Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (FCD), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
NVIDIA Corp., previsão de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 20.71% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 27,243 | ||
| 1 | FCFF1 | 34,326 | = 27,243 × (1 + 26.00%) | 28,436 |
| 2 | FCFF2 | 42,719 | = 34,326 × (1 + 24.45%) | 29,317 |
| 3 | FCFF3 | 52,503 | = 42,719 × (1 + 22.90%) | 29,849 |
| 4 | FCFF4 | 63,715 | = 52,503 × (1 + 21.36%) | 30,008 |
| 5 | FCFF5 | 76,335 | = 63,715 × (1 + 19.81%) | 29,784 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 10,112,103 | = 76,335 × (1 + 19.81%) ÷ (20.71% – 19.81%) | 3,945,447 |
| Valor intrínseco do capital NVIDIA | 4,092,841 | |||
| Menos: Endividamento total (valor justo) | 8,595 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias NVIDIA | 4,084,246 | |||
| Valor intrínseco de NVIDIA ações ordinárias (por ação) | $166.77 | |||
| Preço atual das ações | $147.01 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-01-28).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
NVIDIA Corp., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 3,600,275 | 1.00 | 20.76% | |
| Endividamento total (valor justo) | 8,595 | 0.00 | 2.35% | = 2.63% × (1 – 10.58%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-01-28).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 24,490,000,000 × $147.01
= $3,600,274,900,000.00
Endividamento total (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (12.00% + 21.00% + 1.90% + 1.70% + 5.90% + 21.00%) ÷ 6
= 10.58%
WACC = 20.71%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
NVIDIA Corp., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-01-28), 10-K (Data do relatório: 2023-01-29), 10-K (Data do relatório: 2022-01-30), 10-K (Data do relatório: 2021-01-31), 10-K (Data do relatório: 2020-01-26), 10-K (Data do relatório: 2019-01-27).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 257 × (1 – 12.00%)
= 226
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido + Despesa com juros, após impostos
= 29,760 + 226
= 29,986
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [29,986 – 621] ÷ 29,986
= 0.98
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 29,986 ÷ 52,687
= 56.91%
6 g = RR × ROIC
= 0.90 × 28.87%
= 26.00%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (3,608,870 × 20.71% – 27,243) ÷ (3,608,870 + 27,243)
= 19.81%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido NVIDIA (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano, a NVIDIA liberou fluxo de caixa para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital NVIDIA
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
NVIDIA Corp., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 26.00% |
| 2 | g2 | 24.45% |
| 3 | g3 | 22.90% |
| 4 | g4 | 21.36% |
| 5 e seguintes | g5 | 19.81% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (19.81% – 26.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.45%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (19.81% – 26.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.90%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (19.81% – 26.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.36%