Walmart Inc. (NYSE:WMT)

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

O NOPAT apresentou estabilidade entre 2020 e 2021, com valores próximos a aproximadamente US$ 18 bilhões, indicando uma margem de lucratividade relativamente constante nesse período. Em 2022, ocorreu uma redução significativa, chegando a aproximadamente US$ 15,3 bilhões, possivelmente refletindo desafios operacionais ou mudanças no ambiente de negócios. Já em 2023, houve uma recuperação considerável, atingindo US$ 13,88 bilhões, e em 2024, percebe-se um aumento expressivo para US$ 18,52 bilhões, seguido por um crescimento contínuo em 2025 para US$ 22,00 bilhões. Essa trajetória sugere uma tendência de melhora na rentabilidade operacional, especialmente a partir de 2023.

Custo de capital

O custo de capital manteve uma leve tendência de aumento ao longo dos anos, iniciando em 8,86% em 2020 e chegando a 9,72% em 2025. Essa elevação reflete uma possível piora na percepção de risco ou maior exigência de retorno por parte dos investidores ao longo do período analisado. Apesar do aumento no custo de capital, os lucros considerados em relação a essa métrica indicam que a empresa tem conseguido gerar valor econômico, sobretudo a partir de 2023, quando o lucro econômico torna-se positivo novamente.

Capital investido

O capital investido apresentou uma redução de 2020 a 2022, passando de US$ 167,3 bilhões a US$ 156,2 bilhões. Em 2023, houve uma leve recuperação, chegando a aproximadamente US$ 149,6 bilhões, e posteriormente uma elevação até US$ 161,3 bilhões em 2025. Essa variação indica uma fase de ajustes na estrutura de ativos, possivelmente incluindo melhorias na eficiência do uso do capital ou estratégias de crescimento. Apesar das oscilações, o investimento total permaneceu relativamente elevado, indicando continuidade na estratégia de manter um portfólio de ativos expressivo.

Lucro econômico

Nos anos de 2020 a 2022, o lucro econômico apresentou uma tendência de diminuição, com um valor de US$ 3,37 bilhões em 2020 caindo para US$ 779 milhões em 2022, atingindo um ponto negativo de aproximadamente US$ 59 milhões em 2023. Este resultado negativo em 2023 sugere que, naquele período, a operação não conseguiu gerar valor econômico suficiente após o desconto do custo de capital. Contudo, em 2024, o lucro econômico volta a crescer significativamente, atingindo US$ 3,75 bilhões, e em 2025, alcança US$ 6,33 bilhões, indicando uma recuperação robusta na geração de valor econômico com melhorias operacionais e financeiras.

Lucro líquido consolidado atribuível ao Walmart

Observa-se uma variação significativa ao longo dos anos analisados. Entre 2020 e 2023, houve uma tendência de queda, com o valor caindo de US$ 14.881 milhões em 2020 para US$ 11.680 milhões em 2023. No entanto, no último ano considerado, 2024, o lucro líquido apresenta recuperação, atingindo US$ 15.511 milhões, seguido de um aumento mais expressivo em 2025, chegando a US$ 19.436 milhões. Essa trajetória indica uma recuperação e possível crescimento de lucros após um período de declínio.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

Os dados revelam uma estabilidade relativa entre 2020 e 2021, com valores próximos a US$ 18.200 milhões. A partir de 2022, há uma redução considerável, chegando a US$ 15.307 milhões, o que corresponde a uma diminuição na rentabilidade operacional da empresa. Contudo, a partir de 2023, há uma recuperação do NOPAT, chegando a US$ 13.880 milhões, seguida de uma forte elevação em 2024, atingindo US$ 18.517 milhões, e culminando com US$ 22.003 milhões em 2025. Tal padrão sugere que, após um período de dificuldades, a empresa conseguiu não apenas recuperar sua margem operacional, mas também expandi-la de forma significativa nos anos mais recentes.

Análise Geral das Tendências

Ao longo do período avaliado, observa-se uma tendência geral de aumento na provisão para imposto de renda, que varia de US$ 4.915 milhões em 2020 para US$ 6.152 milhões em 2025. Essa elevação sugere um crescimento na base de lucro tributável ou uma revisão nas estimativas fiscais ao longo dos anos.

Análise do Item Impostos Operacionais de Caixa

O valor referente aos impostos operacionais de caixa apresenta uma trajetória de crescimento, partindo de US$ 5.296 milhões em 2020 para US$ 7.482 milhões em 2025. Esse aumento consistente indica uma ampliação nas operações da empresa ou uma maior incidência de obrigações fiscais relacionadas às atividades operacionais ao longo do tempo.

Padrões e Insights

Os dados revelam uma tendência de crescimento tanto na provisão para imposto de renda quanto nos impostos operacionais de caixa, o que pode estar correlacionado a um aumento na lucratividade da empresa ou à expansão de suas operações. A relação entre esses dois itens também sugere que, à medida que os lucros aumentam, há uma necessidade proporcional de provisionamento de impostos, refletindo uma gestão fiscal alinhada às operações e resultados financeiros.

Considerações adicionais

Não há sinais evidentes de variações bruscas ou reversões de tendência ao longo do período analisado. As variações são relativamente suaves e indicam uma previsibilidade no crescimento dos encargos fiscais, o que pode facilitar o planejamento financeiro e fiscal da organização.

