Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) indica qual deve ser a taxa de retorno esperada ou exigida sobre ativos de risco, como ações ordinárias de Marathon Oil.
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Aceitamos:
Taxas de retorno
Marathon Oil Corp., taxas de rentabilidade mensais
| Marathon Oil Corp. (MRO) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoMRO,t1 | DividendoMRO,t1 | RMRO,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2017 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2017 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2017 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2017 | |||||
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| 58. | 30 de nov. de 2021 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
| Marathon Oil Corp. (MRO) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Data | PreçoMRO,t1 | DividendoMRO,t1 | RMRO,t2 | PreçoS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 de jan. de 2017 | ||||||
| 1. | 28 de fev. de 2017 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2017 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2017 | |||||
| 4. | 31 de mai. de 2017 | |||||
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| 57. | 31 de out. de 2021 | |||||
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| Média (R): | ||||||
| Desvio padrão: | ||||||
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1 Dados em US$ por ação ordinária, ajustados por desdobramentos e dividendos das ações.
2 Taxa de retorno das ações ordinárias da MRO durante o período t.
3 Taxa de retorno do S&P 500 (proxy da carteira de mercado) durante o período t.
Variância e covariância
Marathon Oil Corp., cálculo da variância e covariância dos retornos
| t | Data | RMRO,t | RS&P 500,t | (RMRO,t–RMRO)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMRO,t–RMRO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2017 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2017 | |||||
| 3. | 30 de abr. de 2017 | |||||
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| 58. | 30 de nov. de 2021 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Data | RMRO,t | RS&P 500,t | (RMRO,t–RMRO)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMRO,t–RMRO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 28 de fev. de 2017 | |||||
| 2. | 31 de mar. de 2017 | |||||
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| 4. | 31 de mai. de 2017 | |||||
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| 6. | 31 de jul. de 2017 | |||||
| 7. | 31 de ago. de 2017 | |||||
| 8. | 30 de set. de 2017 | |||||
| 9. | 31 de out. de 2017 | |||||
| 10. | 30 de nov. de 2017 | |||||
| 11. | 31 de dez. de 2017 | |||||
| 12. | 31 de jan. de 2018 | |||||
| 13. | 28 de fev. de 2018 | |||||
| 14. | 31 de mar. de 2018 | |||||
| 15. | 30 de abr. de 2018 | |||||
| 16. | 31 de mai. de 2018 | |||||
| 17. | 30 de jun. de 2018 | |||||
| 18. | 31 de jul. de 2018 | |||||
| 19. | 31 de ago. de 2018 | |||||
| 20. | 30 de set. de 2018 | |||||
| 21. | 31 de out. de 2018 | |||||
| 22. | 30 de nov. de 2018 | |||||
| 23. | 31 de dez. de 2018 | |||||
| 24. | 31 de jan. de 2019 | |||||
| 25. | 28 de fev. de 2019 | |||||
| 26. | 31 de mar. de 2019 | |||||
| 27. | 30 de abr. de 2019 | |||||
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| 31. | 31 de ago. de 2019 | |||||
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| 34. | 30 de nov. de 2019 | |||||
| 35. | 31 de dez. de 2019 | |||||
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| 37. | 29 de fev. de 2020 | |||||
| 38. | 31 de mar. de 2020 | |||||
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| 45. | 31 de out. de 2020 | |||||
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| 55. | 31 de ago. de 2021 | |||||
| 56. | 30 de set. de 2021 | |||||
| 57. | 31 de out. de 2021 | |||||
| 58. | 30 de nov. de 2021 | |||||
| 59. | 31 de dez. de 2021 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
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VariaçãoMRO = Σ(RMRO,t–RMRO)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VariaçãoS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovariânciaMRO, S&P 500 = Σ(RMRO,t–RMRO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimativa sistemática de risco (β)
| VariaçãoMRO | |
| VariaçãoS&P 500 | |
| CovariânciaMRO, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaçãoMRO, S&P 5001 | |
| βMRO2 | |
| αMRO3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaçãoMRO, S&P 500
= CovariânciaMRO, S&P 500 ÷ (Desvio padrãoMRO × Desvio padrãoS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βMRO
= CovariânciaMRO, S&P 500 ÷ VariaçãoS&P 500
= ÷
=
3 αMRO
= MédiaMRO – βMRO × MédiaS&P 500
= – ×
=
Taxa de retorno esperada
| Suposições | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de Marathon Oil ações ordinárias | βMRO | |
| Taxa de retorno esperada das ações ordinárias da Marathon Oil3 | E(RMRO) | |
1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 E(RMRO) = RF + βMRO [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=