O total do passivo também demonstra um aumento progressivo, embora em menor magnitude que o passivo circulante.

O total do patrimônio líquido da HP exibe uma tendência de declínio, culminando em valores negativos em 2017 e 2018. O total ajustado do patrimônio líquido segue a mesma direção, com valores ainda mais negativos. Essa inversão no patrimônio líquido indica uma deterioração da posição financeira da entidade.

O lucro líquido demonstra uma certa estabilidade nos primeiros anos, com uma redução em 2015 e um aumento significativo em 2018. No entanto, o lucro líquido ajustado apresenta uma tendência de declínio ao longo do período, com valores inferiores aos do lucro líquido não ajustado. A divergência entre os dois indicadores sugere que ajustes contábeis impactam significativamente o resultado final.

Ativo Circulante

Apresenta flutuações, com pico em 2015 e estabilização posterior.

Ativos Totais

Crescimento até 2015, seguido de queda e recuperação modesta.

Passivo Circulante

Redução inicial e aumento gradual a partir de 2016.

Total do Passivo

Aumento progressivo, porém em menor magnitude que o passivo circulante.

Patrimônio Líquido

Tendência de declínio, com valores negativos em 2017 e 2018.

Lucro Líquido

Estabilidade inicial, redução em 2015 e aumento em 2018.

A análise dos dados financeiros revela tendências distintas em diversos indicadores ao longo do período avaliado. Observa-se uma flutuação nos índices de liquidez corrente e ajustado, com um pico em 2015 seguido por uma tendência de declínio nos anos subsequentes, atingindo o menor valor em 2018.

A margem de lucro líquido apresentou um crescimento notável em 2016 e 2018, com um aumento significativo para 9.11% em 2018. Contudo, a margem ajustada demonstra uma volatilidade maior, com um pico em 2016 e uma queda acentuada em 2018.

O índice de giro total dos ativos exibiu uma melhora consistente a partir de 2016, indicando uma maior eficiência na utilização dos ativos para gerar receita. A versão ajustada do índice acompanha essa tendência, apresentando valores ligeiramente superiores.

Os índices de alavancagem financeira, tanto o original quanto o ajustado, permaneceram relativamente estáveis entre 2013 e 2015, com dados faltantes para os anos seguintes, impossibilitando a análise da evolução posterior.

O retorno sobre o patrimônio líquido manteve-se em um patamar elevado e constante entre 2013 e 2015, com dados incompletos para os anos seguintes. Já o retorno sobre os ativos apresentou uma trajetória ascendente, com um aumento expressivo em 2018, impulsionado principalmente pelo índice ajustado, que demonstra uma performance superior em relação ao índice original.

Índice de Liquidez Corrente

Demonstra uma tendência de alta inicial seguida de declínio.

Índice de Margem de Lucro Líquido

Apresenta um crescimento significativo em 2016 e 2018.

Índice de Giro Total dos Ativos

Indica uma melhora na eficiência da utilização dos ativos a partir de 2016.

Índice de Alavancagem Financeira

Estável entre 2013 e 2015, com dados ausentes nos anos subsequentes.

Índice de Retorno sobre o Patrimônio Líquido

Elevado e constante entre 2013 e 2015, com dados incompletos nos anos seguintes.

Índice de Retorno sobre Ativos

Apresenta uma trajetória ascendente, com um aumento expressivo em 2018.

A análise dos dados financeiros demonstra uma dinâmica complexa nos indicadores de liquidez ao longo do período avaliado. Observa-se uma flutuação considerável nos valores do ativo circulante e do passivo circulante, impactando diretamente os índices de liquidez.

Ativo Circulante

O ativo circulante apresentou uma trajetória inicial de crescimento entre 2013 e 2015, atingindo um pico em 2015. Contudo, houve uma redução significativa em 2016, seguida de uma recuperação parcial em 2017, e uma leve diminuição em 2018. A variação sugere mudanças na gestão de caixa e contas a receber.

