Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL)

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

Ao longo do período analisado, o NOPAT apresentou uma trajetória de aumento de 2019 a 2021, atingindo o pico em torno de 7942 milhões de dólares em janeiro de 2021. Em seguida, houve uma queda significativa em 2022, para aproximadamente 5638 milhões, seguida por uma redução contínua até 2024, chegando a cerca de 2070 milhões de dólares. Essa tendência indica uma deterioração na capacidade operacional de gerar lucro líquido após impostos ao longo do tempo, especialmente após o pico de 2021.

Custo de capital

O custo de capital mostrou uma tendência de aumento ao longo do período, passando de 7,02% em 2020 para 11,54% em 2025. O crescimento constante do custo de capital sugere maior dificuldade na obtenção de recursos financeiros com condições favoráveis, possivelmente refletindo mudanças no ambiente de mercado ou na avaliação de risco da empresa.

Capital investido

O capital investido inicialmente apresentou um crescimento de 2019 para 2021, atingindo 83.528 milhões de dólares em janeiro de 2021. Entretanto, a partir de então, houve uma redução acentuada, retornando a valores próximos de 50.000 milhões de dólares em 2025. Essa diminuição indica uma possível desmobilização de recursos ou adoção de estratégias de redução de investimentos ao longo do tempo, o que pode afetar a capacidade de expansão ou manutenção de operações.

Lucro econômico

A análise do lucro econômico revela um quadro de resultados altamente voláteis. Durante 2019 a 2022, houve períodos de lucro econômico positivo, atingindo um pico de 2.686 milhões de dólares em 2022. Porém, a partir de então, os valores se tornaram negativos, com prejuízos crescentes chegando a aproximadamente -3.693 milhões de dólares em 2025. Esses dados indicam que, apesar de períodos de crescimento de lucro operacional, a rentabilidade econômica ajustada ao custo de capital tem sofrido deterioração acentuada, refletindo dificuldades na geração de valor sustentável.

A análise dos dados financeiros revela alguns padrões relevantes ao longo do período considerado.

O lucro líquido atribuível à empresa apresentou oscilações, iniciando em 4.616 milhões de dólares em 2020, declinando para 3.250 milhões em 2021, aprofundando-se para 5.563 milhões em 2022, e posteriormente reduzindo para 2.442 milhões em 2023. Nos períodos seguintes, ocorreu uma recuperação, atingindo 3.211 milhões em 2024, e crescendo novamente para 4.592 milhões em 2025. Essa trajetória indica uma volatilidade significativa, com uma fase de queda acentuada em 2023 seguida de retorno à alta em 2025.

Já o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresenta um padrão de alta até 2021, atingindo 7.942 milhões de dólares, seguido por uma estabilidade relativamente alta em 2022, com 7.874 milhões. A partir de então, há uma diminuição significativa, passando para 5.638 milhões em 2023, chegando a 2.835 milhões em 2024, e uma nova redução para 2.070 milhões em 2025. Essa tendência indica uma deterioração na eficiência operacional e na geração de lucro após impostos, refletindo possivelmente desafios na margem operacional ou impactos de custos e despesas.

Variação do Lucro Líquido

Mostra uma alta volatilidade, com uma fase de declínio acentuado em 2023, seguida de recuperação em 2024 e 2025.

Variação do NOPAT

Registra crescimento até 2021, estabilidade de alta em 2022, seguida por redução contínua a partir de 2023.

Comparação entre os itens

Apesar de ambos os indicadores terem crescido até 2022, a trajetória posterior revela uma deterioração nos resultados financeiros, sobretudo a partir de 2023, sugerindo possíveis pressões operacionais ou fatores externos que impactaram a rentabilidade.

