Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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Lucro econômico
United Airlines Holdings Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2025 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
A análise dos dados financeiros revela tendências significativas ao longo do período avaliado. Observa-se uma recuperação notável no lucro operacional líquido após impostos, que evoluiu de um valor negativo substancial para um resultado positivo crescente. Este indicador demonstra uma melhora na rentabilidade da entidade, com aumentos consistentes entre os anos.
Em contrapartida, o custo de capital apresentou uma trajetória ascendente. Embora tenha havido uma ligeira diminuição entre 2022 e 2023, o custo de capital aumentou significativamente nos anos subsequentes, indicando um maior risco percebido ou condições de financiamento mais onerosas.
O capital investido exibiu um crescimento constante ao longo dos anos, refletindo uma expansão contínua das operações e, possivelmente, investimentos em ativos. A taxa de crescimento do capital investido parece ser relativamente estável.
O lucro econômico, que representa o lucro operacional líquido após a dedução do custo de capital, apresentou flutuações. Inicialmente negativo e de grande magnitude, o lucro econômico tornou-se positivo em 2023, mas voltou a ser negativo nos anos seguintes, acompanhando o aumento do custo de capital. A disparidade entre o lucro operacional e o lucro econômico sugere que, apesar da melhora na rentabilidade operacional, o custo de capital tem um impacto considerável no valor gerado pela entidade.
- Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT)
- Demonstra uma tendência de recuperação e crescimento positivo ao longo do período.
- Custo de Capital
- Apresenta uma tendência geral de aumento, com implicações para a lucratividade ajustada ao risco.
- Capital Investido
- Exibe um crescimento constante, indicando expansão das operações.
- Lucro Econômico
- Apresenta volatilidade, com um período de positividade seguido por um retorno à negatividade, influenciado pelo custo de capital.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
United Airlines Holdings Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (diminuição) na receita diferida de passageiro frequente.
3 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro (prejuízo) líquido.
4 2025 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
5 2025 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros, líquido de juros capitalizados = Despesa de juros ajustada, líquida de juros capitalizados × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
6 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro (prejuízo) líquido.
7 2025 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
8 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de recuperação e crescimento ao longo do período avaliado. Inicialmente, observa-se um resultado negativo no lucro líquido, que evolui para resultados positivos e progressivamente maiores nos anos subsequentes.
- Lucro (prejuízo) líquido
- Em 2021, o lucro líquido registrou um valor negativo de US$ -1964 milhões. Em 2022, houve uma inversão significativa, com um lucro líquido de US$ 737 milhões. A tendência de crescimento continuou em 2023, atingindo US$ 2618 milhões, e acelerou em 2024, alcançando US$ 3149 milhões. Em 2025, o lucro líquido atingiu US$ 3353 milhões, indicando um crescimento constante, embora com uma taxa de aumento ligeiramente menor em relação ao período anterior.
- Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
- O NOPAT também apresentou uma evolução similar. Em 2021, o valor foi negativo, em US$ -797 milhões. Em 2022, o NOPAT tornou-se positivo, atingindo US$ 2682 milhões. O crescimento prosseguiu em 2023, com um NOPAT de US$ 4823 milhões, e em 2024, alcançando US$ 5148 milhões. Em 2025, o NOPAT atingiu US$ 5340 milhões, demonstrando um padrão de crescimento consistente, embora com uma desaceleração na taxa de aumento em comparação com os anos anteriores.
A convergência das tendências observadas no lucro líquido e no NOPAT sugere uma melhora na eficiência operacional e na rentabilidade da entidade. A progressiva redução do prejuízo e o subsequente crescimento dos lucros indicam uma recuperação e fortalecimento da posição financeira ao longo do período analisado. A taxa de crescimento, embora positiva em todos os anos, demonstra uma ligeira desaceleração nos últimos períodos, o que pode merecer investigação adicional para identificar os fatores subjacentes.
Impostos operacionais de caixa
United Airlines Holdings Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
A análise dos dados financeiros revela tendências significativas em duas categorias principais: despesa com imposto de renda e impostos operacionais de caixa. Observa-se uma volatilidade considerável na despesa com imposto de renda ao longo do período analisado.
- Despesa com Imposto de Renda
- Em 2021, registrou-se um valor negativo de -593,253 milhões de dólares, indicando um benefício fiscal. Em 2022, houve uma inversão para um valor positivo de 769,101 milhões de dólares, representando um aumento substancial na despesa com imposto de renda. A tendência de aumento continuou em 2023, atingindo 1019,953 milhões de dólares. Os dados indicam uma estabilização em 2024 e 2025, com valores de 953 milhões e, posteriormente, sem alteração.
- Impostos Operacionais de Caixa
- Os impostos operacionais de caixa apresentaram uma trajetória decrescente ao longo do período. Em 2021, o valor foi de 374,352 milhões de dólares. Houve uma redução para 274,288 milhões de dólares em 2022. A diminuição prosseguiu em 2023, com o valor atingindo 288,221 milhões de dólares, e em 2024, com 221 milhões de dólares. Não há dados disponíveis para 2025.
A combinação da variação na despesa com imposto de renda e a tendência de queda nos impostos operacionais de caixa sugere mudanças na estrutura tributária ou na rentabilidade operacional. A flutuação na despesa com imposto de renda pode estar relacionada a alterações nas leis fiscais, créditos fiscais utilizados ou variações nos lucros tributáveis. A redução nos impostos operacionais de caixa pode indicar uma otimização do planejamento tributário ou uma diminuição na base de cálculo desses impostos.
