Mondelēz International Inc. (NASDAQ:MDLZ)

A análise dos indicadores de eficiência revela padrões específicos na gestão do capital de giro ao longo do período observado.

Gestão de Estoques e Recebíveis

O índice de giro de estoque apresentou oscilações, com uma redução na eficiência entre 2024 e meados de 2025, período em que os dias de rotação de estoque atingiram o ápice de 72 dias. Observou-se uma recuperação no início de 2026, com a redução do ciclo para 53 dias. O giro de recebíveis manteve-se volátil, com o prazo médio de recebimento variando entre 30 e 43 dias, indicando flutuações pontuais na recuperação de créditos.

Ciclo Operacional e de Pagamentos

O ciclo operacional demonstrou tendência de expansão, atingindo o máximo de 113 dias em setembro de 2025, refletindo o aumento nos prazos de estocagem e recebimento. Simultaneamente, a rotatividade de contas a pagar permaneceu estável, com prazos extensos que variaram entre 127 e 155 dias, evidenciando uma estratégia de financiamento via fornecedores.

Ciclo de Conversão de Caixa

O ciclo de conversão de caixa manteve-se consistentemente negativo durante todo o intervalo analisado, oscilando entre -28 e -53 dias. Essa condição indica que o prazo de pagamento aos fornecedores excede a soma dos prazos de estocagem e recebimento, resultando em uma operação financiada predominantemente por capital de terceiros a curto prazo.

Observa-se uma tendência de crescimento sustentado nos custos de vendas ao longo do período analisado. Os valores iniciam em 4.781 milhões de dólares em março de 2022, apresentando flutuações trimestrais, mas atingindo patamares superiores a 7.000 milhões de dólares a partir do final de 2025. Nota-se que os picos de custo ocorrem predominantemente nos trimestres finais de cada ano fiscal.

Custo das Vendas

Houve uma expansão gradual e consistente dos gastos operacionais vinculados às vendas. O valor mais baixo registrado foi de 4.540 milhões de dólares em março de 2024, seguido por uma trajetória ascendente que culminou em 7.540 milhões de dólares em dezembro de 2025.

Inventários

Os níveis de estoque demonstraram um aumento progressivo, partindo de 2.838 milhões de dólares em março de 2022 para um pico de 5.098 milhões de dólares em junho de 2025. Esse crescimento indica uma maior retenção de produtos em estoque ao longo dos anos, com uma leve retração observada no início de 2026.

Índice de Giro de Estoque

A eficiência na rotatividade dos estoques apresentou declínio gradual entre 2022 e o início de 2025, atingindo seu ponto mínimo de 5,06 em março de 2025. No entanto, ocorre uma recuperação acentuada a partir do segundo semestre de 2025, encerrando o período em março de 2026 com o índice mais elevado de todo o intervalo, atingindo 6,86.

A análise conjunta dos indicadores revela que o aumento nos volumes de inventário coincidiu com a queda no índice de giro entre 2022 e 2025, sugerindo uma redução temporária na eficiência logística ou um aumento estratégico de estoques. Contudo, a reversão observada em 2026 indica a otimização do fluxo de mercadorias, resultando em um giro de estoque mais acelerado, mesmo diante de custos de vendas elevados.

A receita líquida apresentou uma tendência de crescimento ao longo do período analisado, partindo de 7.764 milhões de dólares em março de 2022 e atingindo o valor máximo de 10.496 milhões de dólares em dezembro de 2025, com uma posterior retração para 10.080 milhões de dólares em março de 2026.

Desempenho da Receita

Observa-se uma expansão consistente do faturamento, com picos recorrentes no último trimestre de cada ano, indicando uma possível sazonalidade positiva no encerramento dos ciclos anuais.

Comportamento dos Recebíveis

As contas a receber comerciais exibiram um crescimento sustentado, elevando-se de 2.943 milhões de dólares no início do período para 4.397 milhões de dólares em março de 2026, acompanhando a trajetória de alta da receita.

Análise do Giro de Recebíveis

O índice de giro de recebíveis demonstrou volatilidade com uma tendência geral de declínio. O indicador atingiu seu ápice de 12,11 em junho de 2022 e encerrou o período em 8,94, sugerindo que a conversão de vendas em caixa tornou-se menos célere ao longo do tempo.

A correlação entre o aumento do saldo de contas a receber e a queda no índice de giro indica que o crescimento da receita foi acompanhado por um aumento proporcionalmente maior no prazo de recebimento ou no volume de crédito concedido.

