Qualidade dos relatórios financeiros: Acréscimos agregados
Os ganhos podem ser decompostos em caixa e componentes de competência. Verificou-se que a componente de competência (competência agregada) tem menos persistência do que a componente de caixa e, por conseguinte, (1) os rendimentos com uma componente de competência mais elevada são menos persistentes do que os rendimentos com uma componente de competência mais pequena, todos os outros iguais; e (2) o componente caixa dos lucros deve receber uma ponderação maior avaliando o desempenho da empresa.
Índice de competência baseado em balanços
Visa Inc., cálculo do balanço dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 30 de set. de 2022 | 30 de set. de 2021 | 30 de set. de 2020 | 30 de set. de 2019 | 30 de set. de 2018 | 30 de set. de 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativos operacionais | |||||||
| Ativos totais | 85,501) | 82,896) | 80,919) | 72,574) | 69,225) | 67,977) | |
| Menos: Caixa e equivalentes de caixa | 15,689) | 16,487) | 16,289) | 7,838) | 8,162) | 9,874) | |
| Menos: Equivalentes de caixa restritos, caução de litígio nos EUA | 1,449) | 894) | 901) | 1,205) | 1,491) | 1,031) | |
| Menos: Títulos de investimento | 2,833) | 2,025) | 3,752) | 4,236) | 3,547) | 3,564) | |
| Menos: Garantia ao cliente | 2,342) | 2,260) | 1,850) | 1,648) | 1,324) | 1,106) | |
| Ativos operacionais | 63,188) | 61,230) | 58,127) | 57,647) | 54,701) | 52,402) | |
| Passivo operacional | |||||||
| Total do passivo | 49,920) | 45,307) | 44,709) | 37,890) | 35,219) | 35,217) | |
| Menos: Vencimentos correntes da dívida | 2,250) | 999) | 2,999) | —) | —) | 1,749) | |
| Menos: Dívida de longo prazo, excluindo vencimentos correntes | 20,200) | 19,978) | 21,071) | 16,729) | 16,630) | 16,618) | |
| Passivo operacional | 27,470) | 24,330) | 20,639) | 21,161) | 18,589) | 16,850) | |
| Ativos operacionais líquidos1 | 35,718) | 36,900) | 37,488) | 36,486) | 36,112) | 35,552) | |
| Acréscimos agregados baseados em balanços2 | (1,182) | (588) | 1,002) | 374) | 560) | —) | |
| Índice financeiro | |||||||
| Índice de competência baseado em balanços3 | -3.26% | -1.58% | 2.71% | 1.03% | 1.56% | — | |
| Benchmarks | |||||||
| Índice de competência baseado em balançosConcorrentes4 | |||||||
| Accenture PLC | 21.70% | 27.93% | — | — | — | — | |
| Adobe Inc. | -8.24% | 14.14% | — | — | — | — | |
| AppLovin Corp. | 36.28% | — | — | — | — | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | 26.65% | — | — | — | — | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Datadog Inc. | 17.56% | — | — | — | — | — | |
| International Business Machines Corp. | 1.55% | — | — | — | — | — | |
| Intuit Inc. | 85.68% | 139.73% | — | — | — | — | |
| Microsoft Corp. | 42.27% | 40.52% | — | — | — | — | |
| Oracle Corp. | 9.90% | 5.62% | — | — | — | — | |
| Palantir Technologies Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -124.73% | 85.21% | — | — | — | — | |
| Salesforce Inc. | 57.74% | — | — | — | — | — | |
| ServiceNow Inc. | 12.89% | — | — | — | — | — | |
| Synopsys Inc. | 5.01% | 0.36% | — | — | — | — | |
| Workday Inc. | 55.93% | — | — | — | — | — | |
| Índice de competência baseado em balançossetor | |||||||
| Serviços de & de software | 29.59% | 200.00% | — | — | — | — | |
| Índice de competência baseado em balançosindústria | |||||||
| Tecnologia da informação | 18.19% | 200.00% | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-09-30), 10-K (Data do relatório: 2021-09-30), 10-K (Data do relatório: 2020-09-30), 10-K (Data do relatório: 2019-09-30), 10-K (Data do relatório: 2018-09-30), 10-K (Data do relatório: 2017-09-30).
1 2022 cálculo
Ativos operacionais líquidos = Ativos operacionais – Passivo operacional
= 63,188 – 27,470 = 35,718
2 2022 cálculo
Acréscimos agregados baseados em balanços = Ativos operacionais líquidos2022 – Ativos operacionais líquidos2021
= 35,718 – 36,900 = -1,182
3 2022 cálculo
Índice de competência baseado em balanços = 100 × Acréscimos agregados baseados em balanços ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × -1,182 ÷ [(35,718 + 36,900) ÷ 2] = -3.26%
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A análise dos dados financeiros anuais revela tendências distintas em diversos indicadores. Os ativos operacionais líquidos apresentaram um crescimento inicial, atingindo um pico em 2020, seguido por uma trajetória de declínio nos dois anos subsequentes. Observa-se um aumento de 36112 para 37488 entre 2018 e 2020, e uma subsequente redução para 35718 em 2022.
As contas agregadas de contas de balanço demonstram uma volatilidade significativa ao longo do período analisado. Inicialmente, houve um aumento de 560 para 374 em 2019, seguido por um crescimento substancial para 1002 em 2020. Contudo, os anos de 2021 e 2022 registraram valores negativos, atingindo -1182 em 2022, indicando uma reversão na posição das contas.
