Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

Ao analisar a tendência dos indicadores de eficiência operacional ao longo do período, observa-se uma diminuição significativa no índice de giro de estoque, que caiu de 13,74 em 2020 para 5,63 em 2024, indicando uma maior permanência dos estoques no período. Essa redução também reflete-se no aumento dos dias de rotação de estoque, que passaram de 27 para 65 dias, evidenciando um incremento no tempo de permanência dos estoques antes da sua venda ou consumo.

O índice de giro de recebíveis apresentou relativa estabilidade, com valores entre aproximadamente 8 e 9, enquanto os dias de rotação de contas a receber oscilaram de 41 a 47 dias, indicando consistência na gestão de recebíveis ao longo dos anos. Ainda assim, uma ligeira redução nos dias de recebimento foi observada na curto prazo, de 47 dias em 2022 para 37 dias em 2023, sugerindo melhorias na eficiência de recebimento em determinado período.

O índice de rotatividade a pagar manteve-se relativamente estável, permanecendo na faixa de 7,94 a 9,19. Os dias de rotação de contas a pagar apresentaram pequenas variações, variando entre 40 e 48 dias, refletindo uma gestão de pagamentos relativamente constante, sem alterações drásticas na política de pagamento de fornecedores.

Já o índice de giro de capital de giro e seu correspondente ciclo operacional mostram aumento ao longo do tempo. O índice de giro de capital de giro cresceu de 2,7 em 2020 para 4,73 em 2023, enquanto o ciclo operacional expandiu de 68 para 110 dias, sinalizando que o ciclo de operações se estende, possivelmente devido ao aumento no ciclo de conversão de caixa, que cresceu de 22 dias em 2020 para 66 dias em 2024. Este crescimento indica que o período total do ciclo de caixa se alongou, o que pode afetar a liquidez operacional.

O ciclo de conversão de caixa apresentou aumento expressivo, passando de 22 dias em 2020 para 66 dias em 2024, embora tenha apresentado uma redução para 55 dias em 2025, mostrando uma possível tentativa de otimização no gerenciamento de caixa após o pico do ciclo. Em suma, a análise revela uma tendência de aumento na duração dos ciclos de operação e conversão de caixa, enquanto alguns indicadores de giro, como estoque e recebíveis, tiveram redução ou estabilidade, refletindo mudanças na eficiência e na duração dos processos internos ao longo do período.

Ao analisar a evolução do custo das vendas ao longo do período considerado, observa-se uma tendência de aumento, passando de US$17,618 milhões em julho de 2020 para um pico de US$21,245 milhões em julho de 2023, antes de uma ligeira redução para US$19,864 milhões em julho de 2025. Essa variação indica um crescimento geral na despesa de produção ou aquisição de bens e serviços vendidos, refletindo possivelmente uma expansão das operações ou aumento nos custos de insumos ao longo do tempo.

O levantamento dos estoques revela um aumento expressivo de US$1,282 milhões em julho de 2020 para US$3,644 milhões em julho de 2023. Apesar de uma redução para US$3,173 milhões em julho de 2024, os estoques permanecem em patamares superiores aos do início do período. Essa expansão de estoques pode indicar uma estratégia de acumulação visando atender a uma demanda crescente ou otimizações na gestão de inventários, embora o aumento acentuado também possa apontar para questões de obsolescência ou excesso de provisões.

O índice de giro de estoque, que mede a eficiência na venda e reposição de estoques, revela uma trajetória de declínio significativa. De um índice de 13,74 em julho de 2020, o valor caiu para 5,83 em julho de 2023, marcando uma redução de mais da metade. Embora haja uma leve recuperação para 6,28 em julho de 2025, o índice ainda indica uma eficiência consideravelmente menor na rotatividade dos estoques em comparação ao início do período. Essa diminuição sugere uma deterioração na rapidez com que os estoques são convertidos em vendas, o que pode refletir problemas de liquidez, excesso de inventário ou mudanças na demanda do mercado.