Observa-se uma trajetória de crescimento nos custos de vendas ao longo do período analisado. Os valores evoluíram de 4.781 milhões de dólares em março de 2022 para 7.277 milhões de dólares em março de 2026, registrando o pico máximo de 7.540 milhões de dólares em dezembro de 2025. Nota-se que, apesar da tendência de alta, houve oscilações trimestrais significativas, com uma redução pontual relevante em março de 2024.

Custo das Vendas

Apresenta tendência de expansão a longo prazo, indicando aumento nos gastos operacionais vinculados à produção ou aquisição de mercadorias.

Contas a Pagar

Exibe crescimento consistente e linear, partindo de 7.241 milhões de dólares em março de 2022 e atingindo 9.744 milhões de dólares em março de 2026.

Índice de Rotatividade a Pagar

Demonstra comportamento cíclico, variando entre a mínima de 2,35 em dezembro de 2024 e a máxima de 2,88 em setembro de 2022 e setembro de 2023.

O incremento paralelo nos custos de vendas e nas contas a pagar sugere que a expansão dos custos operacionais tem sido acompanhada por um aumento no volume de obrigações com fornecedores. O índice de rotatividade a pagar, após atingir seu nível mais baixo no final de 2024, iniciou um processo de recuperação, indicando uma aceleração na frequência de liquidação das dívidas com terceiros até o fechamento do período em março de 2026.

A receita líquida apresenta uma trajetória de crescimento gradual e sustentado, com a identificação de um padrão de sazonalidade anualmente concentrado no quarto trimestre. O volume de receitas atingiu seu ápice em dezembro de 2025, evidenciando uma expansão da capacidade de geração de vendas ao longo do período analisado.

Desempenho da Receita

Observa-se que a receita líquida evoluiu de patamares iniciais em torno de 7,7 bilhões de dólares para valores que superaram a marca de 10 bilhões de dólares, mantendo a tendência de alta apesar de oscilações trimestrais.

Comportamento do Capital de Giro

O capital de giro permaneceu em território negativo durante todo o intervalo temporal, indicando que os passivos circulantes superam os ativos circulantes. Verifica-se um aprofundamento progressivo desse saldo negativo, que transitou de aproximadamente 4,5 bilhões de dólares em março de 2022 para mais de 10,7 bilhões de dólares em março de 2026.

Análise de Tendências Operacionais

O aumento concomitante da receita e a intensificação do capital de giro negativo sugerem que a expansão operacional está sendo suportada por um aumento nas obrigações de curto prazo, o que pode indicar maior poder de negociação com fornecedores ou uma estratégia de financiamento do crescimento via passivos circulantes.

A análise dos indicadores de gestão de inventário revela flutuações cíclicas e mudanças na eficiência operacional ao longo do período compreendido entre março de 2022 e março de 2026.

Índice de giro de estoque

O indicador apresentou uma trajetória de oscilação com tendência de queda gradual até meados de 2025, atingindo seu nível mínimo de 5,06 em junho daquele ano. Após esse período, registrou-se uma recuperação acelerada, encerrando a série em março de 2026 com o valor máximo de 6,86, o que indica um aumento na frequência de renovação dos estoques.

Dias de rotação de estoque

O tempo médio de permanência dos produtos em estoque demonstrou um comportamento inversamente proporcional ao índice de giro. Verificou-se um aumento progressivo nos dias de rotação, com picos de 72 dias registrados entre junho e setembro de 2025, sinalizando períodos de menor eficiência na saída de mercadorias. Subsequentemente, houve uma redução drástica para 53 dias em março de 2026, o menor patamar de todo o período analisado.

Os dados indicam que, após um período de desaceleração na rotatividade de estoque ocorrido predominantemente entre 2024 e meados de 2025, houve uma otimização significativa dos processos logísticos ou de vendas, resultando em maior agilidade no giro de produtos e na redução do ciclo de estoque no início de 2026.

O índice de giro de recebíveis apresenta uma trajetória de redução gradual ao longo do período compreendido entre março de 2022 e março de 2026. Observa-se a existência de um padrão sazonal recorrente, com picos de eficiência ocorrendo sistematicamente no segundo trimestre de cada ano, seguidos por retrações nos trimestres subsequentes.

Eficiência de Cobrança

O índice de giro de recebíveis demonstrou declínios sucessivos em seus picos anuais, reduzindo-se de 12,11 em junho de 2022 para 10,52 em junho de 2025, indicando uma diminuição na velocidade de conversão de créditos em caixa.

Prazo Médio de Recebimento

Os dias de rodízio de contas a receber exibiram uma tendência de elevação, passando de 37 dias em março de 2022 para 41 dias em março de 2026, o que evidencia um prolongamento do ciclo financeiro de recebimento.

