Valero Energy Corp. (NYSE:VLO)

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período de 2019 a 2023, observa-se uma significativa volatilidade no desempenho da lucratividade operacional líquida após impostos (NOPAT). Em 2019, o NOPAT apresentava um valor positivo de 4.429 milhões de dólares, porém houve uma queda substancial em 2020, registrando um saldo negativo de -1.650 milhões de dólares, indicando um impacto adverso na lucratividade operacional nesse ano. A partir de então, houve uma recuperação em 2021, com o NOPAT atingindo 5.561 milhões de dólares, e uma expressiva expansão em 2022, chegando a 13.520 milhões de dólares. Entretanto, em 2023, o valor recuou para 7.868 milhões de dólares, ainda positivo mas abaixo do pico de 2022, sugerindo algum ajuste ou desafio na manutenção da lucratividade elevada observada naquele ano. No que se refere ao custo de capital, houve variações ao longo do período. Inicialmente em 15,4% em 2019, houve uma redução até 14,07% em 2020, seguida por um leve aumento em 2021 para 14,84%. Em 2022, o custo de capital aumentou significativamente para 16,96%, atingindo 16,8% em 2023. Essa elevação indica um aumento no custo de financiamento ou na percepção de risco associada à empresa, o que pode impactar na eficiência do capital investido. O capital investido apresentou crescimento contínuo ao longo do período, passando de 40.757 milhões de dólares em 2019 para 51.119 milhões em 2023. O aumento no capital investido reflete uma expansão dos ativos e investimentos realizados pela empresa, corroborando uma estratégia de crescimento ou aquisição de ativos ao longo dos anos. Por fim, o lucro econômico apresentou resultados negativos durante a maior parte do período, com o destaque para os anos de 2019 e 2020, onde os valores foram de -1.849 milhões e -7.414 milhões de dólares, respectivamente, indicando que o retorno sobre o capital investido não superou o custo de capital nesses anos. Em 2021, houve uma melhora, com lucro econômico positivo de 1.047 milhões de dólares, e em 2022, um resultado expressivamente positivo de 5.076 milhões de dólares, demonstrando uma melhora significativa na geração de valor financeiro. Contudo, em 2023, o lucro econômico voltou a apresentar um resultado negativo de -718 milhões de dólares, sinalizando dificuldades na manutenção de uma rentabilidade compatível com o custo de capital naquele ano.

Lucro (prejuízo) líquido atribuível aos acionistas da Valero Energy Corporation

Observa-se uma variação significativa ao longo do período analisado. Em 2019, o valor foi positivo, atingindo US$ 2.422 milhões, porém, em 2020, houve uma forte queda, resultando em um prejuízo de US$ 1.421 milhões. O ano de 2021 apresentou recuperação, com lucro de US$ 930 milhões, seguido por uma expressiva melhora em 2022, quando o valor atingiu US$ 11.528 milhões. Contudo, em 2023, ocorreu uma redução nesse resultado, com o lucro atingindo US$ 8.835 milhões, ainda indicando desempenho financeiro positivo, mas em uma trajetória de leve decréscimo em relação ao ano anterior.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

O indicador reflete a saúde operacional da empresa ao longo do período. Após um valor de US$ 4.429 milhões em 2019, há uma queda acentuada em 2020, com NOPAT negativo de US$ 1.650 milhões. Em 2021, há uma recuperação substancial, atingindo US$ 5.561 milhões, seguidos por um crescimento expressivo em 2022, com US$ 13.520 milhões. Assim como no caso do lucro líquido, em 2023 há uma redução, com o NOPAT ficando em US$ 7.868 milhões, indicando uma possível desaceleração na geração de valor operacional, apesar de ainda manter-se em níveis elevados comparados ao início do período.

Despesa com imposto de renda (benefício)

Observa-se uma variação significativa ao longo do período analisado. Em 2019, houve um valor de despesa de US$ 702 milhões, que se transformou em um benefício de US$ 903 milhões em 2020, indicando uma inversão na tendência, possivelmente influenciada por fatores fiscais ou de legislação específica. Nos anos seguintes, essa linha apresentou valores positivos, com incrementos marcantes em 2022, alcançando US$ 3.428 milhões, antes de diminuir para US$ 2.619 milhões em 2023. Essa trajetória sugere uma volatilidade na carga tributária ou na contabilização de benefícios fiscais, refletindo uma instabilidade no impacto fiscal sobre os resultados operacionais da empresa.

Impostos operacionais de caixa

Essa linha apresenta uma tendência similar à despesa de imposto de renda, com valores negativos e positivos ao longo do período. Em 2019, o valor foi de US$ 577 milhões, ingressando em valores negativos em 2020 em US$ -931 milhões, o que pode indicar uma recuperação na geração de caixa operacional após um período de pressão financeira. A partir de então, há uma tendência de recuperação, atingindo US$ 519 milhões em 2021 e expandindo significativamente em 2022 para US$ 3.508 milhões, antes de uma ligeira redução a US$ 2.654 milhões em 2023. Essa dinâmica evidencia uma melhora na liquidez operacional, culminando em picos expressivos em 2022, provavelmente refletindo maior eficiência ou aumento na geração de caixa a partir das operações.