Ao analisar os dados financeiros apresentados, observa-se que o total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou uma tendência de queda de 2020 até 2022, passando de US$ 72.433 milhões para US$ 57.323 milhões, indicando uma possível estratégia de redução do endividamento ou uma melhoria na liquidez. Contudo, a partir de 2022 até 2025, há uma estabilização, com leves oscilações em torno de aproximadamente US$ 61.321 milhões em 2023, US$ 61.114 milhões em 2024 e US$ 60.114 milhões em 2025, sugerindo uma fase de contenção ou estabilidade na estrutura de dívidas da empresa.

Já o patrimônio líquido demonstrou crescimento contínuo ao longo do período analisado. Após um aumento de US$ 74.669 milhões em 2020 para US$ 80.925 milhões em 2021, houve um incremento subsequente até atingir US$ 83.253 milhões em 2022. Apesar de uma redução para US$ 76.693 milhões em 2023, o valor voltou a subir em 2024, chegando a US$ 83.861 milhões, e atingiu US$ 91.013 milhões em 2025. Essa evolução positiva do patrimônio líquido pode indicar resultados financeiros favoráveis, aumento de reservas ou retenção de lucros ao longo do tempo.

Quanto ao capital investido, observa-se uma tendência de queda de US$ 167.329 milhões em 2020 para US$ 156.225 milhões em 2022, seguida de uma redução gradual até atingir US$ 149.558 milhões em 2023. Entretanto, há uma recuperação no valor investido em 2024 e 2025, chegando a US$ 155.389 milhões e US$ 161.279 milhões, respectivamente. Essa oscilação pode refletir reposicionamentos estratégicos, ajuste na alocação de recursos ou atualização nos investimentos de capital.

Em suma, a análise revela uma melhora no patrimônio líquido e uma estabilização nos níveis de endividamento após uma fase de redução. A continuidade na recuperação do capital investido sugere uma possível retomada de investimentos ou otimização na alocação de recursos ao longo do período final da análise.

O desempenho do lucro econômico apresentou variações significativas ao longo do período analisado. Entre 2020 e 2022, houve uma redução, passando de 3.370 milhões de dólares em 2020 para 779 milhões em 2022, indicando uma contração na geração de valor econômico. Em 2023, o lucro econômico entrou em território negativo, atingindo -59 milhões, o que sugere dificuldades na criação de valor ou possíveis perdas operacionais nesse ano. No entanto, há uma recuperação notável em 2024, com o lucro econômico retornando a uma posição positiva de 3.746 milhões, e continua crescendo em 2025, atingindo 6.332 milhões de dólares, refletindo uma trajetória de recuperação e crescimento sustentável na geração de valor para o período mais recente. O capital investido apresentou uma tendência de diminuição ao longo do período até 2023, passando de aproximadamente 167.329 milhões pela primeira data até 149.558 milhões em 2023, o que indica uma estratégia de redução de recursos investidos. Em 2024, esse valor aumentou para 155.389 milhões, e em 2025 voltou a subir para 161.279 milhões, sugerindo uma possível retomada de investimentos ou ajustes na estrutura de capital. O índice de spread econômico revelou uma tendência de diminuição de 2,01% em 2020 para 0,5% em 2022, refletindo uma redução na margem de lucratividade econômica durante esses anos. Em 2023, o índice tornou-se negativo em -0,04%, indicando uma possível deterioração na rentabilidade relativa às despesas de capital investido, mas exibiu uma recuperação significativa em 2024, atingindo 2,41%, e uma forte expansão para 3,93% em 2025, indicando uma melhora crescente na eficiência na geração de valor econômico relativo ao capital investido.

Ao analisar as tendências apresentadas nos dados financeiros ao longo dos anos, observa-se um crescimento consistente nas vendas líquidas, que passaram de US$ 519.926 milhões em 2020 para US$ 674.538 milhões em 2025, demonstrando uma expansão contínua na receita da empresa.

O lucro econômico variou consideravelmente ao longo do período. Após um pico de US$ 3.370 milhões em 2020, houve uma diminuição em 2021, seguida de uma forte queda em 2022, atingindo valores negativos em 2023, o que indica prejuízo nesse ano. Contudo, nos anos seguintes, há uma recuperação notável, com o lucro econômico atingindo US$ 3.746 milhões em 2024 e aumentando ainda mais para US$ 6.332 milhões em 2025, sinalizando uma recuperação robusta e crescimento na rentabilidade.

Quanto ao índice de margem de lucro econômico, houve uma redução acentuada de 0,65 em 2020 para 0,14 em 2022, refletindo uma diminuição na eficiência na geração de lucro em relação ao seu valor econômico. Em 2023, o índice foi negativo em -0,01, indicando que a empresa operou com prejuízo financeiro em termos de lucro econômico. No entanto, nos anos seguintes, o índice voltou a apresentar valores positivos expressivos (0,58 em 2024 e 0,94 em 2025), corroborando a recuperação do desempenho financeiro e a melhora na eficiência operacional.

De maneira geral, embora tenha havido períodos de dificuldades, principalmente em 2022 e 2023, a tendência mostra uma recuperação sólida, acompanhando o crescimento nas vendas e na rentabilidade econômica, indicando uma reabilitação do modelo de negócios e melhorias na geração de valor ao longo do período analisado.