Modelo de desconto de dividendos (DDM)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. Os dividendos são a medida mais clara e direta do fluxo de caixa, porque são claramente fluxos de caixa que vão diretamente para o investidor.
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Valor de estoque intrínseco (resumo de avaliação)
Coca-Cola Co., previsão de dividendos por ação (DPS)
US$
| Ano | Valor | DPSt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco das ações ordinárias da Coca-Cola (por ação) | ||||
| Preço atual da ação | ||||
Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2020-12-31).
1 DPS0 = Soma dos dividendos do último ano por ação ordinária da Coca-Cola. Veja detalhes »
Isenção de responsabilidade!
A avaliação é baseada em premissas padrão. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você deseja usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua própria conta e risco.
Taxa requerida de retorno (r)
| Premissas | ||
| Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taxa de retorno esperada sobre a carteira de mercado2 | E(RM) | |
| Risco sistemático de ações ordinárias da Coca-Cola | βKO | |
| Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola3 | rKO | |
1 Média não ponderada dos rendimentos da oferta em todos os títulos do Tesouro dos EUA com cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno livre de risco).
3 rKO = RF + βKO [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taxa de crescimento de dividendos (g)
Taxa de crescimento de dividendos ( g ) implícita no modelo PRAT
Coca-Cola Co., Modelo PRAT
Com base nos relatórios: 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31), 10-K (data do relatório: 2017-12-31), 10-K (data do relatório: 2016-12-31).
2020 cálculos
1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível aos acionistas da The Coca-Cola Company – Dividendos) ÷ Lucro líquido atribuível aos acionistas da The Coca-Cola Company
= ( – ) ÷
=
2 Proporção da margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível aos acionistas da The Coca-Cola Company ÷ Receita operacional líquida
= 100 × ÷
=
3 Taxa de rotatividade do ativo = Receita operacional líquida ÷ Total de ativos
= ÷
=
4 Índice de alavancagem financeira = Total de ativos ÷ Patrimônio líquido atribuível aos acionistas da The Coca-Cola Company
= ÷
=
5 g = Taxa de retenção × Proporção da margem de lucro × Taxa de rotatividade do ativo × Índice de alavancagem financeira
= × × ×
=
Taxa de crescimento de dividendos ( g ) implícita no modelo de crescimento de Gordon
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
Onde:
P0 = preço atual da ação ordinária da Coca-Cola
D0 = soma dos dividendos do ano passado por ação ordinária da Coca-Cola
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Coca-Cola
Previsão de taxa de crescimento de dividendos ( g )
Coca-Cola Co., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 e depois | g5 |
Onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de crescimento de Gordon
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=