Delta Air Lines Inc. (NYSE:DAL)

A análise dos dados financeiros revela tendências significativas ao longo do período avaliado. O lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou flutuações consideráveis. Observou-se um valor de US$ 6.446 milhões em 2017, seguido por uma redução para US$ 6.032 milhões em 2018 e um aumento para US$ 6.651 milhões em 2019. Contudo, em 2020, houve uma queda acentuada, resultando em um prejuízo de US$ 13.902 milhões, com uma recuperação parcial em 2021, atingindo US$ 1.932 milhões.

O custo de capital demonstrou uma trajetória de aumento entre 2017 e 2019, passando de 14,63% para 15,54%. Em 2020, houve uma diminuição notável para 11,47%, seguida por uma ligeira redução adicional para 11,16% em 2021. Essa redução pode indicar uma melhoria na percepção de risco ou mudanças nas condições de mercado.

O capital investido apresentou um padrão de crescimento, com valores de US$ 44.409 milhões em 2017, US$ 43.326 milhões em 2018, US$ 47.580 milhões em 2019, US$ 44.197 milhões em 2020 e US$ 47.166 milhões em 2021. A variação em 2020 pode refletir ajustes estratégicos ou condições econômicas adversas.

O lucro econômico, calculado como a diferença entre o NOPAT e o custo de capital aplicado ao capital investido, apresentou valores negativos em todos os anos analisados. A magnitude da perda aumentou significativamente em 2020, atingindo US$ 18.970 milhões, em linha com a forte queda no NOPAT. Em 2021, o lucro econômico permaneceu negativo, embora com uma redução para US$ 3.330 milhões, acompanhando a recuperação do NOPAT.

Principais Observações:

A forte correlação entre o NOPAT e o lucro econômico é evidente. A queda acentuada no NOPAT em 2020 teve um impacto desproporcional no lucro econômico, indicando uma significativa destruição de valor.

Tendências Relevantes:

A redução do custo de capital em 2020 e 2021 pode ser interpretada como um sinal positivo, mas não foi suficiente para compensar o impacto negativo da queda no NOPAT.

Implicações:

A empresa demonstra dificuldades em gerar retornos sobre o capital investido que superem o custo desse capital, conforme indicado pelos valores consistentemente negativos do lucro econômico.

Lucro (prejuízo) líquido

Ao analisar a evolução do lucro líquido ao longo dos anos, observa-se um crescimento constante de 2017 até 2019, atingindo um pico de US$ 4.767 milhões. Em 2020, houve uma queda significativa, resultando em um prejuízo de US$ 12.385 milhões, indicando um impacto financeiro severo possivelmente associado aos efeitos de uma crise global, como a pandemia de COVID-19. Em 2021, o desempenho se recupera parcialmente, apresentando um lucro modesto de US$ 280 milhões, sugerindo uma retomada gradual das operações e da rentabilidade.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

De modo semelhante ao lucro líquido, o NOPAT também apresenta crescimento até 2019, atingindo US$ 6.651 milhões, refletindo uma melhora na eficiência operacional e na geração de caixa após impostos. Em 2020, registra uma forte queda de US$ 13.902 milhões, refletindo uma crise operacional e financeira expressiva. A recuperação começa em 2021, com o NOPAT revertendo para US$ 1.932 milhões, indicando uma reorganização operacional e uma possível melhora na margem operacional, embora ainda distante dos níveis anteriores a 2020.

Provisão de imposto de renda (benefício)

Observa-se uma redução significativa na provisão de imposto de renda de 2017 para 2018, passando de US$ 2.124 milhões para US$ 1.216 milhões, seguida por um leve aumento até 2019, atingindo US$ 1.431 milhões. Em 2020, há uma mudança drástica, com um benefício fiscal de US$ -3.202 milhões, indicando um impacto negativo ou um benefício fiscal que resultou na redução de obrigações tributárias. Em 2021, houve uma recuperação considerável, retornando a uma provisão de US$ 118 milhões, mostrando uma possível estabilização ou retorno a condições fiscais menos favoráveis do que em 2020, porém ainda distante do patamar de 2017.

Impostos operacionais de caixa

Quanto aos impostos operacionais de caixa, há uma variação de valores ao longo do período. Em 2017, o valor positivo de US$ 381 milhões indica pagamento de impostos de caixa. Em 2018, esse valor se torna negativo, -US$ 38 milhões, sugerindo uma redução na saída de caixa para impostos ou uma recuperação em relação ao ano anterior. Em 2019, há uma pequena elevação para US$ 44 milhões, indicando aumento na saída de caixa relacionada a impostos operacionais. Em 2020, há um aumento mais expressivo para US$ 191 milhões, seguido de um incremento significativo para US$ 323 milhões em 2021, demonstrando uma tendência de aumento nos desembolsos de caixa para impostos operacionais ao longo do período, especialmente após a queda em 2018.