Análise de Sazonalidade

Identifica-se uma melhora cíclica nos indicadores a cada mês de junho, período em que o giro de recebíveis atinge seu valor máximo e os dias de rodízio atingem seu nível mínimo em cada ano analisado.

Observa-se uma tendência de expansão gradual nos prazos de conversão de ativos ao longo do período analisado, seguida por uma contração significativa nos trimestres mais recentes.

Dias de rotação de estoque

O indicador apresentou oscilações com tendência de alta, partindo de 58 dias em março de 2022 e atingindo picos de 72 dias em junho e setembro de 2025. Esse movimento sugere um aumento no tempo de permanência dos produtos em estoque. Contudo, verifica-se uma redução abrupta ao final de 2025, encerrando o período em 53 dias em março de 2026, o nível mais baixo de toda a série.

Dias de rodízio de contas a receber

Identifica-se um padrão cíclico recorrente, com reduções sistemáticas nos prazos de recebimento durante os meses de junho de cada ano. Apesar dessa sazonalidade, a média manteve-se estável, variando entre 30 e 43 dias, indicando uma gestão de crédito e cobrança com consistência temporal.

Ciclo operacional

O ciclo operacional acompanhou a trajetória dos estoques, apresentando um crescimento gradual que culminou em 113 dias em setembro de 2025. A expansão do ciclo reflete a soma do aumento no tempo de rotação de estoque e a estabilidade nos recebíveis. No entanto, houve uma reversão dessa tendência no encerramento do período, com o ciclo retornando ao patamar de 94 dias em março de 2026.

Conclui-se que a eficiência operacional foi pressionada negativamente entre 2022 e meados de 2025, principalmente devido à lentidão na rotação de estoques, mas recuperou-se rapidamente no início de 2026.

Observa-se a existência de um padrão cíclico na gestão de contas a pagar ao longo do período analisado, caracterizado por oscilações trimestrais recorrentes que impactam a liquidez de curto prazo.

Índice de rotatividade a pagar

O indicador demonstra picos sazonais nos terceiros trimestres de 2022 e 2023, atingindo a marca de 2,88. Registrou-se uma tendência de queda durante o ano de 2024, momento em que o índice alcançou seu ponto mais baixo de 2,35 em dezembro. A partir de 2025, houve uma recuperação gradual e constante, atingindo 2,87 em março de 2026.

Dias de rotação de contas a pagar

Os prazos de pagamento aos fornecedores operaram de forma inversamente proporcional ao índice de rotatividade. O ano de 2024 apresentou a maior extensão dos prazos de pagamento, com um pico de 155 dias em dezembro, sugerindo uma estratégia de maior retenção de caixa. No decorrer de 2025, houve uma redução progressiva desses prazos, retornando ao patamar de 127 dias em março de 2026.

A análise dos dados indica que a eficiência na rotatividade de obrigações foi reduzida no exercício de 2024, porém a tendência recente aponta para um retorno aos níveis de agilidade observados nos anos de 2022 e 2023.

O ciclo de conversão de caixa mantém-se consistentemente negativo ao longo de todo o período analisado, oscilando entre -28 e -53 dias. Esta condição indica que a gestão de capital de giro permite a geração de caixa proveniente das vendas antes da necessidade de liquidação das obrigações com fornecedores.

Dias de rotação de estoque

Observa-se uma oscilação nos prazos de estoque, com picos de 72 dias registrados no primeiro semestre de 2025. No entanto, há uma redução expressiva ao final de 2025 e início de 2026, atingindo o nível mínimo de 53 dias em março de 2026.

Dias de rodízio de contas a receber

O prazo de recebimento apresenta estabilidade relativa, flutuando entre 30 e 43 dias. Não se identifica uma tendência linear de aumento ou redução, evidenciando a manutenção de políticas de crédito consistentes ao longo dos trimestres.

Dias de rotação de contas a pagar

Os prazos de pagamento aos fornecedores são significativamente elevados, atingindo o ápice de 155 dias em dezembro de 2024. A partir desse período, nota-se uma tendência de declínio gradual, encerrando o ciclo em 127 dias em março de 2026.

Dinâmica do ciclo de conversão de caixa

A volatilidade do ciclo de conversão é influenciada predominantemente pelas variações nos prazos de pagamento e de estoque. O ponto de maior eficiência financeira ocorreu em dezembro de 2024, com um ciclo de -53 dias, enquanto a menor eficiência foi registrada em setembro de 2022 e setembro de 2025, com valores de -29 e -28 dias, respectivamente.