Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE:BMY)

Modelo de desconto de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Bristol-Myers Squibb Co., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Microsoft Excel
Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 8.19%
0 DPS01 2.28
1 DPS1 2.34 = 2.28 × (1 + 2.59%) 2.16
2 DPS2 2.40 = 2.34 × (1 + 2.67%) 2.05
3 DPS3 2.47 = 2.40 × (1 + 2.76%) 1.95
4 DPS4 2.54 = 2.47 × (1 + 2.85%) 1.85
5 DPS5 2.61 = 2.54 × (1 + 2.94%) 1.76
5 Valor terminal (TV5) 51.22 = 2.61 × (1 + 2.94%) ÷ (8.19% – 2.94%) 34.56
Valor intrínseco das ações ordinárias da BMS (por ação) $44.34
Preço atual das ações $44.70

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de BMS . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.90%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.54%
Risco sistemático de BMS ações ordinárias βBMY 0.38
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da BMS3 rBMY 8.19%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rBMY = RF + βBMY [E(RM) – RF]
= 4.90% + 0.38 [13.54% – 4.90%]
= 8.19%

Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Bristol-Myers Squibb Co., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados 4,762 4,644 4,455 4,178 3,035
Lucro (prejuízo) líquido atribuível à BMS 8,025 6,327 6,994 (9,015) 3,439
Receitas 45,006 46,159 46,385 42,518 26,145
Ativos totais 95,159 96,820 109,314 118,481 129,944
Total do patrimônio líquido da BMS 29,430 31,061 35,946 37,822 51,598
Índices financeiros
Taxa de retenção1 0.41 0.27 0.36 — 0.12
Índice de margem de lucro2 17.83% 13.71% 15.08% -21.20% 13.15%
Índice de giro do ativo3 0.47 0.48 0.42 0.36 0.20
Índice de alavancagem financeira4 3.23 3.12 3.04 3.13 2.52
Médias
Taxa de retenção 0.29
Índice de margem de lucro 7.71%
Índice de giro do ativo 0.39
Índice de alavancagem financeira 3.01
 
Taxa de crescimento dos dividendos (g)5 2.59%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro (prejuízo) líquido atribuível à BMS – Dividendos em dinheiro declarados) ÷ Lucro (prejuízo) líquido atribuível à BMS
= (8,025 – 4,762) ÷ 8,025
= 0.41

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro (prejuízo) líquido atribuível à BMS ÷ Receitas
= 100 × 8,025 ÷ 45,006
= 17.83%

3 Índice de giro do ativo = Receitas ÷ Ativos totais
= 45,006 ÷ 95,159
= 0.47

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da BMS
= 95,159 ÷ 29,430
= 3.23

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.29 × 7.71% × 0.39 × 3.01
= 2.59%

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($44.70 × 8.19% – $2.28) ÷ ($44.70 + $2.28)
= 2.94%

onde:
P0 = preço atual da ação ordinária de BMS
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária BMS
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da BMS

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Bristol-Myers Squibb Co., modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 2.59%
2 g2 2.67%
3 g3 2.76%
4 g4 2.85%
5 e seguintes g5 2.94%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.67%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.76%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (2.94% – 2.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.85%