Stock Analysis on Net

Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

Modelo de desconto de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Pfizer Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Microsoft Excel
Ano Valor DPSt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 10.15%
0 DPS01 1.64
1 DPS1 1.80 = 1.64 × (1 + 9.65%) 1.63
2 DPS2 1.95 = 1.80 × (1 + 8.24%) 1.60
3 DPS3 2.08 = 1.95 × (1 + 6.82%) 1.56
4 DPS4 2.19 = 2.08 × (1 + 5.41%) 1.49
5 DPS5 2.28 = 2.19 × (1 + 4.00%) 1.41
5 Valor terminal (TV5) 38.57 = 2.28 × (1 + 4.00%) ÷ (10.15%4.00%) 23.79
Valor intrínseco das ações ordinárias da Pfizer (por ação) $31.48
Preço atual das ações $27.75

Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31).

1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária de Pfizer . Ver Detalhes »

Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno necessária (r)

Microsoft Excel
Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.42%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.61%
Risco sistemático de Pfizer ações ordinárias βPFE 0.62
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Pfizer3 rPFE 10.15%

1 Média não ponderada dos rendimentos de oferta de todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).

2 Ver Detalhes »

3 rPFE = RF + βPFE [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.62 [13.61%4.42%]
= 10.15%


Taxa de crescimento dos dividendos (g)

Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Pfizer Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Média 31 de dez. de 2023 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados, ações ordinárias 9,316 9,037 8,816 8,571 8,174
Dividendos em dinheiro declarados, ações preferenciais 1
Lucro líquido atribuível à Pfizer Inc. 2,119 31,372 21,979 9,616 16,273
Receitas 58,496 100,330 81,288 41,908 51,750
Ativos totais 226,501 197,205 181,476 154,229 167,489
Total do patrimônio líquido da Pfizer Inc. 89,014 95,661 77,201 63,238 63,143
Índices financeiros
Taxa de retenção1 -3.40 0.71 0.60 0.11 0.50
Índice de margem de lucro2 3.62% 31.27% 27.04% 22.95% 31.44%
Índice de giro do ativo3 0.26 0.51 0.45 0.27 0.31
Índice de alavancagem financeira4 2.54 2.06 2.35 2.44 2.65
Médias
Taxa de retenção 0.48
Índice de margem de lucro 23.26%
Índice de giro do ativo 0.36
Índice de alavancagem financeira 2.41
 
Taxa de crescimento dos dividendos (g)5 9.65%

Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2023-12-31), 10-K (Data do relatório: 2022-12-31), 10-K (Data do relatório: 2021-12-31), 10-K (Data do relatório: 2020-12-31), 10-K (Data do relatório: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Pfizer Inc. – Dividendos em dinheiro declarados, ações ordinárias – Dividendos em dinheiro declarados, ações preferenciais) ÷ (Lucro líquido atribuível à Pfizer Inc. – Dividendos em dinheiro declarados, ações preferenciais)
= (2,1199,3160) ÷ (2,1190)
= -3.40

2 Índice de margem de lucro = 100 × (Lucro líquido atribuível à Pfizer Inc. – Dividendos em dinheiro declarados, ações preferenciais) ÷ Receitas
= 100 × (2,1190) ÷ 58,496
= 3.62%

3 Índice de giro do ativo = Receitas ÷ Ativos totais
= 58,496 ÷ 226,501
= 0.26

4 Índice de alavancagem financeira = Ativos totais ÷ Total do patrimônio líquido da Pfizer Inc.
= 226,501 ÷ 89,014
= 2.54

5 g = Taxa de retenção × Índice de margem de lucro × Índice de giro do ativo × Índice de alavancagem financeira
= 0.48 × 23.26% × 0.36 × 2.41
= 9.65%


Taxa de crescimento dos dividendos (g) implícita no modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($27.75 × 10.15% – $1.64) ÷ ($27.75 + $1.64)
= 4.00%

onde:
P0 = preço atual da ação ordinária de Pfizer
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação ordinária Pfizer
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Pfizer


Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

Pfizer Inc., modelo H

Microsoft Excel
Ano Valor gt
1 g1 9.65%
2 g2 8.24%
3 g3 6.82%
4 g4 5.41%
5 e seguintes g5 4.00%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.00%9.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.00%9.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.82%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65% + (4.00%9.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.41%