Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Bristol-Myers Squibb Co., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 7.46% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 15,364 | ||
| 1 | FCFF1 | 15,489 | = 15,364 × (1 + 0.81%) | 14,414 |
| 2 | FCFF2 | 15,472 | = 15,489 × (1 + -0.11%) | 13,399 |
| 3 | FCFF3 | 15,312 | = 15,472 × (1 + -1.04%) | 12,340 |
| 4 | FCFF4 | 15,012 | = 15,312 × (1 + -1.96%) | 11,258 |
| 5 | FCFF5 | 14,579 | = 15,012 × (1 + -2.88%) | 10,175 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 136,887 | = 14,579 × (1 + -2.88%) ÷ (7.46% – -2.88%) | 95,535 |
| Valor intrínseco do capital BMS | 157,121 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 45,518 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias BMS | 111,603 | |||
| Valor intrínseco de BMS ações ordinárias (por ação) | $54.84 | |||
| Preço atual das ações | $48.52 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Bristol-Myers Squibb Co., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 98,742 | 0.68 | 9.27% | |
| Endividamento (valor justo) | 45,518 | 0.32 | 3.52% | = 4.17% × (1 – 15.56%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 2,035,080,810 × $48.52
= $98,742,120,901.20
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (21.00% + 4.70% + 17.70% + 13.40% + 21.00%) ÷ 5
= 15.56%
WACC = 7.46%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Bristol-Myers Squibb Co., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 1,947 × (1 – 21.00%)
= 1,538
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro (prejuízo) líquido atribuível à BMS + Despesa com juros, após impostos
= -8,948 + 1,538
= -7,410
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [-7,410 – 6,444] ÷ -7,410
= —
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × -7,410 ÷ 65,984
= -11.23%
6 g = RR × ROIC
= 0.30 × 2.72%
= 0.81%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (144,260 × 7.46% – 15,364) ÷ (144,260 + 15,364)
= -2.88%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido BMS (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, o fluxo de caixa livre da BMS para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital BMS
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Bristol-Myers Squibb Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.81% |
| 2 | g2 | -0.11% |
| 3 | g3 | -1.04% |
| 4 | g4 | -1.96% |
| 5 e seguintes | g5 | -2.88% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.81% + (-2.88% – 0.81%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.11%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.81% + (-2.88% – 0.81%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.04%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.81% + (-2.88% – 0.81%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.96%