Stock Analysis on Net
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Oracle Corp. (NYSE:ORCL)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Oracle Corp., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Microsoft Excel
Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 13.62%
01 FCFE0 21,414
1 FCFE1 31,179 = 21,414 × (1 + 45.60%) 27,442
2 FCFE2 42,368 = 31,179 × (1 + 35.89%) 32,822
3 FCFE3 53,457 = 42,368 × (1 + 26.17%) 36,450
4 FCFE4 62,256 = 53,457 × (1 + 16.46%) 37,362
5 FCFE5 66,457 = 62,256 × (1 + 6.75%) 35,104
5 Valor terminal (TV5) 1,033,056 = 66,457 × (1 + 6.75%) ÷ (13.62% – 6.75%) 545,682
Valor intrínseco das ações ordinárias Oracle 714,862
 
Valor intrínseco de Oracle ações ordinárias (por ação) $260.09
Preço atual das ações $121.11

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-05-31).

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Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.70%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.52%
Risco sistemático de Oracle ações ordinárias βORCL 1.01
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Oracle3 rORCL 13.62%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

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3 rORCL = RF + βORCL [E(RM) – RF]
= 4.70% + 1.01 [13.52% – 4.70%]
= 13.62%

Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Oracle Corp., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 31 de mai. de 2023 31 de mai. de 2022 31 de mai. de 2021 31 de mai. de 2020 31 de mai. de 2019 31 de mai. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados 3,668 3,457 3,063 3,070 2,932 3,140
Lucro líquido 8,503 6,717 13,746 10,135 11,083 3,825
Receitas 49,954 42,440 40,479 39,068 39,506 39,831
Ativos totais 134,384 109,297 131,107 115,438 108,709 137,264
Total do patrimônio líquido da Oracle Corporation (déficit) 1,073 (6,220) 5,238 12,074 21,785 45,726
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.57 0.49 0.78 0.70 0.74 0.18
Índice de margem de lucro2 17.02% 15.83% 33.96% 25.94% 28.05% 9.60%
Índice de giro do ativo3 0.37 0.39 0.31 0.34 0.36 0.29
Índice de alavancagem financeira4 125.24 — 25.03 9.56 4.99 3.00
Médias
Taxa de retenção 0.57
Índice de margem de lucro 21.73%
Índice de giro do ativo 0.34
Índice de alavancagem financeira 10.65
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 45.60%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-05-31), 10-K (Data do relatório: 2022-05-31), 10-K (Data do relatório: 2021-05-31), 10-K (Data do relatório: 2020-05-31), 10-K (Data do relatório: 2019-05-31), 10-K (Data do relatório: 2018-05-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro líquido
= (8,503 – 3,668) ÷ 8,503
= 0.57

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Receitas
= 100 × 8,503 ÷ 49,954
= 17.02%

3 Índice de giro do ativo = Receitas ÷ Ativos totais
= 49,954 ÷ 134,384
= 0.37

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da Oracle Corporation (déficit)
= 134,384 ÷ 1,073
= 125.24

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.57 × 21.73% × 0.34 × 10.65
= 45.60%

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (332,873 × 13.62% – 21,414) ÷ (332,873 + 21,414)
= 6.75%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de Oracle ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano, a Oracle libera fluxo de caixa para o patrimônio líquido (US$ em milhões)
r = taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Oracle

Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Oracle Corp., modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 45.60%
2 g2 35.89%
3 g3 26.17%
4 g4 16.46%
5 e seguintes g5 6.75%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.75% – 45.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.89%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.75% – 45.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.17%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.75% – 45.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.46%