Home Depot Inc. (NYSE:HD)

Observa-se uma redução expressiva nos índices de alavancagem financeira a partir do segundo semestre de 2023. O índice de dívida sobre patrimônio líquido, que apresentou forte volatilidade e picos elevados em períodos anteriores, iniciou um declínio consistente, partindo de 29,32 em outubro de 2023 para 3,86 em maio de 2026. Esse comportamento é corroborado pelo índice de alavancagem financeira, que registrou uma queda acentuada de 57,22 para 7,78 no mesmo intervalo temporal.

Estrutura de Capital e Ativos

O rácio dívida/capital total permaneceu relativamente estável entre 0,95 e 1,04 durante a maior parte da série, apresentando uma redução gradual para 0,79 ao final do período. A relação dívida/ativos manteve-se em patamares constantes, oscilando entre 0,49 e 0,58, com uma tendência de fechamento em 0,50, indicando uma estabilidade na composição do ativo financiado por terceiros.

Capacidade de Pagamento

Identifica-se uma tendência decrescente e linear no índice de cobertura de juros. O indicador reduziu-se de 15,29 em maio de 2021 para 8,66 em maio de 2026, o que aponta para uma diminuição progressiva da margem de cobertura dos encargos financeiros ao longo de todo o período analisado.

O endividamento total apresentou uma trajetória de crescimento gradual entre maio de 2021 e janeiro de 2024, elevando-se de 35,8 bilhões para 44,1 bilhões de dólares. A partir de abril de 2024, observou-se um aumento acentuado, com a dívida atingindo patamares superiores a 55 bilhões de dólares, mantendo-se em níveis elevados e com oscilações moderadas até maio de 2026.

O patrimônio líquido demonstrou instabilidade significativa no período inicial, registrando valores negativos entre janeiro e maio de 2022. Após a recuperação dos valores positivos, houve uma expansão acelerada a partir de abril de 2024, quando o montante saltou de 1,8 bilhão de dólares em janeiro daquele ano para 13,8 bilhões de dólares em maio de 2026, indicando um fortalecimento robusto da base de capital.

Índice de dívida sobre patrimônio líquido

O indicador exibiu volatilidade extrema entre 2021 e 2023, com picos elevados que refletiam a fragilidade do patrimônio líquido frente ao endividamento. A partir do primeiro trimestre de 2024, iniciou-se uma tendência de queda consistente e drástica, reduzindo o índice de 42,25 para 3,86 em maio de 2026. Essa evolução evidencia uma melhora substancial na estrutura de capital, com a redução da alavancagem financeira e o aumento da solvência.

A trajetória do endividamento total demonstra uma tendência de crescimento sustentado ao longo do período analisado. O montante partiu de 41,9 bilhões de dólares em maio de 2021, atingindo o ápice de 65,4 bilhões de dólares em novembro de 2025, para encerrar em 63,1 bilhões de dólares em maio de 2026.

Patrimônio Líquido

Observa-se uma volatilidade acentuada entre 2021 e 2022, com a ocorrência de déficits no início de 2022. A partir de 2023, nota-se uma recuperação consistente e um crescimento expressivo, elevando o valor para 13,8 bilhões de dólares ao final do período observado.

Índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido

O indicador apresentou instabilidade extrema nos primeiros anos, com picos elevados que refletiam a baixa base de patrimônio líquido. A partir de outubro de 2023, houve uma redução sistemática e significativa do rácio, que declinou de 50,04 para 4,55 em maio de 2026, indicando um fortalecimento da estrutura de capital e menor dependência de capital de terceiros em relação ao capital próprio.

Observa-se uma expansão gradual dos passivos e do patrimônio líquido ao longo do período analisado, com alterações significativas ocorridas a partir de julho de 2024.