Ao analisar os dados financeiros referentes ao período de julho de 2020 a julho de 2025, observa-se uma tendência geral de crescimento na receita da empresa ao longo dos anos considerados. Houve um aumento contínuo na receita de aproximadamente 4,7% de 2020 para 2021, seguida de um crescimento mais moderado de cerca de 3,4% de 2021 para 2022. Entre 2022 e 2023, a receita apresentou um incremento mais expressivo de aproximadamente 10,5%, passando de 51.557 milhões de dólares para 56.998 milhões de dólares, indicando uma recuperação e crescimento robusto nesse intervalo. No entanto, há uma redução de cerca de 5,7% na receita de 2023 para 2024, passando de 56.998 milhões para 53.803 milhões de dólares, o que pode indicar algum impacto de mercado ou ajustes internos. Para o período seguinte até 2025, a receita volta a crescer, alcançando aproximadamente 56.654 milhões de dólares, o que sugere uma retomada do crescimento ou estabilização após o declínio. No que diz respeito às contas a receber líquidas de provisão, observa-se uma evolução de aumento ao longo do período. Os valores saltaram de 5.472 milhões de dólares em 2020 para 6.701 milhões em 2025, indicando potencial expansão na base de clientes ou aumento na concessão de crédito. Apesar do crescimento contínuo, há oscilações anuais menores, com um ligeiro aumento de 2020 para 2021, estabilização de 2021 para 2022, seguido de uma leve redução em 2023 antes de um novo aumento até 2025. O índice de giro de recebíveis apresenta variações que refletem a eficiência na gestão do capital de giro. Este índice caiu de 9,01 em 2020 para 8,64 em 2021, indicando uma ligeira diminuição na eficiência na recuperação de contas a receber. Em 2022, o índice caiu mais acentuadamente para 7,79, reforçando uma menor eficiência. Entretanto, em 2023, houve uma significativa recuperação, com o índice subindo para 9,74, o que sugere uma melhora na gestão de recebíveis, possivelmente acelerando a recuperação ou adotando estratégias de reforço na liquidez. Nos anos seguintes, o índice variou ligeiramente, permanecendo próximos a 8,5, indicando uma relativa estabilidade na eficiência de giro de recebíveis, embora sem atingir os níveis de 2020. De modo geral, os dados indicam uma empresa com crescimento positivo na receita e expansão nas contas a receber, acompanhado de uma gestão variável do índice de giro de recebíveis. As oscilações no índice sugerem ajustes nas estratégias de gerenciamento de crédito e liquidez ao longo do tempo, refletindo uma adaptação às condições de mercado e internas.

Custo das vendas

Ao longo do período analisado, observa-se um aumento geral no custo das vendas, com um pico em 29 de julho de 2023. Houve uma melhora no valor de 2023 em relação a 2022, mas nos anos seguintes ocorreu uma redução, indicando possíveis esforços de controle de custos ou variações na escala operacional.

Contas a pagar

O saldo de contas a pagar apresentou uma tendência de estabilidade, com pequenas oscilações ao longo dos anos. Houve um incremento mais notável em 2025, sugerindo uma possível alteração na política de pagamento ou fluxo de caixa da empresa.

Índice de rotatividade a pagar

Este índice, que mede a frequência de pagamento das contas a pagar, apresentou uma tendência de aumento até 29 de julho de 2023, atingindo 9.19, indicando uma maior rapidez na rotatividade dessas contas. Em 2024, houve uma redução, retornando próximo a níveis anteriores, o que pode refletir mudanças nas condições de pagamento ou gerenciamento de fornecedores.

O análise dos dados financeiros revela as seguintes tendências e padrões ao longo do período avaliado.

Capital de giro

Verifica-se uma redução significativa no capital de giro entre julho de 2020 e julho de 2022, passando de US$ 18.242 milhões para US$ 11.077 milhões. Essa queda indica uma diminuição na quantidade de recursos disponíveis para financiar as operações de curto prazo durante esse intervalo. Em 2023, há uma ligeira recuperação para US$ 12.039 milhões. Entretanto, nos anos seguintes, observa-se uma reversão da tendência, com valores negativos em 2024 e 2025 (-US$ 3.722 milhões e -US$ 78 milhões, respectivamente), sugerindo possíveis problemas de liquidez ou gestão financeira, ou uma mudança na estrutura de capital de curto prazo da empresa.

Receita

Ao longo do período, a receita apresenta uma evolução positiva, crescendo de US$ 49.301 milhões em 2020 para um pico de US$ 57.998 milhões em 2023. Apesar de uma leve queda para US$ 53.803 milhões em 2024, ela se mantém em um patamar elevado, atingindo US$ 56.654 milhões em 2025. Isso sugere uma consolidação e continuidade na geração de receita, mesmo após o aumento da receita em 2021 e 2022.

