Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

Observa-se uma redução substancial nos indicadores de endividamento e alavancagem ao longo do período analisado. Houve uma queda acentuada nos índices de dívida sobre patrimônio líquido e de alavancagem financeira, especialmente a partir do segundo trimestre de 2022, consolidando uma tendência de desalavancagem que se estende até o primeiro trimestre de 2026.

Endividamento e Alavancagem

O índice de dívida sobre patrimônio líquido registrou um declínio significativo, passando de 40,23 para 6,24. Paralelamente, o índice de alavancagem financeira reduziu-se de 64,62 para 10,07, evidenciando uma mudança na estrutura de capital para uma composição com menor dependência de recursos de terceiros em relação ao patrimônio líquido.

Estabilidade de Ativos e Capital

O rácio dívida/capital total e a relação dívida/ativos mantiveram-se relativamente estáveis. O primeiro oscilou em uma faixa estreita entre 0,85 e 0,98, enquanto o segundo variou predominantemente entre 0,60 e 0,69, indicando que a proporção de dívida em relação aos ativos totais permaneceu consistente.

Capacidade de Pagamento de Juros

O índice de cobertura de juros apresentou um comportamento cíclico. Após manter-se em níveis elevados em 2022, houve uma trajetória de queda que atingiu o ponto mínimo de 2,1 no segundo trimestre de 2024, sugerindo uma pressão temporária sobre a capacidade de serviço da dívida. A partir desse ponto, observa-se uma recuperação gradual, atingindo 4,38 no final do período.

Observa-se uma trajetória de reestruturação financeira caracterizada por alterações significativas nos níveis de endividamento e por um fortalecimento gradual do patrimônio líquido ao longo do período analisado.

Endividamento Total

Houve um aumento abrupto no endividamento total no primeiro trimestre de 2023, quando o montante saltou de aproximadamente 38,9 bilhões para 61,6 bilhões de dólares. Após esse pico, a dívida permaneceu em patamares elevados até o final de 2023, iniciando posteriormente um processo de redução gradual que atingiu o nível de 54,6 bilhões de dólares no final de 2025, com uma leve retomada de crescimento no início de 2026.

Patrimônio Líquido

O patrimônio líquido apresentou uma tendência de crescimento expressiva, partindo de 916 milhões de dólares em março de 2022 para alcançar 9,19 bilhões de dólares em março de 2026. Embora tenham ocorrido oscilações pontuais, especialmente entre 2023 e 2024, a base de capital própria expandiu-se substancialmente durante o intervalo.

Índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido

O indicador de alavancagem demonstrou uma queda acentuada, reduzindo-se de 40,23 em março de 2022 para níveis significativamente inferiores. A partir de 2023, o rácio estabilizou-se predominantemente em patamares entre 7 e 12, atingindo seu ponto mínimo de 5,67 em setembro de 2025, o que evidencia uma melhora na solvência e na estrutura de capital.

Observa-se um incremento substancial no endividamento total a partir do primeiro trimestre de 2023, período no qual o montante elevou-se de aproximadamente 38,9 bilhões de dólares para 61,6 bilhões de dólares. O ápice do endividamento ocorreu em dezembro de 2023, com 64,6 bilhões de dólares, seguido por uma trajetória de redução gradual que culminou em 54,6 bilhões de dólares em setembro de 2025, com posterior leve elevação no início de 2026.

O capital total apresentou comportamento análogo, com expansão significativa no início de 2023, atingindo 66,9 bilhões de dólares. O valor máximo foi registrado em dezembro de 2023, totalizando 70,8 bilhões de dólares. A partir desse ponto, houve uma contração progressiva até dezembro de 2025, com um ajuste final para 66,5 bilhões de dólares em março de 2026.

Análise do Rácio Dívida/Capital Total

O indicador apresentou uma tendência decrescente no longo prazo, reduzindo-se de 0,98 em março de 2022 para 0,86 em março de 2026. Houve um período de estabilidade relativa entre 0,89 e 0,93 durante a maior parte de 2023 e 2024, seguido por uma queda consistente até atingir a mínima de 0,85 em setembro de 2025, indicando uma melhora progressiva na composição da estrutura de capital.