Endividamento Total

O montante da dívida manteve uma trajetória de crescimento moderado entre maio de 2021 e janeiro de 2024, variando entre 35 e 44 bilhões de dólares. Em julho de 2024, houve um incremento substancial para 55,7 bilhões de dólares, mantendo-se em patamares elevados, com oscilações entre 52 e 56 bilhões de dólares até maio de 2026.

Capital Total

O capital total demonstrou crescimento consistente, partindo de 37,6 bilhões de dólares em maio de 2021. Assim como o endividamento, houve um salto expressivo em julho de 2024, quando o valor elevou-se para 60,1 bilhões de dólares, atingindo o ponto máximo de 68,5 bilhões de dólares em fevereiro de 2026.

Rácio Dívida/Capital Total

O indicador de alavancagem apresentou instabilidade inicial, atingindo o pico de 1,04 entre janeiro e maio de 2022. Posteriormente, iniciou-se uma tendência de queda contínua e linear a partir de abril de 2024, reduzindo-se de 0,96 para 0,79 em maio de 2026.

A análise conjunta dos dados indica que, embora o endividamento total tenha aumentado em termos nominais, o crescimento do capital total foi proporcionalmente superior, especialmente após meados de 2024. Essa dinâmica resultou na redução progressiva do rácio dívida/capital total, sugerindo um fortalecimento da estrutura financeira e uma menor dependência de capital de terceiros ao longo do período.

Observa-se um crescimento consistente tanto na dívida total quanto no capital total ao longo do período analisado. A dívida total evoluiu de 41.943 milhões de dólares em maio de 2021 para 63.157 milhões de dólares em maio de 2026. Paralelamente, o capital total apresentou trajetória ascendente, partindo de 43.691 milhões de dólares e atingindo 77.031 milhões de dólares ao final do ciclo.

Identifica-se um aumento expressivo em ambos os indicadores entre janeiro e abril de 2024, momento em que a dívida total saltou de 52.243 milhões para 64.612 milhões de dólares, enquanto o capital total elevou-se de 53.287 milhões para 69.032 milhões de dólares.

Rácio dívida/capital total

O indicador apresentou volatilidade inicial, atingindo seu ápice de 1,04 entre janeiro e maio de 2022. Após esse período, iniciou-se uma tendência de redução gradual e contínua.

Análise de Alavancagem

A redução do rácio para 0,82 em maio de 2026 demonstra que, apesar do aumento nominal da dívida, a expansão do capital total ocorreu em ritmo superior, resultando em uma estrutura financeira menos alavancada ao final do período observado.

Observa-se um crescimento sustentado tanto no endividamento total quanto nos ativos totais ao longo do período analisado. O endividamento total apresentou uma trajetória ascendente, partindo de US$ 35.861 milhões em maio de 2021 e atingindo picos superiores a US$ 56.000 milhões a partir de abril de 2024.

Os ativos totais acompanharam essa tendência de expansão, com um aumento expressivo registrado entre janeiro e abril de 2024, período em que os valores saltaram de US$ 76.530 milhões para US$ 96.846 milhões. O montante final de ativos em maio de 2026 alcançou US$ 107.904 milhões.

Evolução do Endividamento

O endividamento total manteve-se em patamares entre 35 e 44 bilhões de dólares até o início de 2024, seguido por um incremento substancial para a faixa de 52 a 56 bilhões de dólares, indicando uma expansão da estrutura de capital dependente de terceiros.

Crescimento de Ativos

Houve um aumento consistente na base de ativos, com a aceleração mais marcante ocorrendo no segundo trimestre de 2024, resultando em uma expansão total de aproximadamente 48% em relação ao valor inicial de maio de 2021.

Dinâmica da Relação Dívida/Ativos

O rácio de endividamento apresentou volatilidade, oscilando entre 0,49 e 0,58. O pico de alavancagem foi atingido entre janeiro e abril de 2024, retornando ao nível de 0,50 em maio de 2026, o que sugere que o crescimento dos ativos compensou a elevação do endividamento no longo prazo.