A análise dos dados financeiros evidencia uma variação na despesa com imposto de renda (benefício) ao longo do período de cinco anos. No início, em 2020, a despesa foi negativa em -5.533 milhões de dólares, indicando um benefício fiscal ou um crédito tributário significativo. Houve uma transição para valores positivos a partir de 2021, com um aumento para 165 milhões de dólares, seguido de um crescimento mais expressivo em 2022, atingindo 981 milhões. Em 2023, o valor apresentou uma nova redução para 803 milhões, porém permaneceu elevado, e em 2024, reduziu-se ainda mais para 692 milhões. A previsão para 2025 aponta uma nova diminuição a 472 milhões, indicando uma tendência de diminuição progressiva nas despesas de imposto de renda nesse período.

Quanto aos impostos operacionais de caixa, observa-se uma variação mais moderada ao longo dos anos. Em 2020, os impostos operacionais de caixa eram de 1.348 milhões de dólares. Em 2021, houve uma diminuição para 1.071 milhões, seguida de um aumento de 43% em 2022, chegando a 1.523 milhões. Em 2023, o valor passou a 1.762 milhões, indicando uma tendência de crescimento. Contudo, em 2024, ocorreu uma redução para 1.042 milhões, acompanhando uma possível estabilização ou ajuste nos fluxos de caixa operacionais de impostos. A previsão para 2025 apresenta uma nova queda a 947 milhões, reforçando a ideia de uma possível estabilização ou redução na necessidade de caixa para despesas tributárias.

De modo geral, os dados revelam uma trajetória de redução nas despesas com imposto de renda (benefício), indicando talvez uma diminuição nos benefícios fiscais ou créditos disponíveis. Por outro lado, os impostos operacionais de caixa exibiram uma tendência de crescimento até 2023, seguida de uma redução em 2024, possivelmente refletindo ajustes na gestão tributária ou variações nas operações. Ambos os indicadores sugerem uma melhora na eficiência na gestão tributária ou mudanças na estratégia fiscal ao longo do período analisado.

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Observa-se uma tendência de redução contínua no total de dívidas e arrendamentos ao longo do período analisado, passando de aproximadamente US$ 53.848 milhões no início de 2020 para cerca de US$ 25.325 milhões no início de 2025. Essa diminuição indica uma estratégia de redução do endividamento ao longo do tempo, possivelmente visando melhorar a estrutura de capital ou diminuir o custo financeiro. A redução mais acentuada ocorreu entre 2021 e 2022, sugerindo uma possível quitação de dívidas substanciais nesse intervalo.

Total do patrimônio líquido da Dell Technologies Inc. (déficit)

O patrimônio líquido apresentou variações marcantes durante o período, iniciando com um déficit de aproximadamente US$ 1.574 milhões em janeiro de 2020, evoluindo para um superávit de US$ 2.479 milhões em janeiro de 2021. Posteriormente, voltou a ocorrer déficit nos anos seguintes, com valores de -US$ 1.685 milhões em 2022, -US$ 3.122 milhões em 2023, e -US$ 2.404 milhões em 2024. Um leve declínio no déficit foi observado até 2024, mas ainda assim mantendo-se em valores negativos. Essa dinâmica sugere que a empresa enfrentou dificuldades em manter um patrimônio líquido positivo, possivelmente devido a perdas acumuladas ou outras despesas que impactaram negativamente seu patrimônio. Contudo, há sinais de recuperação parcial na evolução dos valores, o que pode indicar melhorias na gestão financeira ou estratégias de reestruturação.

Capital investido

O capital investido apresentou uma diminuição gradual ao longo do período, saindo de aproximadamente US$ 81.348 milhões em 2020 para cerca de US$ 49.926 milhões em 2025. Embora tenha ocorrido um aumento de 2020 para 2021, o valor posteriormente reduziu-se de forma contínua. Essa tendência de redução do capital investido pode refletir uma alocação mais eficiente de recursos, desinvestimentos ou desinvestimentos estratégicos, além de uma possível racionalização de ativos para otimizar o retorno financeiro.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de cinco anos, observa-se uma trajetória de significativa volatilidade no lucro econômico da empresa. Em 2020, o lucro econômico apresentou um resultado negativo substancial de -659 milhões de dólares, indicando um desempenho operacional desfavorável. No ano seguinte, 2021, houve uma melhora expressiva, alcançando 319 milhões de dólares, o que sugere uma recuperação ou mudança positiva nas operações ou na gestão de custos.

