Walmart Inc. (NYSE:WMT)

A análise dos dados financeiros revela uma trajetória de crescimento na geração de caixa líquida advinda das atividades operacionais ao longo do período avaliado. De 2020 a 2025, essa métrica apresentou variações significativas, atingindo um pico em 2021 com US$ 36.074 milhões, seguido de uma redução em 2022, chegando a US$ 24.181 milhões. No entanto, a partir de 2022, observou-se uma recuperação crescente, com valores ascendentes até atingir US$ 36.443 milhões em 2025, refletindo uma estabilidade e potencial melhora na eficiência operacional. No que tange ao fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), também houve oscilações ao longo dos anos, porém com uma tendência de recuperação após uma queda expressiva em 2022. O FCFF atingiu US$ 27.503 milhões em 2021, seu ponto mais alto dentro do período, antes de diminuir para US$ 13.138 milhões em 2022. A partir desse ponto, houve uma recuperação progressiva, chegando a US$ 17.247 milhões em 2024 e retornando a US$ 15.190 milhões em 2025. Esses movimentos indicam que, apesar das flutuações, há uma capacidade de recuperação na geração de caixa livre, o que pode sugerir melhorias nos processos de operação e controle de investimentos ao longo do tempo. De modo geral, os dados apontam para uma recuperação da saúde financeira da empresa na geração de caixa operacional e de caixa livre, refletida na estabilidade e crescimento observados especialmente nos anos mais recentes, o que sugere uma gestão eficiente na manutenção e incremento do fluxo de recursos disponíveis para reinvestimentos, pagamento de dívidas ou distribuição de dividendos.

Ao analisar os dados referentes à alíquota efetiva do imposto de renda (EITR) ao longo do período de cinco anos, observa-se uma variação significativa. Em 2020, a alíquota foi de 24,4%, atingindo um pico de 33,6% em 2023, antes de recuar para 23,4% em 2025. Essa oscilação sugere mudanças na carga tributária efetiva da empresa, possivelmente influenciadas por alterações nas legislações fiscais, incentivos fiscais, ou estratégias de planejamento tributário.

Quanto aos juros pagos, líquidos de impostos, os valores variaram relativamente ao longo do período, com um pico em 2025, atingindo US$ 2.098 milhões, após uma redução para US$ 1.362 milhões em 2023. Entre 2020 e 2021, os juros líquidos permaneceram relativamente estáveis, porém, houve uma tendência de incremento a partir de 2023, culminando em seu valor mais alto em 2025. Esses aumentos podem refletir mudanças na estrutura de financiamento da empresa, na estratégia de captação de recursos ou na variação das condições de mercado que influenciaram os custos de dívida.

De modo geral, o comportamento da alíquota do imposto de renda e dos juros pagos indica uma possível estratégia de gerenciamento de despesas financeiras e de obrigações fiscais por parte da entidade. A redução na alíquota efetiva do imposto de renda em 2025, coincidente com o aumento dos juros pagos, pode indicar uma otimização tributária ou ajustes nas operações financeiras da companhia.

Ao analisar os dados financeiros ao longo dos anos considerados, observa-se que o valor total da empresa, estimado pelo EV, apresentou uma tendência geral de crescimento, passando de aproximadamente US$ 374,7 bilhões em 2020 para cerca de US$ 727,4 bilhões em 2025, refletindo um aumento significativo de mais de 94% nesse período. Este crescimento sugere uma valorização consistente da empresa ao longo do tempo, embora haja variações anuais em sua trajetória de valorização.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), por sua vez, mostrou uma evolução mais volátil. Em 2020, o FCFF foi de aproximadamente US$ 16,7 milhões, crescendo de forma expressiva até 2021 para cerca de US$ 27,5 milhões. Contudo, em 2022, houve uma redução para aproximadamente US$ 13,1 milhões, seguindo-se de uma recuperação em 2023 para US$ 13,5 milhões e, posteriormente, um aumento até US$ 17,2 milhões em 2024. Em 2025, o FCFF apresentou uma ligeira redução para US$ 15,2 milhões, indicando uma certa estabilidade na geração de caixa livre recente, ainda que em níveis relativamente baixos em comparação com os valores iniciados em 2020.

O rácio EV/FCFF evidencia alterações notáveis na relação entre o valor da empresa e sua capacidade de geração de caixa. Em 2020, esse índice era de aproximadamente 22,4, indicando uma valorização relativamente modesta em relação ao fluxo de caixa gerado na época. No entanto, esse rácio diminuiu em 2021 para cerca de 14,9, refletindo uma melhora na relação entre valor da empresa e fluxo de caixa, possivelmente sinalizando maior eficiência ou melhores expectativas de crescimento na comparação com o período anterior. A partir de 2022, o índice voltou a subir de forma expressiva, atingindo aproximadamente 33,3, seguido por aumentos subsequentes de aproximadamente 31,0 (2023), 30,9 (2024) e um valor elevado de 47,9 em 2025. O aumento contínuo nesse índice pode indicar que o valor da empresa está crescendo mais rapidamente do que sua geração de caixa, o que poderia ser interpretado como uma valorização baseada em expectativas de crescimento futuro ou em fatores de mercado que elevam as avaliações.

Em síntese, o crescimento consistente do valor da empresa aliada às oscilações no fluxo de caixa livre e na relação EV/FCFF sugerem uma trajetória de valorização significativa, embora acompanhada de uma maior percepção de risco ou futuras expectativas de crescimento por parte do mercado, especialmente evidenciada pelo crescimento expressivo do índice EV/FCFF em 2025. Essa dinâmica retrata uma empresa com uma forte valorização de mercado, mas também indica a importância de acompanhar a geração de caixa para compreender se o crescimento de valor está sendo sustentado por melhorias operacionais ou por expectativas especulativas.