Observa-se uma mudança estrutural significativa nos indicadores financeiros a partir do primeiro trimestre de 2023, caracterizada por um aumento abrupto tanto no endividamento total quanto nos ativos totais.

Endividamento Total

O passivo apresentou estabilidade entre 36 e 38 bilhões de dólares durante o ano de 2022, seguido por um salto para 61,5 bilhões de dólares em março de 2023. Após esse incremento, os valores flutuaram entre 60 e 64 bilhões de dólares até o final de 2024. No decorrer de 2025, houve uma tendência de redução gradual, atingindo o nível mínimo de 54,5 bilhões de dólares em setembro de 2025, com uma leve retomada para 57,3 bilhões de dólares em março de 2026.

Ativos Totais

Os ativos demonstraram crescimento constante em 2022, partindo de 59 bilhões de dólares. Em março de 2023, houve uma expansão expressiva para 88,7 bilhões de dólares, atingindo o pico máximo de 97,1 bilhões de dólares em dezembro de 2023. A partir de 2024, os ativos estabilizaram-se em um patamar superior, oscilando predominantemente entre 87 e 92 bilhões de dólares até o início de 2026.

Relação Dívida/Ativos

O rácio manteve-se em torno de 0,60 a 0,62 em 2022, elevando-se para a faixa de 0,67 a 0,69 a partir do primeiro trimestre de 2023. Esse aumento indica maior dependência de capital de terceiros para a manutenção dos ativos. Contudo, nota-se uma trajetória de declínio ao longo de 2025, onde o índice retornou ao nível de 0,60 em setembro, sugerindo uma melhora na solvência, antes de fechar em 0,62 em março de 2026.

A análise dos dados indica que a expansão da base de ativos ocorrida no início de 2023 foi financiada majoritariamente por endividamento, elevando o risco financeiro temporariamente. A tendência observada em 2025 aponta para um processo de desalavancagem, com a redução do endividamento total em ritmo mais acelerado que a variação dos ativos.

Observa-se um crescimento expressivo nos ativos totais entre março de 2022 e dezembro de 2023, com um salto significativo ocorrido no primeiro trimestre de 2023. Após atingir o ápice em dezembro de 2023, os ativos mantiveram-se em patamares de estabilidade, oscilando predominantemente acima de 90 bilhões de dólares até março de 2026.

Patrimônio Líquido

Apresentou uma tendência de expansão ao longo do período, partindo de níveis reduzidos no início de 2022 e atingindo a marca máxima em setembro de 2025. Foram registradas oscilações relevantes entre o final de 2023 e o início de 2024, seguidas de nova recuperação.

Índice de Alavancagem Financeira

Houve uma redução drástica e consistente neste indicador, que declinou de 64,62 em março de 2022 para 10,07 em março de 2026. A queda mais acentuada ocorreu no primeiro semestre de 2022, seguida por uma trajetória de estabilização em níveis baixos.

A análise conjunta dos dados indica um fortalecimento da estrutura de capital, caracterizado pelo aumento da base de ativos e do patrimônio líquido, concomitante a uma redução substancial da dependência de endividamento.

O desempenho do resultado antes de juros e impostos (EBIT) apresenta volatilidade acentuada, com oscilações trimestrais significativas. Foram registrados picos de rentabilidade operacional em março de 2023 e setembro de 2025, enquanto o valor mínimo foi observado em março de 2024.

Despesa com juros líquida

Houve um aumento progressivo dos custos financeiros desde março de 2022, atingindo o ápice em março de 2024. Após esse período, observa-se uma trajetória de redução gradual e consistente nas despesas.

Índice de cobertura de juros

O indicador registrou uma trajetória descendente entre meados de 2022 e junho de 2024, refletindo a combinação do aumento das despesas financeiras e a instabilidade do EBIT. A partir do segundo trimestre de 2024, iniciou-se um processo de recuperação, com o índice ascendendo de 2,1 para 4,38 em março de 2026.

A análise conjunta dos dados indica que a pressão sobre a capacidade de pagamento de juros foi mais crítica no primeiro semestre de 2024, período em que a rentabilidade operacional atingiu níveis baixos simultaneamente ao pico das despesas financeiras. A tendência recente aponta para a estabilização da estrutura de custos e melhora na margem de segurança financeira.