Modelo de desconto de dividendos (DDM)
Em técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontada (DCF) o valor da ação é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais limpa e simples do fluxo de caixa, pois são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.
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Valor das ações intrínsecas (resumo da avaliação)
Coca-Cola Co., previsão de dividendos por ação (DPS)
US$
| Ano | Valor | DPSt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor do terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco das ações ordinárias da Coca-Cola (por ação) | ||||
| Preço atual da ação | ||||
Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2021-12-31).
1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação de Coca-Cola ações ordinárias. Veja detalhes »
Disclaimer!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente o estimado. Se você quiser usar o valor estimado em ações intrínsecas no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Taxa de retorno exigida (r)
| Suposições | ||
| Taxa de retorno no LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa esperada de retorno na carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de ações ordinárias Coca-Cola | βKO | |
| Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola3 | rKO | |
1 Média não renascido de rendimentos de lances em todos os títulos do Tesouro dos EUA não vencidos ou callable em menos de 10 anos (taxa de proxy de retorno sem risco).
3 rKO = RF + βKO [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taxa de crescimento de dividendos (g)
Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo PRAT
Coca-Cola Co., modelo PRAT
Com base nos relatórios: 10-K (data do relatório: 2021-12-31), 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31), 10-K (data do relatório: 2017-12-31).
2021 Cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola – Dividendos) ÷ Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola
= ( – ) ÷
=
2 Relação de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola ÷ Receita operacional líquida
= 100 × ÷
=
3 Relação de volume de negócios do ativo = Receita operacional líquida ÷ Total de ativos
= ÷
=
4 Relação de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio atribuível aos acionistas da Companhia Coca-Cola
= ÷
=
5 g = Taxa de retenção × Relação de margem de lucro × Relação de volume de negócios do ativo × Relação de alavancagem financeira
= × × ×
=
Taxa de crescimento de dividendos (g) implícita pelo modelo de crescimento de Gordon
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
Onde:
P0 = preço atual da ação de Coca-Cola ações ordinárias
D0 = soma dos dividendos do último ano por ação de Coca-Cola ações ordinárias
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola
Previsão da taxa de crescimento de dividendos (g)
Coca-Cola Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 e depois | g5 |
Onde:
g1 está implícito pelo modelo PRAT
g5 está implícito por Gordon modelo de crescimento
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolção linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=