Stock Analysis on Net

Salesforce Inc. (NYSE:CRM)

Valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o acionista após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir gastos para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Salesforce Inc., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Microsoft Excel
Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 16.12%
01 FCFE0 7,687
1 FCFE1 7,994 = 7,687 × (1 + 4.00%) 6,885
2 FCFE2 8,497 = 7,994 × (1 + 6.29%) 6,302
3 FCFE3 9,227 = 8,497 × (1 + 8.59%) 5,894
4 FCFE4 10,232 = 9,227 × (1 + 10.89%) 5,628
5 FCFE5 11,581 = 10,232 × (1 + 13.18%) 5,486
5 Valor terminal (TV5) 446,922 = 11,581 × (1 + 13.18%) ÷ (16.12%13.18%) 211,715
Valor intrínseco das ações ordinárias Salesforce 241,910
 
Valor intrínseco de Salesforce ações ordinárias (por ação) $249.39
Preço atual das ações $305.83

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-01-31).

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.43%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.61%
Risco sistemático de Salesforce ações ordinárias βCRM 1.27
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Salesforce3 rCRM 16.12%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rCRM = RF + βCRM [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.27 [13.61%4.43%]
= 16.12%


Taxa de crescimento do FCFE (g)

Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Salesforce Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 31 de jan. de 2024 31 de jan. de 2023 31 de jan. de 2022 31 de jan. de 2021 31 de jan. de 2020 31 de jan. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Lucro líquido 4,136 208 1,444 4,072 126 1,110
Receitas 34,857 31,352 26,492 21,252 17,098 13,282
Ativos totais 99,823 98,849 95,209 66,301 55,126 30,737
Patrimônio líquido 59,646 58,359 58,131 41,493 33,885 15,605
Índices financeiros
Taxa de retenção1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Índice de margem de lucro2 11.87% 0.66% 5.45% 19.16% 0.74% 8.36%
Índice de giro do ativo3 0.35 0.32 0.28 0.32 0.31 0.43
Índice de alavancagem financeira4 1.67 1.69 1.64 1.60 1.63 1.97
Médias
Taxa de retenção 1.00
Índice de margem de lucro 7.71%
Índice de giro do ativo 0.32
Índice de alavancagem financeira 1.65
 
Taxa de crescimento do FCFE (g)5 4.00%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-01-31), 10-K (Data do relatório: 2023-01-31), 10-K (Data do relatório: 2022-01-31), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31), 10-K (Data do relatório: 2020-01-31), 10-K (Data do relatório: 2019-01-31).

2024 Cálculos

1 Empresa não paga dividendos

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido ÷ Receitas
= 100 × 4,136 ÷ 34,857
= 11.87%

3 Índice de giro do ativo = Receitas ÷ Ativos totais
= 34,857 ÷ 99,823
= 0.35

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido
= 99,823 ÷ 59,646
= 1.67

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 1.00 × 7.71% × 0.32 × 1.65
= 4.00%


Taxa de crescimento do FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado das ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado das ações0 + FCFE0)
= 100 × (296,655 × 16.12%7,687) ÷ (296,655 + 7,687)
= 13.18%

onde:
Valor de mercado das ações0 = Valor de mercado atual de Salesforce ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = no último ano, o fluxo de caixa livre para o capital próprio da Salesforce (US$ em milhões)
r = taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Salesforce


Previsão da taxa de crescimento do FCFE (g)

Salesforce Inc., modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 4.00%
2 g2 6.29%
3 g3 8.59%
4 g4 10.89%
5 e seguintes g5 13.18%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.18%4.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.29%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.18%4.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.59%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.18%4.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.89%