Índice de giro de capital de giro

Este indicador mostra uma tendência de aumento de 2,7 em 2020 para 4,65 em 2022, indicando uma melhora na eficiência da utilização do capital de giro para gerar receita. O aumento mais acentuado entre esses anos demonstra uma gestão mais eficiente dos recursos de curto prazo durante esse período. Infelizmente, faltam dados posteriores a 2022 para avaliar se essa tendência de eficiência foi mantida ou sofreu alterações. Ainda assim, a melhora no índice sugere maior eficácia na utilização do capital de giro no período anterior.

Ao analisar o índice de giro de estoque ao longo do período avaliado, observa-se uma tendência de declínio progressivo, passando de 13,74 em julho de 2020 para 6,28 em julho de 2025. Essa redução indica que a empresa vem levando mais tempo para vender seu estoque, sugerindo uma possível desaceleração na rotatividade ou uma mudança na estratégia de gestão de estoques.

Complementarmente, o número de dias de rotação de estoque apresenta um aumento substancial, passando de 27 dias em julho de 2020 para 58 dias em julho de 2025. Essa elevação reforça a interpretação de que o ciclo de vendas relacionado ao estoque se prolongou ao longo dos anos, refletindo uma diminuição na eficiência na conversão de estoques em vendas ou uma mudança na demanda do mercado.

De modo geral, a combinação da queda no índice de giro e do aumento nos dias de rotação aponta para um cenário onde a gestão de estoques tem se mostrado menos eficiente ou adaptada a uma dinâmica de mercado diferente, podendo indicar a necessidade de revisão das estratégias de gerenciamento de inventários para otimizar a liquidez e a eficiência operacional.

O índice de giro de recebíveis apresentou uma tendência de queda ao longo do período de observação, partindo de 9,01 em julho de 2020 e atingindo o valor mais baixo de 7,79 em julho de 2022. Após essa redução, houve uma reversão do movimento, com um aumento para 9,74 em julho de 2023. Nos anos seguintes, observou-se uma estabilização relativa, com o índice permanecendo entre 8,05 e 8,45 até julho de 2025, indicando uma melhora na eficiência na rotação de contas a receber após o período de queda. Em relação aos dias de rodízio de contas a receber, houve uma variação que demonstra uma certa instabilidade no período considerado. Em julho de 2020, foram 41 dias, períodos semelhantes ocorreram em julho de 2021, com leve aumento para 42 dias. A partir de então, ocorreu um aumento considerável para 47 dias em julho de 2022, indicando uma maior demora no recebimento, seguido de uma redução para 37 dias em julho de 2023, sugerindo uma melhoria na gestão de contas a receber. Contudo, no ano seguinte, houve um aumento para 45 dias e, posteriormente, uma ligeira redução para 43 dias em julho de 2025, indicando uma certa oscilação na velocidade de recebimento dos créditos. No geral, os dados refletem uma melhora na eficiência na gestão de contas a receber após um período de alta nos dias de recebimento, acompanhada por oscilações no índice de giro. A estabilização na relação entre os recebíveis e o número de dias sugere uma gestão mais eficiente e consistente na administração do capital de giro ao longo do período analisado.

Análise das tendências no ciclo operacional e indicadores relacionados

Dias de rotação de estoque

Observa-se um aumento consistente no número de dias de rotatividade de estoque ao longo do período analisado. Em 2020, esse indicador era de 27 dias, aumentando para 32 dias em 2021, e registando um incremento mais acentuado até atingir 49 dias em 2022. Nos anos seguintes, há uma tendência de incremento, chegando a 63 dias em 2023 e 65 dias em 2024, antes de uma redução para 58 dias em 2025. Essa variação sugere uma maior duração para a venda ou utilização de estoques durante a período, embora haja uma leve recuperação ao final do período analisado.

Dias de rodízio de contas a receber

O indicador de dias de contas a receber apresentou uma variação relativamente estável, com pequenas oscilações ao longo dos anos. Começou em 41 dias em 2020, permaneceu quase constante em 42 dias em 2021, chegou a 47 dias em 2022, depois reduzido para 37 dias em 2023, voltando a 45 dias em 2024, e estabilizando em 43 dias em 2025. Essas flutuações indicam uma gestão relativamente consistente nos prazos de recebimento, com leve aumento em 2022 e diminuição subsequente, refletindo possíveis ajustes na política de crédito ou condições de mercado.

