Stock Analysis on Net

Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

Modelo de desconto de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Merck & Co. Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Microsoft Excel
Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 7.74%
0 DPS01 2.96
1 DPS1 -0.01 = 2.96 × (1 + -100.20%) -0.01
2 DPS2 0.00 = -0.01 × (1 + -73.92%) 0.00
3 DPS3 0.00 = 0.00 × (1 + -47.64%) 0.00
4 DPS4 0.00 = 0.00 × (1 + -21.36%) 0.00
5 DPS5 0.00 = 0.00 × (1 + 4.91%) 0.00
5 Valor terminal (TV5) -0.02 = 0.00 × (1 + 4.91%) ÷ (7.74%4.91%) -0.02
Valor intrínseco das ações ordinárias da Merck (por ação) $-0.02
Preço atual das ações $109.77

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de Merck . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.30%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.81%
Risco sistemático de Merck ações ordinárias βMRK 0.36
 
Taxa de retorno necessária sobre as ações ordinárias da Merck3 rMRK 7.74%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 4.30% + 0.36 [13.81%4.30%]
= 7.74%


Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Merck & Co. Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados sobre ações ordinárias 7,551 7,134 6,715 6,307 5,820
Lucro líquido atribuível à Merck & Co., Inc. 365 14,519 13,049 7,067 9,843
Venda 60,115 59,283 48,704 47,994 46,840
Ativos totais 106,675 109,160 105,694 91,588 84,397
Patrimônio líquido da Total Merck & Co., Inc. 37,581 45,991 38,184 25,317 25,907
Índices financeiros
Taxa de retenção1 -19.69 0.51 0.49 0.11 0.41
Índice de margem de lucro2 0.61% 24.49% 26.79% 14.72% 21.01%
Índice de giro do ativo3 0.56 0.54 0.46 0.52 0.55
Índice de alavancagem financeira4 2.84 2.37 2.77 3.62 3.26
Médias
Taxa de retenção -3.64
Índice de margem de lucro 17.53%
Índice de giro do ativo 0.53
Índice de alavancagem financeira 2.97
 
Taxa de crescimento dos dividendos (g)5 -100.20%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Merck & Co., Inc. – Dividendos em dinheiro declarados sobre ações ordinárias) ÷ Lucro líquido atribuível à Merck & Co., Inc.
= (3657,551) ÷ 365
= -19.69

2 Índice de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à Merck & Co., Inc. ÷ Venda
= 100 × 365 ÷ 60,115
= 0.61%

3 Índice de giro do ativo = Venda ÷ Ativos totais
= 60,115 ÷ 106,675
= 0.56

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Patrimônio líquido da Total Merck & Co., Inc.
= 106,675 ÷ 37,581
= 2.84

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= -3.64 × 17.53% × 0.53 × 2.97
= -100.20%


Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($109.77 × 7.74% – $2.96) ÷ ($109.77 + $2.96)
= 4.91%

onde:
P0 = preço atual da ação ordinária de Merck
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária Merck
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Merck


Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Merck & Co. Inc., Modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 -100.20%
2 g2 -73.92%
3 g3 -47.64%
4 g4 -21.36%
5 e seguintes g5 4.91%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.20% + (4.91%-100.20%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -73.92%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.20% + (4.91%-100.20%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -47.64%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -100.20% + (4.91%-100.20%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.36%