O índice de especialização baseada no balanço apresentou uma variação considerável. Iniciou-se em 1.56% em 2018, diminuiu para 1.03% em 2019, e aumentou significativamente para 2.71% em 2020. Posteriormente, o índice tornou-se negativo, atingindo -3.26% em 2022, sugerindo uma mudança na estrutura de capital ou na utilização dos ativos.
- Ativos operacionais líquidos
- Apresentam uma tendência de crescimento inicial seguida de declínio, indicando possíveis mudanças na eficiência operacional ou investimentos estratégicos.
- Contas agregadas de contas de balanço
- Demonstram alta volatilidade, com um pico em 2020 seguido por valores negativos em 2021 e 2022, sugerindo alterações significativas na estrutura de financiamento ou na gestão de passivos.
- Índice de especialização baseada no balanço
- Apresenta uma trajetória de aumento seguida por uma inversão para valores negativos, indicando uma possível mudança na composição dos ativos e passivos, ou na estratégia de alocação de capital.
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa
Visa Inc., cálculo da demonstração dos fluxos de caixa dos acréscimos agregados
US$ em milhões
| 30 de set. de 2022 | 30 de set. de 2021 | 30 de set. de 2020 | 30 de set. de 2019 | 30 de set. de 2018 | 30 de set. de 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Lucro líquido | 14,957) | 12,311) | 10,866) | 12,080) | 10,301) | 6,699) | |
| Menos: Caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais | 18,849) | 15,227) | 10,440) | 12,784) | 12,713) | 9,208) | |
| Menos: Caixa líquido (utilizado em) fornecido pelas atividades de investimento | (4,288) | (152) | 1,427) | (591) | (3,084) | 735) | |
| Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados | 396) | (2,764) | (1,001) | (113) | 672) | (3,244) | |
| Índice financeiro | |||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa1 | 1.09% | -7.43% | -2.71% | -0.31% | 1.88% | — | |
| Benchmarks | |||||||
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaConcorrentes2 | |||||||
| Accenture PLC | 11.87% | 11.80% | — | — | — | — | |
| Adobe Inc. | -19.93% | 9.21% | — | — | — | — | |
| AppLovin Corp. | 22.07% | — | — | — | — | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | 15.03% | — | — | — | — | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Datadog Inc. | -34.44% | — | — | — | — | — | |
| International Business Machines Corp. | -7.22% | — | — | — | — | — | |
| Intuit Inc. | 25.60% | 58.72% | — | — | — | — | |
| Microsoft Corp. | 13.42% | 17.68% | — | — | — | — | |
| Oracle Corp. | -30.58% | 25.81% | — | — | — | — | |
| Palantir Technologies Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -196.64% | -68.30% | — | — | — | — | |
| Salesforce Inc. | 21.96% | — | — | — | — | — | |
| ServiceNow Inc. | 8.80% | — | — | — | — | — | |
| Synopsys Inc. | -4.64% | -4.88% | — | — | — | — | |
| Workday Inc. | -0.65% | — | — | — | — | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixasetor | |||||||
| Serviços de & de software | 2.21% | 21.19% | — | — | — | — | |
| Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixaindústria | |||||||
| Tecnologia da informação | 2.99% | 15.96% | — | — | — | — | |
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2022-09-30), 10-K (Data do relatório: 2021-09-30), 10-K (Data do relatório: 2020-09-30), 10-K (Data do relatório: 2019-09-30), 10-K (Data do relatório: 2018-09-30), 10-K (Data do relatório: 2017-09-30).
1 2022 cálculo
Índice de competência baseado na demonstração de fluxo de caixa = 100 × Demonstração de fluxo de caixa com base em accruals agregados ÷ Ativos operacionais líquidos médios
= 100 × 396 ÷ [(35,718 + 36,900) ÷ 2] = 1.09%
2 Clique no nome do concorrente para ver os cálculos.
A análise dos dados financeiros demonstra uma dinâmica complexa ao longo do período avaliado. Observa-se uma trajetória inicial de crescimento nos ativos operacionais líquidos, seguida por um período de estabilização e, posteriormente, declínio.
Especificamente, os ativos operacionais líquidos apresentaram um aumento de 3,2% entre 2018 e 2019, seguido por um crescimento de 2,7% entre 2019 e 2020. Contudo, a partir de 2020, registra-se uma redução, com quedas de 2,1% em 2021 e de 2,9% em 2022.
As acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa exibem uma volatilidade significativa. Inicialmente positivas, tornam-se negativas a partir de 2019, com um agravamento progressivo até 2021, para então apresentar uma recuperação substancial em 2022.
- Acumulações agregadas baseadas na demonstração de fluxos de caixa:
- O valor positivo em 2018 (US$ 672 milhões) inverte-se para um negativo de US$ -113 milhões em 2019, atingindo o ponto mais baixo em 2021 (US$ -2764 milhões) antes de se recuperar para US$ 396 milhões em 2022.
O índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa reflete essa mesma volatilidade, com uma tendência de declínio acentuado entre 2018 e 2021. Em 2018, o índice era de 1,88%, diminuindo para -0,31% em 2019, -2,71% em 2020 e atingindo -7,43% em 2021. Em 2022, observa-se uma recuperação parcial, com o índice voltando a 1,09%.
- Índice de competência baseado na demonstração do fluxo de caixa:
- A mudança de positivo para negativo e a magnitude da queda indicam uma alteração na relação entre o caixa recebido e o caixa pago ao longo do tempo, com um impacto mais expressivo nos anos de 2020 e 2021.
Em resumo, a análise sugere um período inicial de expansão seguido por desafios na gestão de caixa e uma subsequente tentativa de recuperação. A correlação entre a queda nos ativos operacionais líquidos e o desempenho negativo do índice de competência e das acumulações de caixa merece atenção adicional.