Valor acrescentado económico (EVA)
EVA é marca registrada da Stern Stewart.
O valor acrescentado económico ou lucro económico é a diferença entre receitas e custos, em que os custos incluem não só as despesas, mas também o custo de capital.
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Lucro econômico
United Airlines Holdings Inc., lucro econômicocálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver Detalhes »
2 Custo de capital. Ver Detalhes »
3 Capital investido. Ver Detalhes »
4 2025 cálculo
Lucro econômico = NOPAT – Custo de capital × Capital investido
= – × =
O desempenho operacional apresenta uma trajetória de recuperação e crescimento sustentado, com a transição de resultados negativos para lucros crescentes ao longo do período analisado.
- Lucro Operacional Líquido após Impostos (NOPAT)
- Observa-se uma evolução positiva contínua, partindo de um déficit de 797 milhões de dólares em 2021 para um lucro de 5,34 bilhões de dólares em 2025.
- Custo de Capital
- Houve um aumento progressivo na taxa de custo de capital, que subiu de 8,74% em 2021 para 13,25% em 2025, com uma aceleração mais expressiva a partir de 2023.
- Capital Investido
- Após uma contração em 2022, o capital investido retomou uma tendência de ascensão, evoluindo de 41,35 bilhões de dólares para 50,21 bilhões de dólares em 2025.
- Lucro Econômico
- O indicador apresentou volatilidade, permanecendo em terreno negativo na maior parte do intervalo, com exceção do exercício de 2023. A tendência de queda nos anos finais indica que o crescimento do lucro operacional não foi suficiente para compensar a elevação do custo de capital.
A análise indica que a expansão da lucratividade operacional foi acompanhada por um aumento no custo de capital, o que resultou na erosão do valor econômico gerado nos períodos mais recentes.
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
United Airlines Holdings Inc., NOPATcálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Eliminação de despesas com impostos diferidos. Ver Detalhes »
2 Adição de aumento (diminuição) na receita diferida de passageiro frequente.
3 Adição do aumento (redução) do equivalência patrimonial ao lucro (prejuízo) líquido.
4 2025 cálculo
Despesa com juros sobre arrendamentos operacionais capitalizados = Responsabilidade por leasing operacional × Taxa de desconto
= × =
5 2025 cálculo
Benefício fiscal da despesa com juros, líquido de juros capitalizados = Despesa de juros ajustada, líquida de juros capitalizados × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
6 Adição da despesa com juros após impostos ao lucro (prejuízo) líquido.
7 2025 cálculo
Despesa fiscal (benefício) de rendimentos de investimento = Rendimentos de investimentos, antes de impostos × Alíquota legal de imposto de renda
= × 21.00% =
8 Eliminação de rendimentos de investimento após impostos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de recuperação e crescimento ao longo do período avaliado. Inicialmente, observa-se um resultado negativo no lucro líquido, que evolui para resultados positivos e progressivamente maiores nos anos subsequentes.
- Lucro (prejuízo) líquido
- Em 2021, o lucro líquido registrou um valor negativo de US$ -1964 milhões. Em 2022, houve uma inversão significativa, com um lucro líquido de US$ 737 milhões. A tendência de crescimento continuou em 2023, atingindo US$ 2618 milhões, e acelerou em 2024, alcançando US$ 3149 milhões. Em 2025, o lucro líquido atingiu US$ 3353 milhões, indicando um crescimento constante, embora com uma taxa de aumento ligeiramente menor em relação ao período anterior.
- Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
- O NOPAT também apresentou uma evolução similar. Em 2021, o valor foi negativo, em US$ -797 milhões. Em 2022, o NOPAT tornou-se positivo, atingindo US$ 2682 milhões. O crescimento prosseguiu em 2023, com um NOPAT de US$ 4823 milhões, e em 2024, alcançando US$ 5148 milhões. Em 2025, o NOPAT atingiu US$ 5340 milhões, demonstrando um padrão de crescimento consistente, embora com uma desaceleração na taxa de aumento em comparação com os anos anteriores.
