Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
United Airlines Holdings Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 14.38% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 3,877 | ||
| 1 | FCFF1 | 4,044 | = 3,877 × (1 + 4.32%) | 3,536 |
| 2 | FCFF2 | 4,254 | = 4,044 × (1 + 5.19%) | 3,252 |
| 3 | FCFF3 | 4,512 | = 4,254 × (1 + 6.07%) | 3,016 |
| 4 | FCFF4 | 4,825 | = 4,512 × (1 + 6.94%) | 2,820 |
| 5 | FCFF5 | 5,203 | = 4,825 × (1 + 7.82%) | 2,658 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 85,532 | = 5,203 × (1 + 7.82%) ÷ (14.38% – 7.82%) | 43,698 |
| Valor intrínseco do capital UAL | 58,978 | |||
| Menos: Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros (valor justo) | 25,212 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias UAL | 33,766 | |||
| Valor intrínseco de UAL ações ordinárias (por ação) | $104.03 | |||
| Preço atual das ações | $118.68 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
United Airlines Holdings Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 38,520 | 0.60 | 20.87% | |
| Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros (valor justo) | 25,212 | 0.40 | 4.45% | = 5.82% × (1 – 23.59%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 324,569,728 × $118.68
= $38,519,935,319.04
Dívida de longo prazo, arrendamentos financeiros e outros passivos financeiros (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (22.10% + 24.40% + 22.70% + 25.56% + 23.19%) ÷ 5
= 23.59%
WACC = 14.38%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
United Airlines Holdings Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, líquida de juros capitalizados, após impostos = Despesa com juros, líquida de juros capitalizados × (1 – EITR)
= 1,167 × (1 – 22.10%)
= 909
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro (prejuízo) líquido + Despesa com juros, líquida de juros capitalizados, após impostos
= 3,353 + 909
= 4,262
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [4,262 – 909] ÷ 4,262
= 0.79
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 4,262 ÷ 40,270
= 10.58%
6 g = RR × ROIC
= 0.64 × 6.74%
= 4.32%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (63,732 × 14.38% – 3,877) ÷ (63,732 + 3,877)
= 7.82%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido UAL (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, o fluxo de caixa livre da UAL para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital UAL
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
United Airlines Holdings Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 4.32% |
| 2 | g2 | 5.19% |
| 3 | g3 | 6.07% |
| 4 | g4 | 6.94% |
| 5 e seguintes | g5 | 7.82% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.32% + (7.82% – 4.32%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.19%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.32% + (7.82% – 4.32%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.07%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.32% + (7.82% – 4.32%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.94%