Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)

Observando as tendências nos dados financeiros, verifica-se que o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) apresentou crescimento de 2020 para 2021, passando de 8.950 milhões de dólares para 10.188 milhões. Contudo, a partir de então, houve uma diminuição progressiva, atingindo 9.635 milhões em 2022, seguida de reduções subsequentes para 8.804 milhões em 2023 e 8.281 milhões em 2024. Esses movimentos indicam uma fase de crescimento inicial seguida por uma tendência de declínio no lucro líquido ajustado ao longo do período analiso.

O custo de capital manteve-se relativamente estável de 2020 a 2022, apresentando uma leve elevação de 8,41% para 8,89%. Após esse pico, houve uma redução para 8,56% em 2022, outro ligeiro recuo de 8,33% em 2023, seguido por um aumento para 8,96% em 2024. Essa flutuação sugere uma alteração na percepção de risco ou na estrutura de financiamento ao longo do tempo.

O capital investido apresentou variações expressivas, iniciando em 31.958 milhões de dólares em 2020 e atingindo um pico de 47.466 milhões em 2022. Após esse ponto, houve uma redução para 51.440 milhões em 2023, seguida de uma nova diminuição para 48.390 milhões em 2024. Essas mudanças refletem investimentos e desinvestimentos ou reallocações de recursos ao longo do período, influenciando a base de capital para as operações.

Por fim, o lucro econômico demonstrou uma tendência de queda consistente, começando em 6.262 milhões de dólares em 2020, crescendo para 7.585 milhões em 2021, mas posteriormente declinando de forma acentuada para 5.573 milhões em 2022, seguida de reduções para 4.522 milhões em 2023 e 3.947 milhões em 2024. Essa trajetória indica uma redução na geração de valor econômico ao longo do período analisado, refletindo possivelmente pressões de mercado, eficiência operacional, ou outras variáveis financeiras que impactaram a capacidade de gerar valor além do custo de capital.

Lucro líquido atribuível ao PMI

Houve um aumento no lucro líquido em 2021 em relação a 2020, indicando um crescimento de aproximadamente 13,3%. Contudo, a partir de 2022, observa-se uma leve redução, com o valor caindo para aproximadamente 8,9 mil milhares de dólares, uma diminuição de cerca de 1,0 milhão em relação ao ano anterior. Essa tendência de queda prossegue em 2023 e 2024, com valores finais de aproximadamente 7,8 e 7,1 mil milhões de dólares, respectivamente. Essa redução contínua sugere possíveis desafios na rentabilidade ou mudanças de mercado que impactaram negativamente o resultado final.

Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)

O NOPAT apresenta um padrão semelhante ao do lucro líquido, com crescimento de 2020 para 2021, aumentando de aproximadamente 8,95 mil milhões de dólares para 10,19 mil milhões, refletindo uma melhora operacional. A partir de 2022, há uma redução para cerca de 9,64 mil milhões, mantendo uma tendência de diminuição nos anos seguintes, chegando a aproximadamente 8,28 mil milhões em 2024. Essa trajetória aponta para uma possível desaceleração na performance operacional ou efeitos de fatores externos que influenciaram negativamente a lucratividade operacional ao longo do período analisado.

Provisão para imposto de renda

Observa-se uma variação na provisão para imposto de renda ao longo dos anos analisados. Entre 2020 e 2021, houve um aumento de aproximadamente 12% na provisão, passando de US$ 2.377 milhões para US$ 2.671 milhões. Em 2022, houve uma redução de cerca de 16%, com o valor caindo para US$ 2.244 milhões. No entanto, a partir de 2022 até 2024, a provisão voltou a subir, atingindo US$ 3.017 milhões em 2024, representando um aumento de aproximadamente 34% em relação a 2022. Essa tendência sugere uma volatilidade na quantia provisionada para impostos de renda, possivelmente refletindo mudanças na lucratividade ou na legislação tributária, com incremento no valor provisionado em 2024.

Impostos operacionais de caixa

Os impostos operacionais de caixa apresentaram uma tendência geral de aumento ao longo do período. De 2020 até 2024, o valor cresceu de US$ 2.656 milhões para US$ 3.381 milhões, um aumento de aproximadamente 27%. Houve uma leve diminuição em 2022 em relação a 2021, de US$ 2.825 milhões para US$ 2.606 milhões, indicando possivelmente ajustes temporários ou variações nas operações durante esse período. Contudo, o crescimento consistente entre 2022 e 2024 aponta para uma trajetória de aumento na carga de impostos operacional de caixa, que pode estar relacionada à expansão de operações, mudanças na estrutura tributária ou aumento na lucratividade operacional.

Total de dívidas e arrendamentos reportados

Houve uma tendência geral de aumento no total de dívidas e arrendamentos, iniciando em aproximadamente US$ 32,2 bilhões ao final de 2020. Houve um crescimento expressivo até 2022, atingindo cerca de US$ 43,7 bilhões. Apesar de uma redução em 2023 para aproximadamente US$ 48,5 bilhões, essa quantidade voltou a diminuir em 2024 para aproximadamente US$ 46,3 bilhões. Essa variação indica uma trajetória de aumento no endividamento, com oscilações pontuais nos últimos anos.