A convergência das tendências observadas no lucro líquido e no NOPAT sugere uma melhora na eficiência operacional e na rentabilidade da entidade. A progressiva redução do prejuízo e o subsequente crescimento dos lucros indicam uma recuperação e fortalecimento da posição financeira ao longo do período analisado. A taxa de crescimento, embora positiva em todos os anos, demonstra uma ligeira desaceleração nos últimos períodos, o que pode merecer investigação adicional para identificar os fatores subjacentes.
Impostos operacionais de caixa
United Airlines Holdings Inc., impostos de exploração de caixacálculo
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
A análise dos dados financeiros revela tendências significativas em duas categorias principais: despesa com imposto de renda e impostos operacionais de caixa. Observa-se uma volatilidade considerável na despesa com imposto de renda ao longo do período analisado.
- Despesa com Imposto de Renda
- Em 2021, registrou-se um valor negativo de -593,253 milhões de dólares, indicando um benefício fiscal. Em 2022, houve uma inversão para um valor positivo de 769,101 milhões de dólares, representando um aumento substancial na despesa com imposto de renda. A tendência de aumento continuou em 2023, atingindo 1019,953 milhões de dólares. Os dados indicam uma estabilização em 2024 e 2025, com valores de 953 milhões e, posteriormente, sem alteração.
- Impostos Operacionais de Caixa
- Os impostos operacionais de caixa apresentaram uma trajetória decrescente ao longo do período. Em 2021, o valor foi de 374,352 milhões de dólares. Houve uma redução para 274,288 milhões de dólares em 2022. A diminuição prosseguiu em 2023, com o valor atingindo 288,221 milhões de dólares, e em 2024, com 221 milhões de dólares. Não há dados disponíveis para 2025.
A combinação da variação na despesa com imposto de renda e a tendência de queda nos impostos operacionais de caixa sugere mudanças na estrutura tributária ou na rentabilidade operacional. A flutuação na despesa com imposto de renda pode estar relacionada a alterações nas leis fiscais, créditos fiscais utilizados ou variações nos lucros tributáveis. A redução nos impostos operacionais de caixa pode indicar uma otimização do planejamento tributário ou uma diminuição na base de cálculo desses impostos.
Capital investido
United Airlines Holdings Inc., capital investidocálculo (Abordagem de financiamento)
US$ em milhões
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Adição de arrendamentos operacionais capitalizados.
2 Eliminação de impostos diferidos do ativo e passivo. Ver Detalhes »
3 Adição de receita diferida de passageiro frequente.
4 Adição de equivalência patrimonial ao patrimônio líquido.
5 Remoção de outras receitas abrangentes acumuladas.
6 Subtração de investimentos de curto prazo.
A análise dos dados financeiros demonstra uma trajetória de redução do endividamento ao longo do período avaliado. O montante total de dívidas e arrendamentos reportados apresentou declínio consistente, passando de 41.063 milhões de dólares americanos em 2021 para 31.036 milhões em 2025.
Em contrapartida, o patrimônio líquido exibiu um crescimento notável. Observou-se um aumento significativo de 5.029 milhões de dólares americanos em 2021 para 15.282 milhões em 2025, indicando um fortalecimento da posição financeira da entidade.
O capital investido apresentou uma variação menos linear. Após um pico em 2021 (52.534 milhões de dólares americanos), houve uma redução em 2022 (41.357 milhões), seguida de um aumento gradual em 2023 (45.532 milhões), 2024 (49.435 milhões) e 2025 (50.212 milhões). Este padrão sugere um período inicial de reavaliação de investimentos, seguido por uma retomada gradual.
- Tendências de Endividamento
- Redução consistente ao longo dos cinco anos analisados.
- Evolução do Patrimônio Líquido
- Crescimento expressivo, indicando melhora na saúde financeira.
- Dinâmica do Capital Investido
- Flutuação inicial seguida de uma tendência de alta moderada.
A combinação da diminuição do endividamento com o aumento do patrimônio líquido sugere uma melhora na estrutura de capital da entidade, potencialmente reduzindo riscos financeiros e aumentando a capacidade de investimento futuro.
