Delta Air Lines Inc. (NYSE:DAL)

O lucro operacional líquido após impostos manteve-se estável entre 2017 e 2019, com valores oscilando entre 6.032 e 6.651 milhões de dólares. No exercício de 2020, houve uma queda drástica, resultando em um saldo negativo de 13.902 milhões de dólares, seguida por uma recuperação parcial em 2021, quando o valor atingiu 1.932 milhões de dólares.

Custo de Capital

Houve um aumento gradual entre 2017 e 2019, atingindo o pico de 15,49%. A partir de 2020, observou-se uma redução significativa, declinando para 11,44% e encerrando o período em 11,13% em 2021.

Capital Investido

O volume de capital investido apresentou flutuações moderadas, mantendo-se em patamares elevados entre 43.326 e 47.580 milhões de dólares, com a maior concentração de recursos registrada em 2019.

Lucro Econômico

Os indicadores de lucro econômico permaneceram negativos durante todo o intervalo analisado. A situação agravou-se severamente em 2020, com um déficit de 18.957 milhões de dólares, reduzindo-se para 3.316 milhões de dólares em 2021.

A análise dos dados indica que a rentabilidade operacional foi insuficiente para cobrir o custo do capital investido em todos os anos reportados. A severidade do impacto ocorrido em 2020 afetou profundamente o lucro econômico, embora a redução no custo de capital e a retomada do lucro operacional em 2021 sinalizem o início de uma trajetória de recuperação.

Lucro (prejuízo) líquido

Ao analisar a evolução do lucro líquido ao longo dos anos, observa-se um crescimento constante de 2017 até 2019, atingindo um pico de US$ 4.767 milhões. Em 2020, houve uma queda significativa, resultando em um prejuízo de US$ 12.385 milhões, indicando um impacto financeiro severo possivelmente associado aos efeitos de uma crise global, como a pandemia de COVID-19. Em 2021, o desempenho se recupera parcialmente, apresentando um lucro modesto de US$ 280 milhões, sugerindo uma retomada gradual das operações e da rentabilidade.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

De modo semelhante ao lucro líquido, o NOPAT também apresenta crescimento até 2019, atingindo US$ 6.651 milhões, refletindo uma melhora na eficiência operacional e na geração de caixa após impostos. Em 2020, registra uma forte queda de US$ 13.902 milhões, refletindo uma crise operacional e financeira expressiva. A recuperação começa em 2021, com o NOPAT revertendo para US$ 1.932 milhões, indicando uma reorganização operacional e uma possível melhora na margem operacional, embora ainda distante dos níveis anteriores a 2020.

Provisão de imposto de renda (benefício)

Observa-se uma redução significativa na provisão de imposto de renda de 2017 para 2018, passando de US$ 2.124 milhões para US$ 1.216 milhões, seguida por um leve aumento até 2019, atingindo US$ 1.431 milhões. Em 2020, há uma mudança drástica, com um benefício fiscal de US$ -3.202 milhões, indicando um impacto negativo ou um benefício fiscal que resultou na redução de obrigações tributárias. Em 2021, houve uma recuperação considerável, retornando a uma provisão de US$ 118 milhões, mostrando uma possível estabilização ou retorno a condições fiscais menos favoráveis do que em 2020, porém ainda distante do patamar de 2017.

Impostos operacionais de caixa

Quanto aos impostos operacionais de caixa, há uma variação de valores ao longo do período. Em 2017, o valor positivo de US$ 381 milhões indica pagamento de impostos de caixa. Em 2018, esse valor se torna negativo, -US$ 38 milhões, sugerindo uma redução na saída de caixa para impostos ou uma recuperação em relação ao ano anterior. Em 2019, há uma pequena elevação para US$ 44 milhões, indicando aumento na saída de caixa relacionada a impostos operacionais. Em 2020, há um aumento mais expressivo para US$ 191 milhões, seguido de um incremento significativo para US$ 323 milhões em 2021, demonstrando uma tendência de aumento nos desembolsos de caixa para impostos operacionais ao longo do período, especialmente após a queda em 2018.

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Observa-se uma redução no total de dívidas e arrendamentos de 2017 para 2018, indicando uma possível redução no endividamento nesse período. Entretanto, a partir de 2018 até 2019, há um aumento discreto, seguido de um forte crescimento em 2020, atingindo o pico em 2020. Em 2021, há uma leve redução, porém os valores permanecem elevados em comparação aos anos anteriores, sugerindo um incremento no passivo financeiro ao longo do período analisado.

Patrimônio líquido

O patrimônio líquido apresentou estabilidade relativamente alta entre 2017 e 2019, com leves variações, mantendo-se próximo de US$ 15 bilhões. A partir de 2020, ocorre uma queda abrupta, chegando a US$ 1,534 milhões, o que aponta para uma redução significativa do patrimônio, possivelmente devido a perdas ou reclassificações contábeis. Em 2021, há uma recuperação parcial, elevando o patrimônio para quase US$ 3,9 bilhões, embora ainda em patamares inferiores aos anos anteriores.

Capital investido

O capital investido permanece relativamente estável ao longo do período, com valores oscilando entre US$ 43,3 bilhões e US$ 47,5 bilhões. Apesar das oscilações menores, a tendência geral demonstra uma manutenção do investimento de longo prazo na operação, refletindo um esforço de preservação ou reajuste do valor investido mesmo diante das variações nos demais indicadores.

Observa-se uma tendência persistente de geração de valor econômico negativa ao longo do período analisado, com uma deterioração acentuada no exercício de 2020 e uma recuperação parcial no ano subsequente.

Lucro Econômico

Os resultados mantiveram-se em território negativo entre 2017 e 2021. Entre 2017 e 2019, houve um declínio gradual e progressivo. No exercício de 2020, ocorreu uma queda drástica, atingindo o ponto mais baixo do período. Em 2021, houve uma redução substancial do prejuízo econômico, embora a operação ainda não tenha retornado à lucratividade.

Capital Investido

O volume de capital investido apresentou estabilidade relativa, com oscilações moderadas entre 43 bilhões e 47 bilhões de dólares. A manutenção dessa base sugere que as variações nos resultados financeiros não foram decorrentes de mudanças estruturais na escala de ativos, mas sim de fatores operacionais ou externos.

Índice de Spread Econômico

O indicador permaneceu negativo em todos os anos, evidenciando que o retorno sobre o capital investido foi inferior ao seu custo. O índice apresentou uma queda severa em 2020, acompanhando a trajetória do lucro econômico, e demonstrou recuperação em 2021, apesar de permanecer significativamente abaixo dos níveis registrados no início do período analisado.

Observa-se uma trajetória de instabilidade financeira no período analisado, caracterizada por um crescimento inicial seguido de uma contração severa e posterior recuperação parcial.

Receita operacional ajustada

Houve um crescimento constante entre 2017 e 2019, atingindo o pico de 47.094 milhões de dólares. Em 2020, registrou-se uma queda abrupta para 17.549 milhões de dólares, seguida de uma retomada para 30.276 milhões de dólares em 2021.

Lucro econômico

O indicador manteve-se em território negativo durante todo o intervalo. As perdas foram modestas até 2019, porém expandiram-se drasticamente em 2020, alcançando o valor negativo de 18.957 milhões de dólares, com redução para 3.316 milhões de dólares negativos no exercício seguinte.

Índice de margem de lucro econômico

A margem acompanhou a tendência de queda da rentabilidade, movendo-se de -0,07% em 2017 para -1,53% em 2019. O índice atingiu o nível crítico de -108,02% em 2020, apresentando posterior recuperação para -10,95% em 2021.