Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Walmart Inc., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 9.97% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 15,190 | ||
| 1 | FCFF1 | 16,180 | = 15,190 × (1 + 6.52%) | 14,713 |
| 2 | FCFF2 | 17,295 | = 16,180 × (1 + 6.89%) | 14,301 |
| 3 | FCFF3 | 18,550 | = 17,295 × (1 + 7.26%) | 13,948 |
| 4 | FCFF4 | 19,965 | = 18,550 × (1 + 7.63%) | 13,651 |
| 5 | FCFF5 | 21,562 | = 19,965 × (1 + 8.00%) | 13,406 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 1,179,782 | = 21,562 × (1 + 8.00%) ÷ (9.97% – 8.00%) | 733,525 |
| Valor intrínseco do capital Walmart | 803,544 | |||
| Menos: Obrigações de leasing de dívida e financiamento (valor justo) | 43,581 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Walmart | 759,963 | |||
| Valor intrínseco de Walmart ações ordinárias (por ação) | $94.80 | |||
| Preço atual das ações | $98.24 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Walmart Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 787,575 | 0.95 | 10.35% | |
| Obrigações de leasing de dívida e financiamento (valor justo) | 43,581 | 0.05 | 3.19% | = 4.41% × (1 – 27.60%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 8,016,849,444 × $98.24
= $787,575,289,378.56
Obrigações de leasing de dívida e financiamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (23.40% + 25.50% + 33.60% + 25.40% + 33.30% + 24.40%) ÷ 6
= 27.60%
WACC = 9.97%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Walmart Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-01-31), 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31), 10-K (Data do relatório: 2020-01-31).
2025 Cálculos
2 Despesas com juros, dívida e locação financeira, após impostos = Despesas com juros, dívida e arrendamento mercantil × (1 – EITR)
= 2,728 × (1 – 23.40%)
= 2,090
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido consolidado atribuível ao Walmart + Despesas com juros, dívida e locação financeira, após impostos
= 19,436 + 2,090
= 21,526
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [21,526 – 8,778] ÷ 21,526
= 0.59
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 21,526 ÷ 136,803
= 15.73%
6 g = RR × ROIC
= 0.51 × 12.76%
= 6.52%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (831,156 × 9.97% – 15,190) ÷ (831,156 + 15,190)
= 8.00%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Walmart (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, o Walmart liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Walmart
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Walmart Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.52% |
| 2 | g2 | 6.89% |
| 3 | g3 | 7.26% |
| 4 | g4 | 7.63% |
| 5 e seguintes | g5 | 8.00% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.00% – 6.52%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.00% – 6.52%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.26%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.00% – 6.52%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.63%