Valor presente do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
Nas técnicas de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida de fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é geralmente descrito como fluxos de caixa após custos diretos e antes de quaisquer pagamentos a fornecedores de capital.
Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)
Broadcom Inc., fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) previsão
US$ em milhões, exceto dados por ação
| Ano | Valor | FCFFt ou valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente em 15.78% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 21,436 | ||
| 1 | FCFF1 | 21,159 | = 21,436 × (1 + -1.29%) | 18,274 |
| 2 | FCFF2 | 21,712 | = 21,159 × (1 + 2.62%) | 16,196 |
| 3 | FCFF3 | 23,129 | = 21,712 × (1 + 6.53%) | 14,901 |
| 4 | FCFF4 | 25,542 | = 23,129 × (1 + 10.43%) | 14,213 |
| 5 | FCFF5 | 29,205 | = 25,542 × (1 + 14.34%) | 14,036 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 2,315,888 | = 29,205 × (1 + 14.34%) ÷ (15.78% – 14.34%) | 1,112,980 |
| Valor intrínseco do capital Broadcom | 1,190,601 | |||
| Menos: 8,00% Ações Preferenciais Conversíveis Obrigatórias, Série A, valor nominal de US$ 0,001 (valor justo) | 0 | |||
| Menos: Endividamento (valor justo) | 65,022 | |||
| Valor intrínseco das ações ordinárias Broadcom | 1,125,579 | |||
| Valor intrínseco de Broadcom ações ordinárias (por ação) | $238.35 | |||
| Preço atual das ações | $346.17 | |||
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-11-03).
Disclaimer!
A avaliação é baseada em pressupostos padrão. Podem existir fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real do estoque pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.
Custo médio ponderado de capital (WACC)
Broadcom Inc., custo de capital
| Valor1 | Peso | Taxa de retorno necessária2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimônio líquido (valor justo) | 1,634,741 | 0.96 | 16.25% | |
| 8,00% Ações Preferenciais Conversíveis Obrigatórias, Série A, valor nominal de US$ 0,001 (valor justo) | 0 | 0.00 | 0.00% | |
| Endividamento (valor justo) | 65,022 | 0.04 | 4.04% | = 4.80% × (1 – 15.73%) |
Com base no relatório: 10-K (Data do relatório: 2024-11-03).
1 US$ em milhões
Patrimônio líquido (valor justo) = Número de ações ordinárias em circulação × Preço atual das ações
= 4,722,365,022 × $346.17
= $1,634,741,099,665.74
Endividamento (valor justo). Ver Detalhes »
2 A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido necessária é estimada usando CAPM. Ver Detalhes »
Taxa de retorno exigida da dívida. Ver Detalhes »
A taxa de retorno exigida da dívida é após os impostos.
Alíquota efetiva estimada (média) do imposto de renda
= (37.80% + 6.70% + 7.50% + 0.40% + 21.00% + 21.00%) ÷ 6
= 15.73%
WACC = 15.78%
Taxa de crescimento do FCFF (g)
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo PRAT
Broadcom Inc., modelo PRAT
Com base em relatórios: 10-K (Data do relatório: 2024-11-03), 10-K (Data do relatório: 2023-10-29), 10-K (Data do relatório: 2022-10-30), 10-K (Data do relatório: 2021-10-31), 10-K (Data do relatório: 2020-11-01), 10-K (Data do relatório: 2019-11-03).
2024 Cálculos
2 Despesa com juros, após impostos = Despesa com juros × (1 – EITR)
= 3,953 × (1 – 37.80%)
= 2,459
3 EBIT(1 – EITR)
= Lucro líquido – Prejuízo de operações descontinuadas, líquido de imposto de renda + Despesa com juros, após impostos
= 5,895 – -273 + 2,459
= 8,627
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Despesas com juros (após impostos) e dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [8,627 – 12,273] ÷ 8,627
= -0.42
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 8,627 ÷ 135,244
= 6.38%
6 g = RR × ROIC
= -0.10 × 13.14%
= -1.29%
Taxa de crescimento do FCFF (g) implícita pelo modelo de estágio único
g = 100 × (Capital total, valor justo0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor justo0 + FCFF0)
= 100 × (1,699,763 × 15.78% – 21,436) ÷ (1,699,763 + 21,436)
= 14.34%
onde:
Capital total, valor justo0 = valor justo atual da dívida e do patrimônio líquido Broadcom (US$ em milhões)
FCFF0 = no último ano Broadcom fluxo de caixa livre para a empresa (US$ em milhões)
WACC = custo médio ponderado do capital Broadcom
Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFF
Broadcom Inc., Modelo H
| Ano | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -1.29% |
| 2 | g2 | 2.62% |
| 3 | g3 | 6.53% |
| 4 | g4 | 10.43% |
| 5 e seguintes | g5 | 14.34% |
onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 é implícito pelo modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.29% + (14.34% – -1.29%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.62%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.29% + (14.34% – -1.29%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.53%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.29% + (14.34% – -1.29%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.43%