Ativo Circulante Ajustado

O ativo circulante ajustado acompanha a tendência do ativo circulante não ajustado, apresentando o mesmo padrão de crescimento inicial, queda em 2016 e recuperação subsequente. A proximidade dos valores entre o ativo circulante e o ajustado indica que os ajustes realizados não são substancialmente significativos.

Passivo Circulante

O passivo circulante demonstrou uma diminuição entre 2013 e 2015, mas apresentou um aumento notável em 2017 e 2018, superando os níveis de 2013. Este aumento pode indicar um maior endividamento de curto prazo ou um aumento nas obrigações operacionais.

Passivo Circulante Ajustado

O passivo circulante ajustado segue a mesma tendência do passivo circulante não ajustado, com uma redução inicial seguida de um aumento nos últimos anos. A consistência entre os valores ajustados e não ajustados sugere que os ajustes não alteram significativamente a magnitude das obrigações de curto prazo.

Índice de Liquidez Corrente

O índice de liquidez corrente apresentou um aumento gradual entre 2013 e 2015, indicando uma melhora na capacidade de pagamento das obrigações de curto prazo. No entanto, o índice diminuiu em 2016 e 2018, atingindo o ponto mais baixo no último ano, o que pode sinalizar um risco crescente de iliquidez.

Índice de Liquidez Corrente (Ajustado)

O índice de liquidez corrente ajustado acompanha a tendência do índice não ajustado, apresentando o mesmo padrão de crescimento inicial e declínio posterior. A similaridade entre os dois índices reforça a conclusão de que os ajustes realizados não têm um impacto significativo na avaliação da liquidez.

Em resumo, a análise revela uma deterioração da liquidez corrente nos últimos anos, apesar de um período inicial de melhora. A combinação do declínio do ativo circulante e o aumento do passivo circulante contribuíram para essa tendência. A empresa deve monitorar de perto seus indicadores de liquidez e implementar medidas para fortalecer sua posição financeira de curto prazo.

A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória variável ao longo do período avaliado. O lucro líquido apresentou flutuações significativas, iniciando em 5113 unidades monetárias em 2013, com uma redução gradual até 2496 em 2016, seguida de uma recuperação notável para 5327 em 2018.

O lucro líquido ajustado exibiu um padrão semelhante, com uma diminuição constante de 4703 em 2013 para 1673 em 2018. A taxa de declínio no lucro líquido ajustado foi mais acentuada em comparação com o lucro líquido total.

Índice de Margem de Lucro Líquido

O índice de margem de lucro líquido apresentou volatilidade. Observou-se um aumento de 4.55% em 2013 para 5.17% em 2016, seguido por um novo aumento para 9.11% em 2018. Este último valor representa o ponto mais alto no período analisado.

Índice de Margem de Lucro Líquido (Ajustado)

O índice de margem de lucro líquido ajustado também demonstrou variações. Iniciou em 4.19% em 2013, atingiu um pico de 6.01% em 2016 e, posteriormente, declinou para 2.86% em 2018. A queda mais expressiva neste índice ocorreu entre 2017 e 2018.

A divergência entre o lucro líquido e o lucro líquido ajustado, juntamente com seus respectivos índices de margem, sugere a ocorrência de itens não recorrentes que impactaram os resultados. A recuperação do lucro líquido em 2018, acompanhada pelo aumento do índice de margem de lucro líquido, indica uma melhora na rentabilidade, embora o índice de margem de lucro líquido ajustado tenha apresentado um desempenho inferior no mesmo período.

A análise dos dados financeiros demonstra uma volatilidade significativa nos ativos totais ao longo do período avaliado. Observa-se uma redução substancial nos ativos totais a partir de 2016, com uma recuperação parcial nos anos subsequentes.

O ativo total ajustado apresenta uma trajetória similar, com uma queda acentuada em 2016 e uma estabilização nos anos seguintes, embora em níveis inferiores aos observados antes de 2016. A diferença entre o ativo total e o ativo total ajustado permanece relativamente constante ao longo do tempo.