Déficit total dos acionistas do PMI

O déficit dos acionistas apresentou uma melhora de 2020 até 2021, com uma redução de aproximadamente US$ 1,46 bilhão, passando de US$ 12,57 bilhões para US$ 10,11 bilhões. Contudo, a partir de 2022, houve uma reversão dessa melhora, com o déficit aumentando novamente e chegando a cerca de US$ 11,2 bilhões em 2023, e posteriormente atingindo aproximadamente US$ 11,75 bilhões em 2024. Assim, o déficit permaneceu elevado ao longo do período, sem sinais de recuperação para níveis anteriores a 2020.

Capital investido

O capital investido apresentou um aumento expressivo de 2020 para 2022, passando de aproximadamente US$ 31,96 bilhões para cerca de US$ 47,5 bilhões. Em 2023, o capital investido atingiu seu valor mais alto, aproximadamente US$ 51,4 bilhões. No entanto, em 2024, esse valor reduziu-se para cerca de US$ 48,4 bilhões, indicando uma leve diminuição do investimento ao longo do último ano do período analisado. A tendência geral aponta para um aumento significativo do capital investido até 2023, seguido por uma estabilização ou leve retração em 2024.

Ao analisar a evolução do lucro econômico ao longo dos anos, observa-se uma tendência de declínio no período mais recente. O lucro estimado apresentou crescimento de 20,7% de 2020 para 2021, atingindo US$ 7.585 milhões. Contudo, a partir de então, houve uma redução significativa, chegando a US$ 5.573 milhões em 2022, o que representa uma diminuição de aproximadamente 26,5% em relação ao pico registrado em 2021. Nos anos seguintes, o lucro econômico continua a diminuir, chegando a US$ 4.522 milhões em 2023 e a US$ 3.947 milhões em 2024, evidenciando uma tendência de queda contínua.

Quanto ao capital investido, verificou-se uma variação de aumento até 2022, com incremento de aproximadamente 30% de 2021 para 2022, atingindo US$ 47.466 milhões. No entanto, em 2023, houve uma nova elevação, chegando a US$ 51.440 milhões, seguida por uma redução para US$ 48.390 milhões em 2024. Assim, o capital investido demonstra uma dinâmica de crescimento até 2022, seguida por uma leve retração nos anos subsequentes.

O índice de spread econômico refletiu a rentabilidade relativa do capital investido ao longo dos anos. Este indicador apresentou alta de aproximadamente 33% de 2020 para 2021, saltando de 19,59% para 25,92%. Em 2022, houve uma significativa queda para 11,74%, indicando uma redução na margem de rentabilidade, seguida de uma diminuição contínua para 8,79% em 2023 e 8,16% em 2024. Essa redução consistente no index sugere uma desaceleração na eficiência do uso do capital investido na geração de lucro econômico.

Em síntese, o período analisado mostra que, após um crescimento inicial do lucro econômico, a empresa enfrentou uma diminuição contínua do seu rentável econômico. Apesar de altos investimentos em determinados anos, a redução da margem de spread econômico indica uma pressão na rentabilidade relativa, possivelmente decorrente de fatores de mercado, custos operacionais ou estratégias empresariais que impactaram negativamente a geração de valor ao acionista ao longo do tempo.

Ao analisar os dados financeiros anuais, observa-se uma tendência de crescimento na receita líquida ao longo do período, indicando expansão de vendas ou de participação de mercado. A receita aumentou de aproximadamente US$ 28,7 bilhões em 2020 para cerca de US$ 37,9 bilhões em 2024, refletindo um desempenho consistente de crescimento de receita ao longo dos anos.

Por outro lado, o lucro econômico apresentou uma trajetória de redução relativa. Embora tenha havido um aumento de US$ 6,2 bilhões em 2020 para US$ 7,6 bilhões em 2021, o valor caiu em 2022 para US$ 5,6 bilhões e continuou a declinar nos anos seguintes, chegando a aproximadamente US$ 3,95 bilhões em 2024. Essa tendência sugere que, apesar do crescimento na receita, a rentabilidade económica da empresa tem sido impactada por fatores que reduzem sua eficiência de geração de lucro em relação ao seu patrimônio ou investimentos.

O índice de margem de lucro econômico acompanha essa tendência de deterioração na rentabilidade relativa, declinando de 21,82% em 2020 para 10,42% em 2024. Esta redução indica uma diminuição na eficiência da empresa em converter receita em lucro econômico, podendo ser reflexo de aumento de custos, despesas financeiras, ou mudanças na estratégia de negócios que tenham impacto na margem de lucro.

De modo geral, a análise revela uma situação em que a receita continua crescendo, mas a rentabilidade econômica sofre uma redução significativa, o que pode indicar desafios na gestão de custos ou mudanças na composição operacional da companhia. Este cenário sugere a necessidade de uma atenção maior às estratégias de controle de custos e de maximização de eficiência para preservar a margem de lucro econômico, mesmo diante de um aumento na receita líquida.