Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL)

O análise do período compreendido entre junho de 2018 e junho de 2023 revela várias tendências relativas à gestão de ativos cirúrgicos e operacionalidade da empresa, utilizando indicadores de giro e dias de rotação.

O índice de giro de estoque apresentou uma relativa estabilidade, embora com uma ligeira tendência à redução ao longo do período, passando de 1.76 em 2018 para 1.53 em 2023. Esse movimento sugere uma diminuição na velocidade de movimentação de estoques, o que pode indicar uma maior eficiência na gestão de inventários ou uma mudança no mix de produtos ou política de estoque.

O índice de giro de recebíveis evidenciou uma melhora significativa de 2019 para 2020, passando de 8.12 para 11.97, indicador que mantém uma posição elevada até 2023, com 10.96. Essa melhora reflete uma maior eficiência na recuperação dos créditos concedidos aos clientes, mesmo com pequenas oscilações ao longo do período.

O índice de rotatividade a pagar apresentou uma tendência de aumento ao longo do período, passando de 2.41 em 2018 para 2.73 em 2023. Esta evolução indica uma redução no prazo médio de pagamento a fornecedores, o que pode estar relacionado a melhorias nas condições de negociação ou estratégias de gestão de caixa.

O índice de giro de capital de giro variou, inicialmente crescendo de 4.79 em 2018 para 5.7 em 2019, seguido de uma redução para 3.63 em 2021, e posteriormente recuperando para 5.49 em 2023. Essa variação sugere uma gestão mais eficiente dos ativos líquidos ao longo do tempo, refletida na maior rotatividade do capital de giro na maior parte do período.

Os dias de rotação de estoque aumentaram consistentemente de 208 dias em 2018 para 248 dias em 2022, retornando a 238 dias em 2023. Este aumento pode indicar uma maior permanência de estoques, possivelmente devido a estratégias de estoque maior ou mudanças na política de gestão.

Os dias de rodízio de contas a receber oscilaram, inicialmente baixando de 40 em 2018 para 30 em 2020, antes de estabilizar em torno de 33 a 38 dias. Essa redução até 2020 sugere uma melhora no prazo de recebimento, mantendo-se relativamente constante desde então.

O ciclo operacional, que combina os dias de rotação de estoque, recebíveis e pagáveis, teve uma tendência de aumento, crescendo de 248 dias em 2018 para um pico de 282 dias em 2022, antes de uma leve redução para 271 dias em 2023. Essa longa duração indica uma operação que demanda um período maior de conversão de ativos em fluxo de caixa, possivelmente influenciada pelos ajustes nos dias de estoques e recebíveis.

Os dias de rotação de contas a pagar apresentaram uma tendência de aumento até 2020, atingindo 161 dias, seguido por uma redução para 134 dias em 2023. Essa redução nas obrigações a pagar sugere uma estratégia de pagamento mais rápida para fornecedores, contribuindo para o ciclo de conversão de caixa mais longo.

Finalmente, o ciclo de conversão de caixa, que representa o período entre o desembolso de caixa para pagamento de fornecedores e o recebimento de clientes, aumentou de 96 dias em 2018 para 137 dias em 2023, indicando uma intensificação no tempo necessário para converter investimentos em caixa, possivelmente devido às alterações nos ciclos de estoque, recebíveis e pagáveis.

Descrição geral dos custos das vendas:

Observa-se uma tendência de aumento contínuo nos custos das vendas ao longo do período analisado, passando de US$ 2.844 milhões em 2018 para US$ 4.564 milhões em 2023. Esse crescimento indica uma ampliação nos gastos relacionados à produção ou aquisição de bens comercializados, refletindo possivelmente uma expansão na capacidade produtiva ou uma maior demanda por seus produtos.

Comportamento do estoque e mercadorias promocionais:

O valor de estoques e mercadorias promocionais também apresenta crescimento ao longo dos anos, saindo de US$ 1.618 milhões em 2018 para US$ 2.979 milhões em 2023. Esse aumento sugere uma estratégia de manutenção de um volume maior de inventário para atender às demandas de mercado, além de refletir uma possível ampliação do portfólio de produtos ou aumento na intensidade de promoções.

Índice de giro de estoque:

O índice de giro de estoque mostrou uma redução de 1.76 em 2018 para 1.47 em 2022, indicando uma menor eficiência na rotatividade de estoques nesse período. Contudo, em 2023, o índice se recupera para 1.53, próximo ao valor de 2021, sugerindo uma leve melhora na eficiência de uso dos estoques. A variação deste índice aponta para possíveis ajustes na gestão de inventário e na velocidade de vendas.

