Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

O fluxo de caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais apresentou uma tendência de crescimento ao longo do período analisado, passando de US$ 6.356 milhões em setembro de 2019 para US$ 11.339 milhões em setembro de 2024. Essa evolução indica uma melhora na geração de caixa proveniente das operações da empresa, com picos em 2020 e 2024, refletindo um fortalecimento na eficiência operacional ou no desempenho de vendas.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) também seguiu uma trajetória de crescimento de 2019 até 2020, alcançando US$ 3.464 milhões em setembro de 2019, aumentado para US$ 5.828 milhões em agosto de 2020. Após esse pico, houve uma queda observada em 2022, com o FCFF reduzido para US$ 2.816 milhões, antes de recuperar-se nos anos seguintes, atingindo aproximadamente US$ 6.527 milhões em setembro de 2024. Essa oscilação pode refletir variações nos investimentos de capital ou mudanças no fluxo operacional, mas o valor de final de período indica uma recuperação e sólida geração de caixa livre, mesmo após períodos de impacto.

De maneira geral, ambos os indicadores financeiros demonstram uma tendência de crescimento, sinalizando uma melhora na saúde financeira da operação ao longo dos anos. A consistência no aumento do fluxo de caixa operacional e do fluxo de caixa livre sugere uma gestão eficiente e uma geração sustentável de recursos, mesmo diante de possíveis oscilações econômicas ou internas.

A análise dos dados financeiros revela que a alíquota efetiva do imposto de renda (EITR) apresentou uma leve variação ao longo dos anos, situando-se próxima de uma média de 24,4% a 24,9%. Especificamente, houve uma redução de 24,9% em 2019 para 24% em 2021, seguida de uma alta para 25,9% em 2023, antes de retornar a 24,4% em 2024, indicando pouca volatilidade e uma manutenção relativamente estável na estratégia tributária da empresa.

No que diz respeito aos juros pagos de forma líquida durante o exercício, os valores permaneceram relativamente constantes, flutuando entre aproximadamente US$ 93 milhões e US$ 113 milhões ao longo dos anos tratados. Houve um aumento em 2021 (US$ 113 milhões) em comparação aos valores anteriores, mas essa variação não demonstra tendências de crescimento ou redução significativa, sugerindo que a política de pagamento de juros ou o endividamento relacionado a juros têm se mantido relativamente estáveis ao longo do período analisado.

Em suma, a estabilidade da alíquota efetiva de impostos e a consistência nos juros pagos indicam uma gestão de custos tributários e financeiros que busca manter um padrão previsível, refletindo possivelmente estratégias de planejamento fiscal e de endividamento bem controladas. Não há sinais claros de alterações estratégicas extremas ou de alterações de política que possam impactar significativamente a posição fiscal da empresa no período avaliado.

O valor da empresa (EV) apresentou uma tendência geral de crescimento ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 128,98 bilhões em setembro de 2019 para cerca de US$ 399,05 bilhões em setembro de 2024. Esse aumento substancial reflete uma valorização consistente ao longo dos anos, com picos evidentes em agosto de 2022 e setembro de 2024.

O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF), que indica a quantidade de recursos gerados após investimentos em ativos fixos e circulantes, mostrou variações ao longo do tempo. Houve um aumento de US$ 3,464 milhões em 2019 para US$ 5,828 milhões em 2020, seguido por uma leve redução em 2021, retornando a valores similares em 2022, e posteriormente crescendo novamente até atingir US$ 6,527 milhões em setembro de 2024. Essa trajetória sugere um crescimento consistente na geração de caixa, embora com períodos de menor intensidade de crescimento ou de ligeira retração.

O rácio EV/FCFF variou bastante ao longo do período, refletindo mudanças na relação entre o valor da empresa e o fluxo de caixa livre. Em 2019, esse rácio era de 37,24, diminuindo para 26,7 em 2020, indicando uma maior eficiência na geração de caixa em relação à valorização da empresa naquele período. Contudo, houve um aumento significativo em 2021, chegando a 38,43, e após uma forte escalada em 2022, atingindo 74,47, o que sugere uma valorização acelerada da empresa em relação ao seu fluxo de caixa livre. Já em 2023 e 2024, o rácio estabilizou em torno de 36 a 61, indicando uma relativa acomodação dessa relação, possivelmente refletindo ajustes no mercado ou na percepção de risco.

De modo geral, os dados demonstram que a empresa experimentou crescimento consistente tanto em valor quanto na geração de caixa, com períodos de maior e menor eficiência, além de oscilações no valor de mercado refletidas nos rácios financeiros. A combinação de aumento de valor e variações no EV/FCFF sugere um mercado que ajusta sua avaliação em relação à sua capacidade de gerar fluxo de caixa ao longo do tempo, evidenciando uma trajetória de expansão suportada por melhorias no desempenho financeiro e na percepção de valor pelos investidores.