Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Pfizer Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 8.71% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 11,370 | ||
| 1 | FCFF1 | 11,108 | = 11,370 × (1 + -2.30%) | 10,219 |
| 2 | FCFF2 | 11,001 | = 11,108 × (1 + -0.96%) | 9,310 |
| 3 | FCFF3 | 11,042 | = 11,001 × (1 + 0.37%) | 8,596 |
| 4 | FCFF4 | 11,231 | = 11,042 × (1 + 1.71%) | 8,043 |
| 5 | FCFF5 | 11,572 | = 11,231 × (1 + 3.04%) | 7,623 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 210,516 | = 11,572 × (1 + 3.04%) ÷ (8.71% – 3.04%) | 138,683 |
| Valor intrínseco do capital Pfizer | 182,474 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 63,154 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Pfizer | 119,320 | |||
| Valor intrínseco de Pfizer ações ordinárias (por ação) | $20.94 | |||
| Preço atual das ações | $25.21 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Pfizer Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 143,683 | 0.69 | 10.87% | |
| Endividamento (valor justo) | 63,154 | 0.31 | 3.78% | = 4.50% × (1 – 16.04%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 5,699,444,169 × $25.21
= $143,682,987,500.49
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (21.00% + 21.00% + 21.00% + 9.60% + 7.60%) ÷ 5
= 16.04%
WACC = 8.71%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Pfizer Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2025-12-31), 10-K (Data do relatório: 2024-12-31), 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31).
2025 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 2,671 × (1 – 21.00%)
= 2,110
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários da Pfizer Inc. – Operações descontinuadas, líquidas de impostos + Despesa com juros, após impostos
= 7,771 – 25 + 2,110
= 9,856
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [9,856 – 11,889] ÷ 9,856
= -0.21
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 9,856 ÷ 151,271
= 6.52%
6 g = RR × ROIC
= -0.19 × 12.18%
= -2.30%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (206,837 × 8.71% – 11,370) ÷ (206,837 + 11,370)
= 3.04%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Pfizer (US$ em milhões)
FCFF0 = no ano passado, a Pfizer liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Pfizer
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Pfizer Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -2.30% |
| 2 | g2 | -0.96% |
| 3 | g3 | 0.37% |
| 4 | g4 | 1.71% |
| 5 e seguintes | g5 | 3.04% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.30% + (3.04% – -2.30%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.96%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.30% + (3.04% – -2.30%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.37%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.30% + (3.04% – -2.30%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.71%