Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno necessária (r)
Taxa de crescimento do FCFE (g)

Johnson Controls International plc, previsão de fluxo de caixa livre para patrimônio líquido (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Ano	Valor	FCFE_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 16.15%
0¹	FCFE₀	1,281
1	FCFE₁	1,340	= 1,281 × (1 + 4.62%)	1,154
2	FCFE₂	1,429	= 1,340 × (1 + 6.62%)	1,059
3	FCFE₃	1,552	= 1,429 × (1 + 8.61%)	990
4	FCFE₄	1,717	= 1,552 × (1 + 10.61%)	943
5	FCFE₅	1,933	= 1,717 × (1 + 12.61%)	914
5	Valor terminal (TV₅)	61,476	= 1,933 × (1 + 12.61%) ÷ (16.15% – 12.61%)	29,076
Valor intrínseco das ações ordinárias Johnson Controls				34,137

Valor intrínseco de Johnson Controls ações ordinárias (por ação)				$50.67
Preço atual das ações				$60.47

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-09-30).

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Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	3.99%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.81%
Risco sistemático de Johnson Controls ações ordinárias	β_JCI	1.24

Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Johnson Controls³	r_JCI	16.15%

¹ Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

² Ver Detalhes »

³ r_JCI = R_F + β_JCI [E(R_M) – R_F]
= 3.99% + 1.24 [13.81% – 3.99%]
= 16.15%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Johnson Controls International plc, modelo PRAT

	Média	30 de set. de 2023	30 de set. de 2022	30 de set. de 2021	30 de set. de 2020	30 de set. de 2019	30 de set. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados		991)	965)	771)	780)	887)	968)
Lucro líquido atribuível à Johnson Controls		1,849)	1,532)	1,637)	631)	5,674)	2,162)
Vendas líquidas		26,793)	25,299)	23,668)	22,317)	23,968)	31,400)
Ativos totais		42,242)	42,158)	41,890)	40,815)	42,287)	48,797)
Patrimônio líquido atribuível à Johnson Controls		16,545)	16,268)	17,562)	17,447)	19,766)	21,164)
Índices financeiros
Taxa de retenção¹		0.46	0.37	0.53	-0.24	0.84	0.55
Índice de margem de lucro²		6.90%	6.06%	6.92%	2.83%	23.67%	6.89%
Índice de giro do ativo³		0.63	0.60	0.57	0.55	0.57	0.64
Índice de alavancagem financeira⁴		2.55	2.59	2.39	2.34	2.14	2.31
Médias
Taxa de retenção	0.55
Índice de margem de lucro	5.92%
Índice de giro do ativo	0.59
Índice de alavancagem financeira	2.39

Taxa de crescimento do FCFE (g)⁵	4.62%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-09-30), 10-K (Data do relatório: 2022-09-30), 10-K (Data do relatório: 2021-09-30), 10-K (Data do relatório: 2020-09-30), 10-K (Data do relatório: 2019-09-30), 10-K (Data do relatório: 2018-09-30).

2023 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Johnson Controls – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro líquido atribuível à Johnson Controls
= (1,849 – 991) ÷ 1,849
= 0.46

² Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à Johnson Controls ÷ Vendas líquidas
= 100 × 1,849 ÷ 26,793
= 6.90%

³ Índice de giro do ativo = Vendas líquidas ÷ Ativos totais
= 26,793 ÷ 42,242
= 0.63

⁴ Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido atribuível à Johnson Controls
= 42,242 ÷ 16,545
= 2.55

⁵ g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.55 × 5.92% × 0.59 × 2.39
= 4.62%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações₀ × r – FCFE₀) ÷ (Valor de mercado das ações₀ + FCFE₀)
= 100 × (40,737 × 16.15% – 1,281) ÷ (40,737 + 1,281)
= 12.61%

onde:
Valor de mercado das ações₀ = Valor de mercado atual de Johnson Controls ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE₀ = no último ano, a Johnson controla o fluxo de caixa livre para o capital próprio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Johnson Controls

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Johnson Controls International plc, Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	4.62%
2	g₂	6.62%
3	g₃	8.61%
4	g₄	10.61%
5 e seguintes	g₅	12.61%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ é implícito pelo modelo de estágio único
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.62% + (12.61% – 4.62%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.62%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.62% + (12.61% – 4.62%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.61%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.62% + (12.61% – 4.62%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.61%

Johnson Controls International plc (NYSE:JCI)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno necessária (r)

Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)