Considerações finais:

De modo geral, há uma tendência de aumento nos custos das vendas e nos estoques ao longo do período, o que pode indicar uma estratégia de expansão ou capitalização de mercado. A recuperação do índice de giro de estoque em 2023 sugere melhorias na eficiência operacional, embora ainda esteja abaixo dos níveis de 2018, podendo indicar espaço para aperfeiçoamento na gestão de inventários.

Vendas líquidas

Ao analisar as vendas líquidas ao longo dos anos, observa-se um crescimento contínuo de 2018 até 2022, com um pico em 2022 atingindo US$ 17.737 milhões. No entanto, houve uma queda em 2023, quando os valores recuaram para US$ 15.910 milhões, indicando uma possível desaceleração na receita de vendas ou desafios de mercado nesse período.

Contas a receber, líquidas

Aos olhos da evolução das contas a receber líquidas, percebe-se uma tendência de aumento de 2018 até 2019, passando de US$ 1.487 milhões para US$ 1.831 milhões. Após esse crescimento, houve uma redução significativa em 2020 para US$ 1.194 milhões, seguida de uma recuperação parcial em 2021 e 2022, com valores próximos a US$ 1.700 milhões. Em 2023, os contas a receber continuaram em declínio, chegando a US$ 1.452 milhões. Essa variação pode refletir mudanças nas condições de crédito ou estratégias de gerenciamento financeiro.

Índice de giro de recebíveis

O índice de giro de recebíveis mostra variações entre 8,12 e 11,97 ao longo do período, indicando diferentes níveis de eficiência na recuperação de créditos. Entre 2018 e 2020, houve aumento no índice, atingindo seu pico em 2020 com 11,97. Após esse ponto, o índice permaneceu relativamente estável, chegando a cerca de 10,96 em 2023. Essa estabilidade sugere uma gestão eficaz dos recebíveis, apesar das variações nos valores absolutos das contas a receber.

Valor de custo das vendas

Observa-se um aumento contínuo ao longo do período, elevando-se de US$ 2.844 milhões em junho de 2018 para US$ 4.564 milhões em junho de 2023. Essa tendência indica que os custos relacionados à produção ou aquisição de bens aumentaram de forma constante ao longo dos anos, refletindo possivelmente crescimento nas operações ou aumento nos custos de matérias-primas e mão de obra. A proporção crescente sugere que a elevação desses custos foi proporcional ou superior à receita gerada, o que pode impactar a margem de lucro operacional da empresa.

Contas a pagar

Os valores de contas a pagar tiveram flutuações ao longo do período, começando com US$ 1.182 milhões em 2018, atingindo um pico de US$ 1.922 milhões em 2022, seguido por uma redução para US$ 1.670 milhões em 2023. A variação indica mudanças na política de pagamento ou na política de gestão de passivos, além de refletir possíveis oscilações na intensidade operacional ou nos ciclos de compras e pagamentos. A presença de valores mais elevados em 2022 sugere aumento do volume de compras ou um alongamento do prazo de pagamento, enquanto a redução subsequente indica uma possível tentativa de otimização do fluxo de caixa ou pagamento de obrigações atrasadas.

Índice de rotatividade a pagar

Este rácio apresenta uma tendência de crescimento, iniciando em 2.41 em junho de 2018 e atingindo 2.73 em junho de 2023. A elevação do índice demonstra que o período médio para pagar as contas a pagar diminuiu, indicando uma maior frequência ou agilidade nos pagamentos às fornecedores. Essa evolução sugere uma gestão de contas a pagar mais eficiente, reduzindo o tempo de crédito concedido e potencialmente melhorando o relacionamento com fornecedores ou ajustando estratégias de fluxo de caixa.

Vendas líquidas

Observa-se uma tendência de crescimento nas vendas líquidas ao longo do período analisado, atingindo um pico em 2022 com US$ 17.737 milhões. No entanto, há uma retração em 2023, com as vendas caindo para US$ 15.910 milhões. Este padrão sugere um crescimento consistente até 2022, seguido de uma redução no último ano avaliado.