Índice de giro total dos ativos

O índice de giro total dos ativos apresenta uma flutuação considerável. Após um período de relativa estabilidade entre 2013 e 2015, o índice demonstra um aumento significativo em 2016 e 2017, indicando uma maior eficiência na utilização dos ativos para gerar receita. Em 2018, o índice se mantém em um patamar elevado, confirmando essa tendência.

Índice de giro total dos ativos (ajustado)

O índice de giro total dos ativos ajustado acompanha a tendência do índice não ajustado, com um aumento notável a partir de 2016. A utilização do ativo ajustado resulta em um índice de giro consistentemente superior ao índice calculado com base no ativo total, sugerindo que a exclusão de determinados itens do ativo total proporciona uma medida mais precisa da eficiência operacional. A diferença entre os dois índices aumenta ao longo do tempo, indicando uma crescente importância dos ajustes realizados na composição do ativo.

Em resumo, os dados indicam uma reestruturação significativa nos ativos da entidade a partir de 2016, acompanhada por um aumento na eficiência da utilização dos ativos, conforme demonstrado pelos índices de giro. A análise comparativa entre os índices de giro total dos ativos e os índices ajustados sugere que a composição do ativo tem um impacto relevante na avaliação do desempenho operacional.

A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória complexa ao longo do período avaliado. Observa-se uma redução significativa nos ativos totais e no ativo total ajustado entre 2013 e 2016, seguida de uma estabilização e leve crescimento nos anos subsequentes.

O patrimônio líquido da empresa apresentou uma tendência de crescimento modesta entre 2013 e 2015, mas inverteu para valores negativos em 2016 e 2017, mantendo-se em território negativo em 2018. O patrimônio líquido ajustado seguiu um padrão similar, embora com valores absolutos ligeiramente inferiores.

Ativos Totais

Registraram uma diminuição acentuada até 2016, com recuperação parcial nos dois anos seguintes, mas sem atingir os níveis iniciais.

Patrimônio Líquido

Apresentou uma deterioração notável a partir de 2016, indicando possíveis desafios na rentabilidade ou eventos que impactaram o capital próprio.

Índice de Alavancagem Financeira

Manteve-se relativamente estável entre 2013 e 2015, com dados ausentes para os anos seguintes, impossibilitando a análise da evolução desse indicador.

Índice de Alavancagem Financeira (Ajustado)

Demonstrou um aumento gradual entre 2013 e 2015, também com dados incompletos para os anos subsequentes, limitando a avaliação da estrutura de capital.

A combinação da redução nos ativos e da deterioração do patrimônio líquido sugere uma possível reestruturação ou mudanças estratégicas que impactaram a posição financeira da entidade. A ausência de dados para os índices de alavancagem financeira a partir de 2016 impede uma avaliação completa do risco financeiro e da capacidade de endividamento.

A análise do período completo indica uma mudança substancial no perfil financeiro, com uma transição de uma posição relativamente sólida em 2013 para uma situação mais desafiadora em 2018, caracterizada por ativos reduzidos e patrimônio líquido negativo.

A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória complexa ao longo do período avaliado. O lucro líquido apresentou flutuações significativas, iniciando em 5113 unidades monetárias em 2013, com uma ligeira diminuição em 2014, seguido por uma redução mais acentuada em 2015. Observa-se uma queda expressiva em 2016, com uma recuperação modesta em 2017, culminando em um aumento substancial em 2018, atingindo 5327 unidades monetárias.

O lucro líquido ajustado seguiu um padrão semelhante, embora com valores absolutos distintos. Iniciou em 4703 unidades monetárias em 2013, com um aumento em 2014, seguido por declínios consistentes em 2015, 2016 e 2017. Em 2018, registrou uma queda considerável, atingindo 1673 unidades monetárias.

