Constellation Brands Inc. (NYSE:STZ)

Nos períodos analisados, observa-se uma tendência de crescimento consistente nos valores de caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais, indicando uma melhora na geração de caixa operacional ao longo dos anos. De 2017 a 2021, esse indicador apresentou aumento contínuo, atingindo um pico de 2.806.500 milhões de dólares em 2021, antes de sofrer uma ligeira redução em 2022 para 2.705.400 milhões de dólares.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) também demonstrou crescimento expressivo durante o período. Entre 2017 e 2021, houve uma expansão significativa, culminando em um valor de 2.301.450 milhões de dólares em 2021, refletindo uma maior disponibilidade de caixa para a empresa após investimentos e despesas operacionais. Contudo, em 2022, esse valor apresentou uma redução para 1.679.781 milhões de dólares, o que pode indicar uma diminuição na eficiência da geração de caixa disponível após investimentos, ou alterações na estrutura de despesas e investimentos.

No geral, os dados indicam uma trajetória de expansão na capacidade de geração de caixa operacional e no fluxo de caixa livre ao longo do período até 2021, seguida por uma leve retração em 2022. Essas variações podem estar relacionadas a fatores operacionais, estratégicos ou econômicos que impactaram a rentabilidade e a liquidez da empresa nesse último ano.

Alíquota efetiva do imposto de renda (EITR)

A alíquota efetiva do imposto de renda apresentou variações consideráveis ao longo do período analisado. Em 2017, a taxa situou-se em 26,5%, sofrendo uma redução significativa em 2018 para apenas 0,5%, o que pode indicar uma mudança na legislação fiscal, em benefícios fiscais temporários ou em estratégias de planejamento tributário. Posteriormente, em 2019, observou-se um aumento para 16,5%, seguido por pequena elevação para 21% em 2020, e uma estabilidade próxima a 20% em 2021, com a taxa de 20,1%. Contudo, em 2022, ocorreu uma disparada para 99,7%, sugerindo uma possível reconhecimento de impostos diferidos, alterações na legislação, ou mudanças contábeis que impactaram drasticamente a alíquota efetiva, sinalizando um episódio pontual ou um evento extraordinário de impacto fiscal.

Juros, líquidos de juros capitalizados, líquidos de impostos

Os juros líquidos de juros capitalizados apresentaram um aumento contínuo de 2017 até 2020, saindo de 220.794 mil dólares em 2017 para um pico de 354.631 mil dólares em 2020. Em 2021, houve uma leve redução para 334.382 mil dólares, seguida de uma diminuição abrupta em 2022, reduzindo para apenas 1.106 mil dólares. Essa tendência sugere um crescimento na geração de receitas de juros até 2020, possivelmente devido a maiores volumes de ativos financeiros ou a taxas de juros mais elevadas. Após esse ponto, o valor diminuiu substancialmente, indicando uma potencial mudança na estratégia de financiamento, redução de investimentos financeiros ou alterações na composição dos ativos financeiros que geram esses juros.

Custos de juros capitalizados, líquidos de impostos

Os custos de juros capitalizados tiveram um padrão de crescimento moderado entre 2018 e 2020, com valores de 17.313 mil dólares em 2018, 19.289 mil dólares em 2019 e 29.388 mil dólares em 2020. Após esse período, notou-se uma redução para 25.169 mil dólares em 2021, seguida de uma queda abrupta para 76 dólares em 2022. Essa trajetória indica que os custos relacionados à capitalização de juros aumentaram até 2020, possivelmente em decorrência de maior uso de financiamentos ou de projetos de capitalização de juros. A drástica redução em 2022 pode refletir uma diminuição nas despesas de capitalização, mudanças na estrutura de financiamento ou uma revisão na contabilização desses custos.

Ao longo do período avaliado, observa-se uma tendência de crescimento no valor da empresa (EV), que aumentou de aproximadamente US$ 42,38 bilhões em 2017 para cerca de US$ 58,38 bilhões em 2022, indicando uma valorização significativa ao longo dos anos. Este crescimento demonstra uma valorização contínua do mercado na empresa, embora haja ligeira estabilidade ou pequenas variações entre alguns anos, como em 2018 e 2019, com o EV permanecendo acima de US$ 53 bilhões.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) apresentou crescimento consistente de 2017 a 2021, passando de aproximadamente US$ 1,01 milhão para cerca de US$ 2,30 milhões, refletindo uma melhoria na geração de caixa operacional ajustado. Contudo, em 2022, houve uma redução significativa para aproximadamente US$ 1,68 milhão, o que pode indicar variações operacionais ou investimentos intensificados que reduziram o caixa disponível após as ações de investimento.

Quanto ao rácio EV/FCFF, que mede a relação entre o valor da empresa e o fluxo de caixa gerado, apresentou flutuações ao longo do período. Em 2017, o rácio foi de aproximadamente 42, enquanto atingiu o menor valor em 2019, cerca de 32,42, sugerindo uma redução na relação de valor em relação ao fluxo de caixa, possivelmente indicando maior eficiência ou menor expectativa de crescimento em relação ao fluxo de caixa gerado na época. Após esse ponto, o rácio voltou a subir nos anos seguintes, atingindo 44,4 em 2018 e chegando a 34,75 em 2022, refletindo variações na percepção de mercado ou mudanças na estrutura financeira da empresa.

Em síntese, a trajetória de crescimento do valor da empresa é acompanhada por uma melhoria contínua no fluxo de caixa livre até 2021, seguido por uma redução no último ano do período. A oscilação do rácio EV/FCFF sugere que há momentos de maior e menor valorização em relação à geração de caixa, indicando possíveis ajustes no mercado ou mudanças nas operações da empresa ao longo dos anos.