Stock Analysis on Net

Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

Valor presente do fluxo de caixa livre em relação ao patrimônio líquido (FCFE) 

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Nas técnicas de avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF), o valor do estoque é estimado com base no valor presente de alguma medida do fluxo de caixa. O fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é geralmente descrito como fluxos de caixa disponíveis para o detentor de ações após pagamentos aos detentores de dívida e depois de permitir despesas para manter a base de ativos da empresa.


Valor intrínseco das ações (resumo da avaliação)

Thermo Fisher Scientific Inc., previsão de fluxo de caixa livre para capital próprio (FCFE)

US$ em milhões, exceto dados por ação

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Ano Valor FCFEt ou valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente em 11.51%
01 FCFE0 7,589
1 FCFE1 8,662 = 7,589 × (1 + 14.14%) 7,768
2 FCFE2 9,738 = 8,662 × (1 + 12.42%) 7,831
3 FCFE3 10,779 = 9,738 × (1 + 10.69%) 7,774
4 FCFE4 11,746 = 10,779 × (1 + 8.97%) 7,597
5 FCFE5 12,598 = 11,746 × (1 + 7.25%) 7,306
5 Valor terminal (TV5) 316,903 = 12,598 × (1 + 7.25%) ÷ (11.51%7.25%) 183,794
Valor intrínseco Thermo Fisher ações ordinárias 222,070
 
Valor intrínseco de Thermo Fisher ações ordinárias (por ação) $574.76
Preço atual das ações $494.10

Com base no relatório: 10-K (data do relatório: 2022-12-31).

Disclaimer!
A avaliação baseia-se em pressupostos normalizados. Pode haver fatores específicos relevantes para o valor das ações e omitidos aqui. Nesse caso, o valor real das ações pode diferir significativamente do estimado. Se você quiser usar o valor intrínseco estimado das ações no processo de tomada de decisão de investimento, faça-o por sua conta e risco.


Taxa de retorno exigida (r)

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Suposições
Taxa de retorno do LT Treasury Composite1 RF 4.39%
Taxa esperada de retorno da carteira de mercado2 E(RM) 13.29%
Risco sistemático de Thermo Fisher ações ordinárias βTMO 0.80
 
Taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Thermo Fisher3 rTMO 11.51%

1 Média não ponderada dos rendimentos das ofertas em todos os títulos do Tesouro dos EUA de cupom fixo em circulação, nem vencidos ou exigíveis em menos de 10 anos (proxy de taxa de retorno sem risco).

2 Ver detalhes »

3 rTMO = RF + βTMO [E(RM) – RF]
= 4.39% + 0.80 [13.29%4.39%]
= 11.51%


Taxa de crescimento da FCFE (g)

Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo PRAT

Thermo Fisher Scientific Inc., modelo PRAT

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Média 31 de dez. de 2022 31 de dez. de 2021 31 de dez. de 2020 31 de dez. de 2019 31 de dez. de 2018
Dados financeiros selecionados (US$ em milhões)
Dividendos declarados 471 410 350 304 274
Lucro líquido atribuível à Thermo Fisher Scientific Inc. 6,950 7,725 6,375 3,696 2,938
Receitas 44,915 39,211 32,218 25,542 24,358
Total do activo 97,154 95,123 69,052 58,381 56,232
Total Thermo Fisher Scientific Inc. participação acionária 43,978 40,793 34,507 29,675 27,586
Rácios financeiros
Taxa de retenção1 0.93 0.95 0.95 0.92 0.91
Rácio de margem de lucro2 15.47% 19.70% 19.79% 14.47% 12.06%
Rácio de volume de negócios do activo3 0.46 0.41 0.47 0.44 0.43
Rácio de alavancagem financeira4 2.21 2.33 2.00 1.97 2.04
Médias
Taxa de retenção 0.93
Rácio de margem de lucro 16.30%
Rácio de volume de negócios do activo 0.44
Rácio de alavancagem financeira 2.11
 
Taxa de crescimento da FCFE (g)5 14.14%

Com base em relatórios: 10-K (data do relatório: 2022-12-31), 10-K (data do relatório: 2021-12-31), 10-K (data do relatório: 2020-12-31), 10-K (data do relatório: 2019-12-31), 10-K (data do relatório: 2018-12-31).

2022 Cálculos

1 Taxa de retenção = (Lucro líquido atribuível à Thermo Fisher Scientific Inc. – Dividendos declarados) ÷ Lucro líquido atribuível à Thermo Fisher Scientific Inc.
= (6,950471) ÷ 6,950
= 0.93

2 Rácio de margem de lucro = 100 × Lucro líquido atribuível à Thermo Fisher Scientific Inc. ÷ Receitas
= 100 × 6,950 ÷ 44,915
= 15.47%

3 Rácio de volume de negócios do activo = Receitas ÷ Total do activo
= 44,915 ÷ 97,154
= 0.46

4 Rácio de alavancagem financeira = Total do activo ÷ Total Thermo Fisher Scientific Inc. participação acionária
= 97,154 ÷ 43,978
= 2.21

5 g = Taxa de retenção × Rácio de margem de lucro × Rácio de volume de negócios do activo × Rácio de alavancagem financeira
= 0.93 × 16.30% × 0.44 × 2.11
= 14.14%


Taxa de crescimento FCFE (g) implícita pelo modelo de estágio único

g = 100 × (Valor de mercado de ações0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de ações0 + FCFE0)
= 100 × (190,907 × 11.51%7,589) ÷ (190,907 + 7,589)
= 7.25%

onde:
Valor de mercado de ações0 = valor de mercado atual Thermo Fisher ações ordinárias (US$ em milhões)
FCFE0 = o ano passado Thermo Fisher fluxo de caixa livre para o capital próprio (US$ em milhões)
r = taxa de retorno exigida sobre as ações ordinárias da Thermo Fisher


Previsão da taxa de crescimento (g) do FCFE

Thermo Fisher Scientific Inc., modelo H

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Ano Valor gt
1 g1 14.14%
2 g2 12.42%
3 g3 10.69%
4 g4 8.97%
5 e depois g5 7.25%

onde:
g1 está implícito no modelo PRAT
g5 está implícito no modelo de estágio único
g2, g3 e g4 são calculados usando interpolação linear entre g1 e g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.14% + (7.25%14.14%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.42%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.14% + (7.25%14.14%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.69%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.14% + (7.25%14.14%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.97%