Stock Analysis on Net

Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Costco Wholesale Corp., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

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Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 11.90%
01 FCFE0 6,361
1 FCFE1 7,545 = 6,361 × (1 + 18.62%) 6,743
2 FCFE2 8,789 = 7,545 × (1 + 16.48%) 7,018
3 FCFE3 10,049 = 8,789 × (1 + 14.34%) 7,171
4 FCFE4 11,275 = 10,049 × (1 + 12.20%) 7,190
5 FCFE5 12,409 = 11,275 × (1 + 10.06%) 7,071
5 Valor terminal (TV5) 740,028 = 12,409 × (1 + 10.06%) ÷ (11.90%10.06%) 421,720
Valor intrínseco das ações ordinárias Costco 456,914
 
Valor intrínseco de Costco ações ordinárias (por ação) $1,030.63
Preço atual das ações $855.67

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-09-03).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.42%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.79%
Risco sistemático de Costco ações ordinárias βCOST 0.80
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Costco3 rCOST 11.90%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rCOST = RF + βCOST [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.80 [13.79%4.42%]
= 11.90%


Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Costco Wholesale Corp., modelo PRAT

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Média 3 de set. de 2023 28 de ago. de 2022 29 de ago. de 2021 30 de ago. de 2020 1 de set. de 2019 2 de set. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados 1,698 1,498 5,748 1,193 1,057 939
Lucro líquido atribuível à Costco 6,292 5,844 5,007 4,002 3,659 3,134
Vendas líquidas 237,710 222,730 192,052 163,220 149,351 138,434
Ativos totais 68,994 64,166 59,268 55,556 45,400 40,830
Total do patrimônio líquido da Costco 25,058 20,642 17,564 18,284 15,243 12,799
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.73 0.74 -0.15 0.70 0.71 0.70
Índice de margem de lucro2 2.65% 2.62% 2.61% 2.45% 2.45% 2.26%
Índice de giro do ativo3 3.45 3.47 3.24 2.94 3.29 3.39
Índice de alavancagem financeira4 2.75 3.11 3.37 3.04 2.98 3.19
Médias
Taxa de retenção 0.72
Índice de margem de lucro 2.51%
Índice de giro do ativo 3.37
Índice de alavancagem financeira 3.07
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 18.62%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-09-03), 10-K (Data do relatório: 2022-08-28), 10-K (Data do relatório: 2021-08-29), 10-K (Data do relatório: 2020-08-30), 10-K (Data do relatório: 2019-09-01), 10-K (Data do relatório: 2018-09-02).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Costco – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro líquido atribuível à Costco
= (6,2921,698) ÷ 6,292
= 0.73

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à Costco ÷ Vendas líquidas
= 100 × 6,292 ÷ 237,710
= 2.65%

3 Índice de giro do ativo = Vendas líquidas ÷ Ativos totais
= 237,710 ÷ 68,994
= 3.45

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da Costco
= 68,994 ÷ 25,058
= 2.75

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.72 × 2.51% × 3.37 × 3.07
= 18.62%


Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (379,348 × 11.90%6,361) ÷ (379,348 + 6,361)
= 10.06%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de Costco ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano Costco fluxo de caixa livre para o capital próprio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Costco


Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Costco Wholesale Corp., modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 18.62%
2 g2 16.48%
3 g3 14.34%
4 g4 12.20%
5 e seguintes g5 10.06%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.62% + (10.06%18.62%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.48%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.62% + (10.06%18.62%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.34%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.62% + (10.06%18.62%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.20%