Porém, em 2022, essa tendência de crescimento foi amplamente reforçada, com o lucro econômico atingindo um pico de 2.686 milhões de dólares, demonstrando um período de forte geração de valor econômico. Entretanto, em 2023, o resultado voltou a ser negativo, porém em uma magnitude menor em relação ao início do período, marcando -494 milhões de dólares. Nos anos subsequentes, 2024 e 2025, a empresa enfrentou novamente desafios, com perdas mais acentuadas de -3.205 milhões de dólares e -3.693 milhões de dólares, respectivamente, reforçando a vulnerabilidade na geração de lucro econômico consistente e sustentável ao longo do tempo.

Quanto ao capital investido, observa-se uma redução no valor ao longo dos anos, passando de 81.348 milhões de dólares em 2020 para 49.926 milhões de dólares em 2025. Essa diminuição pode indicar uma estratégia de redução de ativos, desinvestimentos ou melhorias na alocação de recursos financeiros.

O índice de spread econômico, que mede a diferença percentual entre o retorno do capital investido e o custo de capital, demonstra grande volatilidade ao longo dos anos. Em 2020, o índice era negativo (-0,81%), indicando que o retorno não cobria o custo de capital. Em 2021, o índice virou positivo (0,38%), refletindo uma melhora na eficiência na geração de retorno acima do custo de capital. Em 2022, houve um aumento acentuado a 4,97%, indicando uma fase de excelente performance em relação ao custo de capital. Contudo, em 2023, o índice recuou abruptamente para 0,85%, e posteriormente afundou para valores negativos em 2024 (-5,98%) e 2025 (-7,4%), evidenciando que o retorno ao capital investido não cobre mais o custo de capital nesta fase, sugerindo deterioração na performance econômica da operação.

De modo geral, apesar de períodos de melhora acentuada, especialmente em 2022, o comportamento dos indicadores sugere que a empresa enfrentou dificuldades crescentes para manter uma geração de valor econômica consistente, refletida na volatilidade do lucro econômico e no declínio do índice de spread econômico, que aponta para desafios na geração de retorno acima do custo de capital nos anos mais recentes.

Ao analisar as tendências apresentadas, observa-se que o lucro econômico da empresa experimentou uma forte recuperação após um período de prejuízo em 2020, atingindo seu pico em 2022 com um valor de US$ 2.686 milhões. No entanto, houve uma reversão dessa melhora em 2023 e 2024, com prejuízos significativos de US$ 3.205 milhões e US$ 3.693 milhões, respectivamente. Essa mudança indica uma deterioração na rentabilidade econômica ao longo do tempo recente.

A receita líquida ajustada apresentou crescimento consistente de 2019 até 2022, passando de US$ 95.944 milhões para US$ 103.178 milhões, o que demonstra expansão nas receitas operacionais até esse período. Entretanto, a partir de 2023, houve uma redução na receita, que caiu para US$ 87.284 milhões, permanecendo relativamente estável em 2024 com US$ 92.387 milhões. Essa desaceleração ou retração na receita pode estar relacionada às dificuldades enfrentadas na geração de lucro econômico nos anos mais recentes.

O índice de margem de lucro econômico refletiu uma trajetória de melhora significativa até 2022, passando de -0,69% em 2020 para 2,6% em 2022. Isso indica uma períodos de maior eficiência na geração de valor econômico. No entanto, após esse pico, o índice entrou em território negativo em 2023 e 2024, com valores de -0,47% e -4%, respectivamente, sinalizando que a rentabilidade passou a ser negativa, corroborando com os prejuízos econômicos mais recentes.

Em síntese, a empresa mostrou sinais de forte crescimento e melhora na rentabilidade até o ano de 2022, seguido por uma deterioração acentuada na rentabilidade econômica e na lucratividade a partir de 2023. Essa mudança sugere desafios na manutenção do desempenho operacional e na geração de valor econômico nos anos mais recentes, demandando uma análise mais aprofundada das causas subjacentes a esses resultados.