Stock Analysis on Net

ServiceNow Inc. (NYSE:NOW)

Valor presente do fluxo de caixa livre em relação ao patrimônio líquido (FCFE) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o detentor de ações após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir despesas para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

ServiceNow Inc., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

Microsoft Excel
Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 12.94%
01 FCFE0 2,079
1 FCFE1 2,279 = 2,079 × (1 + 9.61%) 2,018
2 FCFE2 2,507 = 2,279 × (1 + 10.03%) 1,966
3 FCFE3 2,769 = 2,507 × (1 + 10.45%) 1,922
4 FCFE4 3,070 = 2,769 × (1 + 10.87%) 1,887
5 FCFE5 3,417 = 3,070 × (1 + 11.30%) 1,860
5 Valor terminal (TV5) 231,710 = 3,417 × (1 + 11.30%) ÷ (12.94%11.30%) 126,117
Valor intrínseco ServiceNow ações ordinárias 135,770
 
Valor intrínseco de ServiceNow ações ordinárias (por ação) $662.29
Preço atual das ações $687.68

Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-12-31).

Disclaimer!
A avaliação baseia-se em pressupostos normalizados. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno exigida (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.39%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.29%
Risco sistemático de ServiceNow ações ordinárias βNOW 0.96
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da ServiceNow3 rNOW 12.94%

1 Média não ponderada dos rendimentos das ofertas em todos os títulos do Tesouro dos EUA de cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno sem risco).

2 Ver detalhes »

3 rNOW = RF + βNOW [E(RM) – RF]
= 4.39% + 0.96 [13.29%4.39%]
= 12.94%


Taxa de crescimento da FCFE (g)

Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

ServiceNow Inc., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019 31 de dez. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Lucro (prejuízo) líquido 325 230 119 627 (27)
Receitas 7,245 5,896 4,519 3,460 2,609
Total do activo 13,299 10,798 8,715 6,022 3,879
Patrimônio Líquido 5,032 3,695 2,834 2,128 1,111
Rácios financeiros
Taxa de retenção1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Rácio de margem de lucro2 4.49% 3.90% 2.62% 18.11% -1.02%
Rácio de volume de negócios do activo3 0.54 0.55 0.52 0.57 0.67
Rácio de alavancagem financeira4 2.64 2.92 3.07 2.83 3.49
Médias
Taxa de retenção 1.00
Rácio de margem de lucro 5.62%
Rácio de volume de negócios do activo 0.57
Rácio de alavancagem financeira 2.99
 
Taxa de crescimento da FCFE (g)5 9.61%

Com base em relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-12-31), 10-K (data do relatório: 2021-12-31), 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31).

2022 Cálculos

1 Empresa não paga dividendos

2 Rácio de margem de lucro = 100 × Lucro (prejuízo) líquido ÷ Receitas
= 100 × 325 ÷ 7,245
= 4.49%

3 Rácio de volume de negócios do activo = Receitas ÷ Total do activo
= 7,245 ÷ 13,299
= 0.54

4 Rácio de alavancagem financeira = Total do activo ÷ Patrimônio Líquido
= 13,299 ÷ 5,032
= 2.64

5 g = Taxa de retenção × Rácio de margem de lucro × Rácio de volume de negócios do activo × Rácio de alavancagem financeira
= 1.00 × 5.62% × 0.57 × 2.99
= 9.61%


Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × (140,974 × 12.94%2,079) ÷ (140,974 + 2,079)
= 11.30%

onde:
Valor de mercado de ações0 = valor de mercado atual ServiceNow ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = o último ano ServiceNow fluxo de caixa livre para o capital próprio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da ServiceNow


Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFE

ServiceNow Inc., modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 9.61%
2 g2 10.03%
3 g3 10.45%
4 g4 10.87%
5 e depois g5 11.30%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.61% + (11.30%9.61%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.03%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.61% + (11.30%9.61%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.45%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.61% + (11.30%9.61%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87%