Ciclo operacional

O ciclo operacional, que combina a rotação de estoque e o período de contas a receber, demonstra uma tendência de aumento ao longo dos anos. Em 2020, era de 68 dias, expandindo para 74 dias em 2021, e atingindo 96 dias em 2022. Essa tendência de crescimento continua, chegando a 100 dias em 2023 e 110 dias em 2024. Em 2025, ocorre uma redução para 101 dias, porém mantém-se em patamares elevados em relação aos primeiros anos. Essa ampliação no ciclo operacional indica um período mais longo entre o pagamento aos fornecedores e a realização das vendas, podendo impactar o fluxo de caixa e a gestão de capital de giro, embora a leve redução em 2025 sugira uma tentativa de otimização dessa fase.

O índice de rotatividade a pagar apresentou uma tendência relativamente estável ao longo do período analisado, com oscilações menores. Houve uma leve redução de 7,94 em 2020 para 7,59 em 2021, seguida por um aumento para 8,47 em 2022 e um novo crescimento para 9,19 em 2023. Essa máxima pontuação foi parcialmente revertida em 2024, quando o índice caiu para 8,24. Em 2025, houve uma nova redução para 7,86, aproximando-se do valor inicial de 2020. Essa variação sugere que a companhia ajusta de modo gradual sua gestão de contas a pagar, mantendo uma rotatividade relativamente consistente, porém com flutuações que indicam possíveis adaptações às condições de mercado ou estratégicas internas.

Já os dias de rotação de contas a pagar evidenciaram uma flutuação moderada ao longo dos anos. Em 2020, esse período foi de 46 dias, aumentando para 48 dias em 2021. Houve uma redução para 43 dias em 2022, indicando uma aceleração na quitação de obrigações. Contudo, esse período voltou a subir para 44 dias em 2023 e permaneceu em um nível similar, de 46 dias, em 2025. Essas variações indicam uma administração relativamente equilibrada do ciclo de pagamento, com leves ajustes que podem refletir estratégias para otimizar o fluxo de caixa ou negociar melhores condições com fornecedores.

De forma geral, ambos os indicadores demonstram uma gestão que busca equilibrar o pagamento de obrigações com a manutenção de relações comerciais saudáveis, ajustando-se de modo moderado às condições econômicas. As oscilações sugerem respostas estratégicas às dinâmicas do mercado e à necessidade de manter uma posição financeira estável sem modificar drasticamente os prazos de pagamento.

Ao analisar a evolução dos indicadores de ciclo de operação ao longo do período, observam-se mudanças relevantes em diversos aspectos do gerenciamento financeiro.

Dias de rotação de estoque

Houve uma tendência de aumento nos dias de rotação de estoque, partindo de 27 dias em 2020 e atingindo um pico de 65 dias em 2024. Esse aumento indica que a empresa está mantendo o estoque por períodos mais longos, o que pode refletir estratégias de sustentação de maiores níveis de inventário ou dificuldades na velocidade de venda dos produtos.

Dias de rodízio de contas a receber

O período médio para o recebimento de contas a receber permaneceu relativamente estável ao longo do tempo, com uma leve oscilação. Iniciou em 41 dias em 2020, manteve-se próximo a 42-47 dias em 2021 e 2022, retornando a 37 dias em 2023 e apresentando uma variação mínima até 2025, em 43 dias. Essa estabilidade sugere que o período de recebimento não sofreu alterações significativas, embora o período de 2023 indique uma potencial melhora na eficiência de cobrança.

Dias de rotação de contas a pagar

Os dias de pagamento apresentaram alguma estabilidade, variando entre 43 e 48 dias ao longo do período. Em 2022, houve uma ligeira redução para 43 dias, enquanto em 2024 e 2025 retornaram a cerca de 44-46 dias. Essa constância sugere uma política de pagamento relativamente estável, sem mudanças drásticas na gestão de passivos.

Ciclo de conversão de caixa

Esse indicador mostrou um aumento expressivo ao longo do período, passando de 22 dias em 2020 para um máximo de 66 dias em 2024. Em 2025, houve redução para 55 dias, indicando uma melhora no ciclo de conversão de caixa. Essa tendência de crescimento até 2024 reflete que o dinheiro leva mais tempo para retornar à empresa, possivelmente devido ao aumento na rotação de estoque e no ciclo de recebimento, enquanto a queda em 2025 sugere uma tentativa de otimização no ciclo operacional.

Em suma, a análise revela um aumento substancial no ciclo de conversão de caixa, impulsionado pelo prolongamento na rotação de estoque e, em menor grau, pelos dias de contas a receber. Essas mudanças podem indicar uma estratégia de manutenção de estoques mais elevados e prazos de recebimento mais longos, o que impacta na liquidez da empresa. Contudo, há sinais de melhora em 2025, que podem refletir esforços para otimizar as operações e encurtar o ciclo de caixa.