Capital de giro

O capital de giro apresentou variações ao longo do tempo, iniciando em US$ 2.858 milhões em 2018, diminuindo para US$ 2.607 milhões em 2019, e tendo um aumento significativo para US$ 3.713 milhões em 2020. Este aumento em 2020 pode refletir estratégias de fortalecimento de liquidez devido à pandemia ou a necessidades específicas do período. Em 2021, houve aumento para US$ 4.470 milhões, seguido de uma redução para US$ 3.483 milhões em 2022 e uma nova redução para US$ 2.899 milhões em 2023, indicando uma possível diminuição na necessidade de capital de giro ou melhorias na gestão de recursos líquidos.

Índice de giro de capital de giro

O índice de giro de capital de giro, que mede a eficiência do uso dos recursos de capital de giro na geração de vendas, mostra uma evolução ascendente na maior parte do período. O índice foi de 4.79 em 2018, aumentando para 5.7 em 2019, embora tenha caído para 3.85 em 2020, possivelmente por conta de operações atípicas ou impacto da pandemia. Posteriormente, houve recuperação e crescimento, alcançando 5.09 em 2022 e 5.49 em 2023. Este comportamento indica uma melhora na eficiência na utilização do capital de giro para gerar vendas nos últimos anos, embora o período de 2020 tenha apresentado uma desaceleração.

Ao analisar o índice de giro de estoque ao longo dos anos, observa-se uma tendência geral de diminuição, partindo de 1,76 em 2018 para 1,53 em 2023. Essa redução indica que a eficiência em transformar estoques em vendas diminuiu ao longo do período, possivelmente refletindo uma gestão de estoques mais conservadora ou mudanças na demanda ou na estratégia de gestão de inventário.

Em relação aos dias de rotação de estoque, houve um aumento de 208 dias em 2018 para 238 dias em 2022, com uma leve reversão para 238 dias em 2023. Essa elevação sugere que o tempo médio para o estoque ser vendido aumentou consideravelmente, indicando uma possível desaceleração nas vendas ou uma estratégia de manutenção de estoques por um período maior. O período de 2021 apresentou o maior número de dias, atingindo 238, refletindo uma desaceleração significativa na rotatividade de estoque, que pode estar correlacionada a mudanças nas condições de mercado ou na gestão de inventário.

De modo geral, a combinação de diminuição no índice de giro e aumento nos dias de rotação aponta para uma deterioração na eficiência de gestão de estoques ao longo do período analisado, o que pode impactar a liquidez e a operação financeira da empresa se essa tendência persistir.

Índice de giro de recebíveis

O índice apresentou variações ao longo do período analisado, iniciando em 9,2 em 2018 e apresentando uma queda significativa em 2019 para 8,12. A partir de então, houve uma recuperação considerável em 2020, atingindo 11,97, seu ponto mais elevado, indicando uma maior eficiência na gestão de recebíveis nesse ano. Nos anos seguintes, o índice permaneceu relativamente estável, com valores de 9,53 em 2021, 10,89 em 2022 e 10,96 em 2023, demonstrando uma estabilização da rotatividade de contas a receber após a retomada em 2020.

Dias de rodízio de contas a receber

Este indicador apresentou uma redução geral ao longo do período, começando em 40 dias em 2018 e crescendo para 45 dias em 2019, indicando um aumento no prazo médio de recebimento nesse ano. Em 2020, houve uma significativa redução para 30 dias, sugerindo uma melhora na eficiência ou uma mudança na política de crédito, seguida de uma leve elevação para 38 dias em 2021. Nos anos subsequentes, os dias de rodízio reduziram novamente, chegando a 34 em 2022 e 33 em 2023, o que aponta para uma tendência de diminuição no tempo médio de recebimento, promovendo maior agilidade na conversão de contas a receber em caixa.

1. Dias de rotação de estoque

Houve um aumento gradual nos dias de rotação de estoque ao longo do período analisado, passando de 208 dias em 2018 para 238 dias em 2021, antes de atingir 248 dias em 2022 e manter-se nesse patamar em 2023. Essa tendência indica uma expansão no tempo necessário para transformar estoques em vendas, podendo refletir mudanças na política de estoque, ritmo de vendas ou estratégias de gestão de inventário.

2. Dias de rodízio de contas a receber

Observa-se uma redução consistente nos dias de contas a receber ao longo dos anos, de 40 dias em 2018 para 33 dias em 2023. Essa diminuição sugere uma melhora na eficiência na cobrança e no recebimento dos créditos concedidos aos clientes, indicando uma possível otimização na gestão de crédito e liquidez.