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Observa-se uma redução no total de dívidas e arrendamentos de 2017 para 2018, indicando uma possível redução no endividamento nesse período. Entretanto, a partir de 2018 até 2019, há um aumento discreto, seguido de um forte crescimento em 2020, atingindo o pico em 2020. Em 2021, há uma leve redução, porém os valores permanecem elevados em comparação aos anos anteriores, sugerindo um incremento no passivo financeiro ao longo do período analisado.

Patrimônio líquido

O patrimônio líquido apresentou estabilidade relativamente alta entre 2017 e 2019, com leves variações, mantendo-se próximo de US$ 15 bilhões. A partir de 2020, ocorre uma queda abrupta, chegando a US$ 1,534 milhões, o que aponta para uma redução significativa do patrimônio, possivelmente devido a perdas ou reclassificações contábeis. Em 2021, há uma recuperação parcial, elevando o patrimônio para quase US$ 3,9 bilhões, embora ainda em patamares inferiores aos anos anteriores.

Capital investido

O capital investido permanece relativamente estável ao longo do período, com valores oscilando entre US$ 43,3 bilhões e US$ 47,5 bilhões. Apesar das oscilações menores, a tendência geral demonstra uma manutenção do investimento de longo prazo na operação, refletindo um esforço de preservação ou reajuste do valor investido mesmo diante das variações nos demais indicadores.

A análise dos dados financeiros revela tendências significativas ao longo do período avaliado. Observa-se uma evolução negativa no lucro econômico, com valores que partem de um prejuízo relativamente modesto em 2017 e atingem perdas substanciais em 2020, apresentando uma ligeira melhora em 2021, embora ainda em território negativo.

O capital investido demonstra uma certa estabilidade, com flutuações moderadas entre os anos de 2017 e 2021. Há um aumento em 2019, seguido por uma diminuição em 2020, recuperando-se parcialmente em 2021, indicando possíveis ajustes na estrutura de capital ou investimentos.

O índice de spread econômico, que relaciona o lucro econômico ao capital investido, apresenta uma deterioração acentuada. Inicialmente com valores próximos de zero, o índice torna-se significativamente negativo em 2020, refletindo a grande perda econômica em relação ao capital investido. Em 2021, o índice apresenta uma melhora em relação a 2020, mas permanece negativo, sinalizando que o retorno sobre o capital investido ainda não é suficiente para cobrir o custo de capital.

Lucro Econômico

Apresenta uma trajetória descendente, com perdas crescentes até 2020, seguida de uma leve recuperação em 2021. A magnitude das perdas em 2020 é notavelmente superior aos anos anteriores.

Capital Investido

Mantém-se relativamente estável ao longo do período, com variações anuais dentro de uma faixa limitada. A flutuação sugere ajustes estratégicos na alocação de recursos.

Índice de Spread Econômico

Demonstra uma deterioração drástica, passando de valores próximos de zero para níveis significativamente negativos, especialmente em 2020. A melhora em 2021 não é suficiente para reverter a tendência negativa.

Em resumo, os dados indicam um período de crescente dificuldade em gerar lucro em relação ao capital investido, culminando em perdas substanciais em 2020. A recuperação observada em 2021, embora positiva, ainda é insuficiente para restaurar a rentabilidade do capital investido aos níveis anteriores.

A análise dos dados financeiros revela tendências significativas ao longo do período avaliado. Observa-se uma trajetória de deterioração no lucro econômico, com valores negativos consistentes que se intensificam progressivamente. Inicialmente, as perdas eram relativamente modestas, mas expandiram-se drasticamente a partir de 2020, atingindo o maior valor negativo no final de 2021.

Em contrapartida, a receita operacional ajustada demonstra um crescimento inicial nos anos de 2018 e 2019. Contudo, em 2020, a receita sofreu uma queda substancial, refletindo um impacto negativo considerável. Houve uma recuperação parcial em 2021, mas a receita permaneceu abaixo dos níveis pré-pandemia.

O índice de margem de lucro econômico acompanha a tendência do lucro econômico, apresentando valores negativos que se tornam cada vez mais expressivos. A margem de lucro econômico demonstra uma deterioração acentuada em 2020, com um valor extremamente baixo, e permanece em um patamar negativo elevado em 2021.

Lucro Econômico

Apresenta uma tendência de queda acentuada, com perdas crescentes ao longo do período, especialmente a partir de 2020.

Receita Operacional Ajustada

Demonstra crescimento inicial, seguido por uma queda significativa em 2020 e recuperação parcial em 2021, mas sem atingir os níveis anteriores.

Índice de Margem de Lucro Econômico

Reflete a deterioração do lucro econômico, com valores negativos que se intensificam, atingindo níveis críticos em 2020 e 2021.

A correlação entre o lucro econômico e o índice de margem de lucro econômico é evidente, indicando que a rentabilidade está fortemente impactada pelo desempenho do lucro. A queda na receita operacional ajustada em 2020 parece ter sido um fator determinante para a deterioração dos resultados financeiros.