Capital investido
United Airlines Holdings Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Adição de receita diferida de passageiro frequente.
4 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido.
5 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
6 Subtração de investimentos de curto prazo.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de redução do endividamento ao longo do período avaliado. O montante total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou declínio consistente, passando de 41.063 milhões de dólares americanos em 2021 para 31.036 milhões em 2025.
Em contrapartida, o patrimônio líquido exibiu um crescimento notável. Observou-se um aumento significativo de 5.029 milhões de dólares americanos em 2021 para 15.282 milhões em 2025, indicando um fortalecimento da posição financeira da entidade.
O capital investido apresentou uma variação menos linear. Após um pico em 2021 (52.534 milhões de dólares americanos), houve uma redução em 2022 (41.357 milhões), seguida de um aumento gradual em 2023 (45.532 milhões), 2024 (49.435 milhões) e 2025 (50.212 milhões). Este padrão sugere um período inicial de reavaliação de investimentos, seguido por uma retomada gradual.
- Tendências de Endividamento
- Redução consistente ao longo dos cinco anos analisados.
- Evolução do Patrimônio Líquido
- Crescimento expressivo, indicando melhora na saúde financeira.
- Dinâmica do Capital Investido
- Flutuação inicial seguida de uma tendência de alta moderada.
A combinação da diminuição do endividamento com o aumento do patrimônio líquido sugere uma melhora na estrutura de capital da entidade, potencialmente reduzindo riscos financeiros e aumentando a capacidade de investimento futuro.
Custo de capital
United Airlines Holdings Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
United Airlines Holdings Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Capital investido2 | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2025 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A análise dos dados financeiros revela uma trajetória de desempenho com variações significativas ao longo do período avaliado. Inicialmente, observa-se um resultado negativo substancial, que demonstra uma redução considerável em anos subsequentes, atingindo um ponto positivo, para então retornar a valores negativos.
- Lucro econômico
- O lucro econômico apresentou um padrão de flutuação notável. Em 2021, registrou-se uma perda significativa. Em 2022, a perda diminuiu substancialmente. Em 2023, o resultado tornou-se positivo, indicando uma melhora na rentabilidade. Contudo, em 2024 e 2025, o lucro econômico voltou a ser negativo, com uma intensificação da perda em 2025.
- Capital investido
- O capital investido demonstrou uma tendência geral de crescimento ao longo dos cinco anos. Houve uma diminuição do capital investido entre 2021 e 2022, seguida por um aumento consistente nos anos subsequentes, indicando expansão e reinvestimento.
- Índice de spread econômico
- O índice de spread econômico acompanhou a evolução do lucro econômico. Em 2021 e 2022, o índice foi negativo, refletindo a perda no lucro econômico. Em 2023, o índice tornou-se positivo, correspondendo ao lucro positivo. Em 2024 e 2025, o índice voltou a ser negativo, acompanhando a retomada das perdas. A magnitude do índice negativo aumentou em 2025, indicando uma deterioração na relação entre o lucro econômico e o capital investido.
Em resumo, a análise indica um período inicial de dificuldades, seguido por uma recuperação em 2023, mas com um retorno a resultados negativos em 2024 e 2025. O capital investido continuou a crescer, apesar das flutuações no lucro econômico, sugerindo uma estratégia de expansão contínua. A relação entre o lucro econômico e o capital investido, conforme indicado pelo índice de spread econômico, apresentou uma deterioração nos últimos dois anos do período analisado.
Índice de margem de lucro econômico
United Airlines Holdings Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Receita operacional | ||||||
| Mais: Aumento (diminuição) da receita diferida de passageiro frequente | ||||||
| Receita operacional ajustada | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2025 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receita operacional ajustada
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de desempenho com variações significativas ao longo do período avaliado. Inicialmente, observa-se um resultado negativo no lucro econômico, que evolui para um resultado positivo e, posteriormente, retorna a valores negativos.
- Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou uma redução substancial na ordem de US$ 5.407 milhões em 2021, seguido por uma melhora significativa para uma perda de US$ 1.395 milhões em 2022. Em 2023, o resultado inverteu para um lucro de US$ 385 milhões, mas este foi seguido por uma perda de US$ 912 milhões em 2024 e uma perda ainda maior de US$ 1.346 milhões em 2025. Esta volatilidade sugere sensibilidade a fatores externos ou internos.
- Receita Operacional Ajustada
- A receita operacional ajustada apresentou um crescimento consistente ao longo do período. Partindo de US$ 24.941 milhões em 2021, a receita aumentou para US$ 45.348 milhões em 2022, US$ 54.185 milhões em 2023, US$ 57.361 milhões em 2024 e atingiu US$ 59.406 milhões em 2025. Este crescimento indica uma expansão contínua das atividades operacionais.
- Índice de Margem de Lucro Econômico
- O índice de margem de lucro econômico reflete a rentabilidade em relação à receita. Em 2021, a margem foi de -21,68%, indicando uma perda significativa. Houve uma melhora para -3,08% em 2022 e um pico de 0,71% em 2023. Contudo, a margem retornou a valores negativos em 2024 (-1,59%) e 2025 (-2,27%), acompanhando a tendência do lucro econômico. A correlação entre o lucro econômico e a margem de lucro é evidente.
Apesar do crescimento consistente da receita operacional ajustada, a incapacidade de manter a lucratividade demonstra a existência de desafios na gestão de custos ou na eficiência operacional. A flutuação do lucro econômico e da margem de lucro sugere a necessidade de uma análise mais aprofundada dos fatores que influenciam o desempenho financeiro.