3. Ciclo operacional

O ciclo operacional totalizou, inicialmente, 248 dias em 2018, atingindo um pico de 282 dias em 2022, antes de reduzir-se para 271 dias em 2023. Esse índice combina a duração de estoque e o prazo de contas a receber, refletindo uma tendência de alongamento ao longo dos anos, com uma posterior ligeira redução. A expansão do ciclo operacional pode indicar maior tempo na cadeia de conversão de recursos em receitas, enquanto a diminuição recente sugere uma possível tentativa de otimizar os processos e encurtar o ciclo.

De modo geral, observa-se uma tendência de aumento na duração do ciclo operacional, predominantemente influenciada pelo aumento nos dias de rotação de estoque. Contudo, a eficiência na gestão de contas a receber vem melhorando, como evidenciado pela redução nos dias de recebimento. Essas dinâmicas podem impactar a liquidez e a necessidade de capital de giro da empresa, sendo relevante monitorar a evolução futura desses indicadores para avaliar o sucesso das estratégias de gestão implementadas.

Índice de rotatividade a pagar

Ao longo do período analisado, observa-se uma variação no índice de rotatividade de contas a pagar. Em 2018, o índice era de 2,41, apresentando uma discreta redução em 2019 para 2,27. No entanto, houve um aumento significativo em 2020, atingindo 3,02, o que indica um período de maior duração na rotatividade de pagamento às fornecedores. Em 2021, o índice voltou a níveis semelhantes aos de 2019, com 2,27, antes de aumentar novamente para 2,36 em 2022 e alcançar 2,73 em 2023. Essa tendência sugere uma oscilação na eficiência na gestão de contas a pagar, com uma tendência de aumento no índice mais recentemente, indicando uma rotatividade mais lenta e um prazo de pagamento potencialmente maior aos fornecedores em 2023.

Dias de rotação de contas a pagar

O número de dias necessários para a rotação de contas a pagar apresentou variações ao longo dos anos. Em 2018, esse número era de 152 dias, aumentando para 161 dias em 2019, o que demonstra uma extensão no prazo de pagamento. Em 2020, houve uma redução significativa para 121 dias, indicando uma aceleração na rotatividade diante de um período possivelmente atípico ou estratégia de pagamento mais rápida. Em 2021, o período voltou a 161 dias, igual ao registrado em 2019, sugerindo uma recuperação do padrão anterior. Nos anos seguintes, os dias de rotação diminuíram para 154 em 2022 e novamente para 134 em 2023, indicando uma tendência de redução no prazo de pagamento nos últimos anos, embora ainda mantendo períodos mais longos em relação a 2020. Essa redução pode refletir melhorias na gestão de contas a pagar ou mudanças nas políticas de pagamento.

Ao analisar os dados referentes aos principais indicadores de gestão de estoques, contas a receber e contas a pagar ao longo de seis anos, observa-se uma tendência de aumento na maioria das métricas de ciclo de conversão de caixa, indicando uma possível ampliação nos tempos de ciclo operacional.

O período de rotação de estoque mostra uma leve instabilidade, começando em 208 dias em 2018 e apresentando um aumento até 248 dias em 2022, antes de observar uma redução para 238 dias em 2023. Essa variação sugere uma possível crescente acumulação de estoques ao longo dos anos, o que pode impactar na liquidez e na eficiência operacional.

Os dias de rodízio de contas a receber mostram uma tendência de relativa estabilidade, variando entre 30 e 45 dias. Destaca-se uma redução no período de 2019 para 2020, passando de 45 para 30 dias, mantendo-se relativamente estáveis com ligeiras oscilações nos anos seguintes, o que indica uma gestão consistente na concessão de crédito e na cobrança de clientes.

Já os dias de rotação de contas a pagar apresentam uma tendência de diminuição em 2023, em relação a anos anteriores, passando de 154 dias em 2022 para 134 dias, evidenciando uma maior eficiência na administração das obrigações com fornecedores ao reduzir o período de pagamento. Essa redução pode refletir uma estratégia de otimização de fluxo de caixa ou uma tentativa de reduzir os custos de financiamento de contas a pagar.

Por fim, o ciclo de conversão de caixa, que combina os três componentes anteriores, mostra uma tendência de aumento ao longo do período, passando de 96 dias em 2018 para 137 dias em 2023. Essa evolução indica que o prazo total de conversão de recursos de caixa a partir das operações está se alongando, potencialmente afetando a liquidez operacional e a necessidade de capital de giro mais elevado para sustentar as atividades.