Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após os pagamentos aos titulares da dívida e após permitir os gastos para manter a base de ativos da empresa.
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Valor das ações intrínsecas (resumo da avaliação)
Walmart Inc., previsão de fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFEt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor do terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco de ações ordinárias Walmart | ||||
| Valor intrínseco de Walmart ações ordinárias (por ação) | ||||
| Preço atual da ação | ||||
Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-01-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente o estimado. Se você quiser usar o valor estimado em ações intrínsecas no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Taxa de retorno exigida (r)
| Suposições | ||
| Taxa de retorno no LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno na carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de ações ordinárias Walmart | βWMT | |
| Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias do Walmart3 | rWMT | |
1 Média não renascido de rendimentos de lances em todos os títulos do Tesouro dos EUA não vencidos ou callable em menos de 10 anos (taxa de proxy de retorno sem risco).
3 rWMT = RF + βWMT [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taxa de crescimento fcfe (g)
Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT
Walmart Inc., modelo PRAT
Com base nos relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-01-31), 10-K (data do relatório: 2021-01-31), 10-K (data do relatório: 2020-01-31), 10-K (data do relatório: 2019-01-31), 10-K (data do relatório: 2018-01-31), 10-K (data do relatório: 2017-01-31).
2022 Cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro líquido consolidado atribuível ao Walmart – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro líquido consolidado atribuível ao Walmart
= ( – ) ÷
=
2 Relação de margem de lucro = 100 × Lucro líquido consolidado atribuível ao Walmart ÷ Vendas líquidas
= 100 × ÷
=
3 Relação de volume de negócios do ativo = Vendas líquidas ÷ Total de ativos
= ÷
=
4 Relação de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio líquido total do Walmart
= ÷
=
5 g = Taxa de retenção × Relação de margem de lucro × Relação de volume de negócios do ativo × Relação de alavancagem financeira
= × × ×
=
Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Valor do mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor do mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
Onde:
Valor do mercado de ações0 = valor de mercado atual de ações ordinárias Walmart (US$ em milhões)
FCFE0 = o fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido do Walmart no ano passado (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias do Walmart
Previsão da taxa de crescimento da FCFE (g)
Walmart Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 e depois | g5 |
Onde:
g1 está implícito pelo modelo PRAT
g5 está implícito por modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolção linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=