O total do patrimônio líquido apresentou uma tendência de deterioração ao longo do período. Partindo de 27269 unidades monetárias em 2013, o valor diminuiu gradualmente até atingir um valor negativo de -3889 unidades monetárias em 2016. Essa tendência negativa persistiu em 2017 (-3408 unidades monetárias) e 2018 (-639 unidades monetárias), embora com uma atenuação na magnitude da perda.

O total ajustado do patrimônio líquido refletiu um padrão similar ao do patrimônio líquido total, com uma transição de valores positivos para valores negativos. Iniciou em 25073 unidades monetárias em 2013, diminuindo progressivamente até atingir -3027 unidades monetárias em 2016, e continuando a diminuir em 2017 (-2340 unidades monetárias) e 2018 (-2970 unidades monetárias).

Índice de retorno sobre o patrimônio líquido

O índice de retorno sobre o patrimônio líquido manteve-se em 18.75% em 2013 e 2014. Em 2015, diminuiu para 16.4%, com dados ausentes para os anos subsequentes.

Índice de retorno sobre o patrimônio líquido (ajustado)

O índice de retorno sobre o patrimônio líquido ajustado apresentou variação, com 18.76% em 2013, 20.21% em 2014 e 15.34% em 2015, com dados ausentes para os anos subsequentes.

Em resumo, os dados indicam uma volatilidade no desempenho do lucro, combinada com uma erosão consistente do patrimônio líquido ao longo do período analisado. A ausência de dados para os indicadores de retorno sobre o patrimônio líquido a partir de 2015 impede uma avaliação completa da rentabilidade.

A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória complexa ao longo do período avaliado. O lucro líquido apresentou flutuações significativas, iniciando em 5113 unidades monetárias em 2013, com uma ligeira diminuição em 2014, seguido por quedas mais acentuadas em 2015 e 2016. Observa-se uma recuperação modesta em 2017, culminando em um aumento expressivo em 2018, atingindo 5327 unidades monetárias.

O lucro líquido ajustado seguiu um padrão semelhante, embora com valores absolutos menores. A redução foi mais pronunciada entre 2014 e 2016, com uma queda considerável em 2018, chegando a 1673 unidades monetárias. A diferença entre o lucro líquido e o lucro líquido ajustado variou ao longo dos anos, indicando a influência de itens não recorrentes nos resultados.

Os ativos totais exibiram uma tendência de crescimento até 2015, atingindo 106882 unidades monetárias. Contudo, houve uma redução drástica em 2016, para 29010 unidades monetárias, seguida por um aumento gradual em 2017 e 2018, estabilizando-se em 34622 unidades monetárias. O ativo total ajustado apresentou uma variação paralela, porém com valores ligeiramente inferiores.

O índice de retorno sobre ativos (ROA) apresentou uma volatilidade considerável. Após um período de estabilidade entre 2013 e 2015, com valores próximos a 4.8%, houve um aumento significativo em 2016, atingindo 8.6%. Em 2017, o ROA diminuiu para 7.67%, mas apresentou um salto expressivo em 2018, alcançando 15.39%. O índice de retorno sobre ativos ajustado também demonstrou um comportamento similar, com um pico em 2016 (10.08%) e uma queda em 2018 (5.2%).

Tendências Gerais

Observa-se uma correlação entre a flutuação do lucro líquido e o índice de retorno sobre ativos, sugerindo que o desempenho da rentabilidade está diretamente ligado aos resultados financeiros da entidade.

Variações Significativas

A redução drástica nos ativos totais em 2016 merece atenção, pois pode indicar uma reestruturação, alienação de ativos ou outras mudanças estratégicas.

Desempenho de 2018

O ano de 2018 se destaca pelo aumento expressivo do lucro líquido e do índice de retorno sobre ativos, indicando uma melhora significativa no desempenho financeiro.

Ajustes

A análise comparativa entre os indicadores não ajustados e ajustados revela a importância de considerar os efeitos de itens não recorrentes na avaliação da performance.