Custo de capital
United Airlines Holdings Inc., custo de capitalCálculos
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2022-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
| Capital (valor justo)1 | Pesos | Custo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilidade por leasing operacional4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 US$ em milhões
2 Patrimônio líquido. Ver Detalhes »
3 Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros. Ver Detalhes »
4 Responsabilidade por leasing operacional. Ver Detalhes »
Índice de spread econômico
United Airlines Holdings Inc., o rácio de spread económicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Capital investido2 | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de spread econômico3 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de spread econômicoConcorrentes4 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 Capital investido. Ver Detalhes »
3 2025 cálculo
Índice de spread econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Capital investido
= 100 × ÷ =
4 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A performance financeira apresenta oscilações significativas no lucro econômico ao longo do período analisado. Observa-se uma trajetória de recuperação gradual a partir de 2021, culminando em um resultado positivo no exercício de 2023, seguida por um retorno a patamares negativos em 2024 e 2025.
- Lucro Econômico
- Os valores indicam uma volatilidade acentuada, com a superação do déficit ocorrida apenas em 2023, retornando a perdas crescentes nos dois anos subsequentes.
- Capital Investido
- Houve uma retração expressiva no montante investido em 2022, seguida por um crescimento constante e progressivo entre 2023 e 2025, evidenciando uma expansão da base de capital.
- Índice de Spread Econômico
- O indicador manteve-se predominantemente negativo, refletindo a incapacidade de gerar retornos acima do custo de capital na maior parte do período, com exceção do pico positivo em 2023.
A análise conjunta dos dados sugere que, embora a base de capital investido tenha sido ampliada progressivamente a partir de 2023, essa expansão não se traduziu em lucros econômicos sustentáveis, resultando em uma compressão do spread econômico nos anos finais do período.
Índice de margem de lucro econômico
United Airlines Holdings Inc., índice de margem de lucro econômicocálculo, comparação com os índices de referência
| 31 de dez. de 2025 | 31 de dez. de 2024 | 31 de dez. de 2023 | 31 de dez. de 2022 | 31 de dez. de 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dados financeiros selecionados (US$ em milhões) | ||||||
| Lucro econômico1 | ||||||
| Receita operacional | ||||||
| Mais: Aumento (diminuição) da receita diferida de passageiro frequente | ||||||
| Receita operacional ajustada | ||||||
| Índice de desempenho | ||||||
| Índice de margem de lucro econômico2 | ||||||
| Benchmarks | ||||||
| Índice de margem de lucro econômicoConcorrentes3 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
1 Lucro econômico. Ver Detalhes »
2 2025 cálculo
Índice de margem de lucro econômico = 100 × Lucro econômico ÷ Receita operacional ajustada
= 100 × ÷ =
3 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A receita operacional ajustada demonstrou um crescimento constante e progressivo entre 2021 e 2025. Observa-se que o aumento mais expressivo ocorreu no intervalo entre 2021 e 2022, seguido por expansões graduais e contínuas nos exercícios subsequentes, atingindo o ápice no final do período analisado.
- Evolução do Lucro Econômico
- O lucro econômico apresentou um comportamento volátil, iniciando o período com perdas severas em 2021, seguidas por uma recuperação gradual. Houve a transição para um resultado positivo em 2023, porém essa tendência foi revertida nos anos de 2024 e 2025, nos quais a rentabilidade retornou a níveis negativos.
- Análise da Margem de Lucro Econômico
- O índice de margem acompanhou a trajetória do lucro econômico, partindo de um valor crítico de -21,61% em 2021 e atingindo seu ponto máximo de 0,74% em 2023. Nos anos finais, a margem registrou nova queda, encerrando em -2,21% em 2025.
Identifica-se que a expansão da receita operacional não foi suficiente para estabilizar a rentabilidade econômica em patamares positivos, visto que, apesar do aumento do volume de negócios, a margem de lucro econômico retornou a declinar após a recuperação observada em 2023.