Observa-se um crescimento consistente no volume de ativos e no endividamento total ao longo do período analisado, com acelerações pontuais em indicadores específicos.

Dívida Total

O montante da dívida, incluindo passivos de arrendamento operacional, apresentou uma trajetória ascendente, partindo de US$ 41.943 milhões em maio de 2021. Notou-se um aumento expressivo entre janeiro e abril de 2024, quando o valor saltou de US$ 52.243 milhões para US$ 64.612 milhões. Após esse pico, os valores estabilizaram-se em um patamar superior, encerrando o período em US$ 63.157 milhões em maio de 2026.

Ativos Totais

Os ativos totais mantiveram-se em patamares estáveis entre 2021 e 2023, situando-se majoritariamente na faixa de US$ 71.000 milhões a US$ 76.000 milhões. A partir de abril de 2024, houve uma expansão acelerada, com os ativos atingindo US$ 96.846 milhões. Essa tendência de alta persistiu, superando a marca de US$ 100.000 milhões em fevereiro de 2025 e alcançando US$ 107.904 milhões em maio de 2026.

Relação Dívida/Ativos

O índice de endividamento apresentou flutuações moderadas, variando entre 0,58 e 0,68. O ápice da relação ocorreu em janeiro de 2023, com 0,68. Apesar do aumento nominal da dívida total, o crescimento proporcionalmente maior dos ativos nos anos finais resultou em uma redução gradual do rácio, que retornou ao nível de 0,59 em maio de 2026.

A análise indica que a expansão da base de ativos foi a principal força para a manutenção da saúde financeira, neutralizando o impacto do aumento do endividamento total ocorrido a partir de 2024.

Observa-se um crescimento sustentado nos ativos totais ao longo do período analisado. Os valores mantiveram-se em patamares de estabilidade entre 70 e 76 bilhões de dólares até o primeiro trimestre de 2024, momento a partir do qual ocorreu uma expansão acelerada, culminando em 107,9 bilhões de dólares em maio de 2026.

Patrimônio Líquido

A evolução do patrimônio líquido demonstra instabilidade nos períodos iniciais, com a ocorrência de déficit entre janeiro e maio de 2022. Após a recuperação desses índices, nota-se um crescimento exponencial a partir de abril de 2024, elevando o montante de 1,8 bilhão de dólares para 13,8 bilhões de dólares ao final da série temporal.

Alavancagem Financeira

O índice de alavancagem financeira apresentou alta volatilidade no início do período, com picos significativos que indicavam maior exposição financeira. A partir de 2023, observa-se uma tendência de queda consistente e linear, com o indicador reduzindo de patamares superiores a 200 para 7,78, o que aponta para uma melhora expressiva na solvência e na estrutura de capital.

O desempenho operacional apresenta flutuações cíclicas, com picos recorrentes nos trimestres do meio do ano e retrações nos períodos subsequentes. Observa-se, contudo, uma tendência de redução gradual nos valores máximos atingidos pelos resultados operacionais ao longo do período analisado.

Resultados antes de juros e impostos (EBIT)

Os valores oscilaram entre 3,8 bilhões e 7,2 bilhões de dólares. O ápice ocorreu em julho de 2022, seguido por uma tendência de queda nos picos sazonais, evidenciando uma contração na capacidade de geração de lucro operacional bruto.

Despesas com juros

Houve um crescimento progressivo e consistente nos custos financeiros. As despesas, que iniciavam em 339 milhões de dólares, expandiram-se para patamares superiores a 600 milhões de dólares, sugerindo um incremento no endividamento ou no custo do capital.

Índice de cobertura de juros

O indicador apresenta uma trajetória de declínio linear e contínuo. O rácio, que se mantinha acima de 15 no início do período, reduziu-se para 8,66 ao final da série, o que demonstra uma menor margem de segurança para o cumprimento das obrigações financeiras decorrente da pressão conjunta entre a queda do EBIT e a alta das despesas com juros.