Resumo da análise dos dados financeiros anuais

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Observa-se um aumento significativo na soma de dívidas e arrendamentos de 2019 até 2020, passando de aproximadamente US$ 10,96 bilhões para US$ 15,84 bilhões, indicando uma elevação nos passivos naquele período. Em 2021, houve uma leve redução em relação a 2020, caindo para cerca de US$ 15,12 bilhões, embora ainda mantenha um valor superior ao registrado em 2019. Nos anos seguintes, 2022 e 2023, esse indicador apresenta uma tendência de declínio contínuo, encerrando 2023 em aproximadamente US$ 12,64 bilhões. Tal padrão sugere uma estratégia de redução da alavancagem financeira ao longo dos últimos anos, reduzindo o montante de dívidas e arrendamentos reportados até o momento mais recente.

Total do patrimônio líquido da Valero Energy Corporation

O patrimônio líquido mostra crescimento consistente ao longo do período analisado. Após uma queda de 2019 para 2020, onde atingiu aproximadamente US$ 18,80 bilhões, há uma recuperação notável em 2021, chegando a US$ 18,43 bilhões, seguida por um aumento significativo em 2022, atingindo cerca de US$ 23,56 bilhões. Em 2023, esse valor sobe ainda mais, para aproximadamente US$ 26,35 bilhões. Este padrão indica uma melhora na situação patrimonial da empresa, refletindo potencialmente lucros acumulados e valorização do patrimônio ao longo dos anos, especialmente a partir de 2021.

Capital investido

O capital investido demonstra uma tendência de crescimento contínuo desde 2019 até 2023. O aumento progressivo de aproximadamente US$ 40,76 bilhões em 2019 para US$ 51,11 bilhões em 2023 revela uma expansão nos ativos ou investimentos realizados pela empresa ao longo do tempo. Tal evolução pode refletir estratégias de investimento para sustentação do negócio, expansão operacional ou investimentos em ativos essenciais para a atividade econômica da organização.

Ao analisar os dados financeiros ao longo do período, observa-se que o lucro econômico apresentou uma trajetória bastante variável. Em 2019, registrou um prejuízo significativo de aproximadamente US$ 1,85 bilhão, que se intensificou em 2020, atingindo cerca de US$ 7,41 bilhões de prejuízo, indicando dificuldades consideráveis na geração de valor econômico nesse ano. Em 2021, houve uma significativa redução do prejuízo, chegando a aproximadamente US$ 1,05 bilhão, sugerindo uma melhora na rentabilidade operacional. No entanto, em 2022, o lucro econômico se tornou positivo, alcançando US$ 5,07 bilhões, sinalizando uma recuperação notável e um momento de forte geração de valor. Em 2023, por outro lado, o valor voltou a apresentar déficit, desta vez de US$ 718 milhões, o que indica uma reversão do desempenho positivo do ano anterior.

O capital investido demonstrou uma tendência de crescimento gradual ao longo do período, passando de aproximadamente US$ 40,76 bilhões em 2019 para cerca de US$ 51,12 bilhões em 2023. Esse aumento reflete uma ampliação nas operações ou nos ativos investidos, possivelmente acompanhada por estratégias de expansão ou reposicionamento do ativo da empresa.

O índice de spread econômico apresentou uma profunda deterioração de -4,54% em 2019 para -18,1% em 2020, o que evidencia que a empresa enfrentou dificuldades crescentes na geração de retornos econômicos positivos naquele ano. Em 2021, o spread melhorou substancialmente, chegando a -2,35%, ainda negativo, porém indicando uma redução do desequilíbrio econômico. Em 2022, o spread se tornou positivo, alcançando 10,2%, refletindo um período de forte geração de valor econômico. Contudo, em 2023, houve uma reversão a um spread negativo de -1,4%, sinalizando que a empresa voltou a experimentar dificuldades para transformar seus investimentos em valor econômico positivo.

Lucro econômico

Durante o período analisado, o lucro econômico apresentou grande volatilidade, evidenciando momentos de resultados negativos expressivos, especialmente em 2020, quando atingiu -7.414 milhões de dólares, indicando um impacto financeiro significativo. Em 2022, houve uma recuperação, com um valor positivo de 5.076 milhões, antes de recuar para negativo em 2023 com -718 milhões. Essa variação sugere desafios operacionais ou de mercado que afetaram a rentabilidade ao longo dos anos.

Receitas

As receitas evidenciaram comportamento de alta até 2021, alcançando um pico de 113.977 milhões de dólares, o que demonstra crescimento na geração de vendas e receitas operacionais nesse período. Contudo, a partir de 2022, houve declínio, chegando a 144.766 milhões de dólares, seguido de uma redução mais acentuada em 2023 para 144.766 milhões, refletindo possíveis ajustes de mercado, variações cambiais ou mudança na demanda.

Índice de margem de lucro econômico

Este índice evidenciou um padrão de forte deterioração até 2020, atingindo -11,42%, o pior desempenho do período analisado, reforçando a dificuldade na geração de lucros econômicos positivos. A partir de 2021, houve uma melhora, com um retorno a uma margem de 0,92%, e em 2022, uma expansão para 2,88%, indicando uma fase de melhor controle de custos ou maior eficiência na geração de lucros. Em 2023, entretanto, este índice voltou a apresentar queda para -0,5%, sugerindo que os ganhos de rentabilidade foram temporários ou que novos desafios afetaram a rentabilidade operacional e econômica.