Nas técnicas de avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e direta do fluxo de caixa, porque estes são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Taxa de retorno exigida (r)
Taxa de crescimento de dividendos (g)

PepsiCo Inc., previsão de dividendos por ação (DPS)

EUA $

Ano	Valor	DPS_t ou valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor presente em 9.73%
0	DPS₀¹	4.52
1	DPS₁	5.38	= 4.52 × (1 + 18.80%)	4.90
2	DPS₂	6.23	= 5.38 × (1 + 15.88%)	5.17
3	DPS₃	7.04	= 6.23 × (1 + 12.95%)	5.33
4	DPS₄	7.74	= 7.04 × (1 + 10.02%)	5.34
5	DPS₅	8.29	= 7.74 × (1 + 7.09%)	5.21
5	Valor terminal (TV₅)	336.30	= 8.29 × (1 + 7.09%) ÷ (9.73% – 7.09%)	211.42
Valor intrínseco das ações ordinárias da PepsiCo (por ação)				$237.37
Preço atual das ações				$183.58

Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-12-31).

¹ DPS₀ = Soma dos dividendos do ano passado por ação de PepsiCo ações ordinárias. Ver detalhes »

Disclaimer!
A avaliação baseia-se em pressupostos normalizados. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.

Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite¹	R_F	4.08%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado²	E(R_M)	13.78%
Risco sistemático de PepsiCo ações ordinárias	β_PEP	0.58

Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da PepsiCo³	r_PEP	9.73%

¹ Média não ponderada dos rendimentos das ofertas em todos os títulos do Tesouro dos EUA de cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno sem risco).

² Ver detalhes »

³ r_PEP = R_F + β_PEP [E(R_M) – R_F]
= 4.08% + 0.58 [13.78% – 4.08%]
= 9.73%

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

PepsiCo Inc., modelo PRAT

	Média	31 de dez. de 2022	25 de dez. de 2021	26 de dez. de 2020	28 de dez. de 2019	29 de dez. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos em dinheiro declarados, comuns		6,275)	5,896)	5,589)	5,323)	5,098)
Lucro líquido atribuível à PepsiCo		8,910)	7,618)	7,120)	7,314)	12,515)
Receita líquida		86,392)	79,474)	70,372)	67,161)	64,661)
Total do activo		92,187)	92,377)	92,918)	78,547)	77,648)
Total do patrimônio líquido da PepsiCo		17,149)	16,043)	13,454)	14,786)	14,518)
Rácios financeiros
Taxa de retenção¹		0.30	0.23	0.22	0.27	0.59
Rácio de margem de lucro²		10.31%	9.59%	10.12%	10.89%	19.35%
Rácio de volume de negócios do activo³		0.94	0.86	0.76	0.86	0.83
Rácio de alavancagem financeira⁴		5.38	5.76	6.91	5.31	5.35
Médias
Taxa de retenção	0.32
Rácio de margem de lucro	12.05%
Rácio de volume de negócios do activo	0.85
Rácio de alavancagem financeira	5.74

Taxa de crescimento de dividendos (g)⁵	18.80%

Com base em relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-12-31), 10-K (data do relatório: 2021-12-25), 10-K (data do relatório: 2020-12-26), 10-K (data do relatório: 2019-12-28), 10-K (data do relatório: 2018-12-29).

2022 Cálculos

¹ Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à PepsiCo – Dividendos em dinheiro declarados, comuns) ÷ Lucro líquido atribuível à PepsiCo
= (8,910 – 6,275) ÷ 8,910
= 0.30

² Rácio de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à PepsiCo ÷ Receita líquida
= 100 × 8,910 ÷ 86,392
= 10.31%

³ Rácio de volume de negócios do activo = Receita líquida ÷ Total do activo
= 86,392 ÷ 92,187
= 0.94

⁴ Rácio de alavancagem financeira = Total do activo ÷ Total do patrimônio líquido da PepsiCo
= 92,187 ÷ 17,149
= 5.38

⁵ g = Taxa de retenção × Rácio de margem de lucro × Rácio de volume de negócios do activo × Rácio de alavancagem financeira
= 0.32 × 12.05% × 0.85 × 5.74
= 18.80%

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo de crescimento de Gordon

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($183.58 × 9.73% – $4.52) ÷ ($183.58 + $4.52)
= 7.09%

onde:
P₀ = preço atual da ação ordinária PepsiCo
D₀ = soma dos dividendos do último ano por ação de PepsiCo ações ordinárias
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da PepsiCo

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)

PepsiCo Inc., Modelo H

Ano	Valor	g_t
1	g₁	18.80%
2	g₂	15.88%
3	g₃	12.95%
4	g₄	10.02%
5 e depois	g₅	7.09%

onde:
g₁ está implícito no modelo PRAT
g₅ está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g₂, g₃ e g₄ são calculados usando interpolação linear entre g₁ e g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.80% + (7.09% – 18.80%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.88%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.80% + (7.09% – 18.80%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.95%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.80% + (7.09% – 18.80%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.02%

PepsiCo Inc. (NASDAQ:PEP)

Modelo de desconto de dividendos (DDM)

Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Taxa de retorno exigida (r)

Taxa de crescimento de dividendos (g)

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT

Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo de crescimento de Gordon

Previsão da taxa de crescimento dos dividendos (g)